Inflationen i Mexiko är den lägsta på flera år, men kärnräntan sätter fortsatt press på Banxico

Mexikos totala inflationstakt sjönk kraftigt i juli och nådde sin lägsta nivå sedan december 2020, enligt uppgifter som släpptes på torsdagen av den nationella statistikbyrån INEGI.

Den årliga inflationstakten sjönk till 3,51 %, en minskning från 4,32 % i juni och något under ekonomernas förväntningar på 3,53 %.

Den senaste avläsningen signalerar en märkbar avmattning i konsumentprisökningarna i Latinamerikas näst största ekonomi.

På månadsbasis steg konsumentpriserna med 0,27 procent, i linje med marknadens prognoser.

Avmattningen i inflationen tyder på att pristrycket på ett brett spektrum av varor och tjänster lättar, vilket ger beslutsfattarna en viss lättnad när de navigerar i ett föränderligt ekonomiskt landskap.

Kärninflationen kvar över målet

Kärninflationen i Mexiko var fortsatt hög i juli, vilket förstärkte oron för det underliggande pristrycket och utmanade centralbankens växande förtroende för den senaste tidens nedgång i den totala inflationen.

Enligt uppgifter från den nationella statistikbyrån INEGI steg kärnkonsumentpriserna – som exkluderar volatila varor som livsmedel och energi – med 4,23 % på årsbasis, marginellt lägre än junis 4,24 % och i linje med marknadens förväntningar.

Siffran ligger fortfarande långt över Bank of Mexicos mål på 3 procent, med ett acceptabelt intervall på plus eller minus en procentenhet.

På månadsbasis ökade kärnpriserna med 0,31 procent, vilket också var i linje med förväntningarna.

Den totala inflationen har visserligen avtagit betydligt, men den ihållande höga kärninflationen tyder på ett ihållande pristryck i flera segment av ekonomin.

Denna fortsatta styrka i den underliggande inflationen komplicerar centralbankens förmåga att övergå till en mer ackommoderande penningpolitisk inriktning.

Trots förbättringen i de breda inflationsuppgifterna tyder trögheten i kärninflationen på att det fortfarande finns en betydande tröghet i vissa sektorer, vilket begränsar utrymmet för Banxico att lätta på politiken på kort sikt.

Marknaderna tittar på Banxicos nästa drag

Inflationssiffrorna släpptes bara några timmar innan Banxicos förväntade räntebesked.

Analytiker och investerare väntar på att se om centralbanken kommer att fortsätta sina senaste penningpolitiska lättnader eller anta en mer försiktig attityd.

Banxico sänkte sin referensränta med 50 punkter till 8 procent vid junimötet, den fjärde sänkningen i rad.

Beslutet fattades dock inte enhälligt.

Vice guvernör Jonathan Heath röstade för att hålla räntan stabil och uttryckte oro över kärninflationen och den globala monetära utvecklingen.

Mötesprotokollet från juni avslöjade att de fyra styrelseledamöter som stödde sänkningen erkände att de kan ta ett mer gradvis tillvägagångssätt för framtida ränteval.

Den prognosen har gett upphov till spekulationer om att Banxico kommer att välja en blygsam sänkning med 25 punkter vid sitt möte i augusti.

En sänkning med 25 punkter skulle sänka referensräntan för utlåning till 7,75 %.

Med tanke på att kärninflationen fortfarande ligger över målet, i kombination med ökad osäkerhet om de globala ekonomiska utsikterna, är den mest sannolika banan för Banxico framöver en gradvis snarare än en djärv sådan.