Nvidia-aktie: varför Seaport Research fortsätter att se en nedgång på 45%

Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA) levererade ytterligare ett kvartal med solida resultat – och kom in över Street-uppskattningarna för både topp- och bottenlinjen.

Cheferna gav positiva kommentarer kring Blackwells chipramp och upprepade sin positiva inställning till AI-infrastruktur och förutspådde även långsiktig efterfrågan från "AI-superfabriker".

Men inte ens den starka prognosen lyckades göra Seaport Researchs analytiker mer positiva till NVDA:s aktier.

Värdepappersföretaget behöll sitt "sälj"-betyg för AI-aktien i morse – och varnade för potentialen för en massiv krasch till 100 dollar, vilket indikerar upp till 45% nedsida från nuvarande nivåer.

I skrivande stund har Nvidia-aktien stigit med ungefär 90% jämfört med den lägsta nivån hittills i år i början av april.

Varför Seaport Research fortfarande är baisse på Nvidia-aktien

Seaport Research-analytikern Jay Goldberg tillskriver sin baisseartade inställning till NVDA-aktien till efterfrågerisker på kort sikt och branschens förmåga att absorbera massiva AI-investeringar.

Han tryckte tillbaka på den rådande hausseartade berättelsen och berättade för kunderna att Nvidia saknar meningsfullt utrymme på uppsidan även om dess kvartalssiffror överträffade förväntningarna och Blackwell-rampen "fortskrider i linje med förväntningarna."

Enligt honom är osäkerheten kring det multinationella företagets Kina-verksamhet mitt i fortsatta spänningar mellan Kina och USA fortfarande ett stort överhäng på Nvidias aktier. I sin forskningsrapport ifrågasatte Goldberg också innehållet i Nvidias vinstsamtal och kallade det lätt på handlingsbar insikt.

"Vi är alltmer oroade över efterfrågan på kort sikt eftersom få företag har hittat sätt att driva intäkter från AI utöver kodningsverktyg", varnade han och antydde att sektorns utgiftsrunda nu kan vara snabbare än den verkliga intäktsgenereringen.

NVDA:s aktier handlas redan till en premievärdering

Förutom efterfrågan och Kina-relaterade risker citerade Jay Goldberg också en värderingspremie för sin baisseartade hållning till Nvidia-aktien.

I skrivande stund siktar halvledarjätten på ett framåtriktat P/E-förhållande (P/E) på nästan 45 och en P/S-multipel (P/S) på cirka 34 – som båda ligger långt över branschgenomsnittet, enligt data från Barchart.

I sitt meddelande till kunderna hävdade Seaport Research-analytikern att NVDA-aktiernas nuvarande värdering förutsätter ett nästan felfritt genomförande och ihållande AI-dominans – och även om AI-älsklingen är väl positionerad för att leverera på det, kommer det sannolikt att kräva geopolitisk stabilitet åtminstone för att uppfylla dessa förväntningar.

Dessutom förbiser marknaden andra viktiga risker. "Nivån på AI-utgifterna har nått den punkt där branschen behöver användningsfall för en större publik", tillade han.

Enkelt uttryckt beror Nvidias nuvarande värdering på en bred AI-användning som ännu inte har förverkligats. Utan tydliga intäktsvägar utöver utvecklarverktyg tror Goldberg att Nvidias aktie är sårbar för en korrigering – särskilt om makromotvind eller regulatoriska hinder dyker upp.

Observera att andra Wall Street-analytiker inte håller med Seaport Research om Nvidia-aktien, med tanke på att konsensusbetyget ligger kvar på "starkt köp".