Fondförvaltare: Den brittiska obligationsmarknaden utgör en "generationsmöjlighet" 2025

Storbritanniens statsobligationsmarknad har hamnat i rampljuset den här veckan, med långa räntor som klättrat till nivåer som inte setts sedan slutet av 1990-talet.

Enligt James Carter, fondförvaltare på W1M, utgör denna dramatiska ökning av avkastningen en sällsynt och övertygande ingångspunkt för investerare.

I ett samtal med CNBC beskrev Carter det nuvarande upplägget som en "generationsmöjlighet", särskilt i Storbritanniens sedan länge daterade statsobligationer, som han anser prissätter överdriven pessimism.

Varför har obligationsräntorna stigit till rekordnivåer?

Räntan på Storbritanniens 30-åriga statsobligation nådde kortvarigt 5,723% på tisdagen – den högsta sedan 1998 – innan den sjönk något senare i veckan.

Denna topp återspeglar en kombination av faktorer: ihållande inflationsoro, skiftande penningpolitik och avtagande efterfrågan från institutionella investerare som pensionsfonder.

Statsobligationer med kortare löptid har också sett volatilitet, även om deras avkastning har sjunkit från tidigare toppar i år.

Carter tillskriver den branta avkastningskurvan till en ovanligt förhöjd terminspremie – den extra kompensation som investerare kräver för att hålla längre löptider.

"Termen premie... är exceptionellt hög, särskilt i Storbritannien, och det innebär att många dåliga nyheter är inprisade", sade han.

Innebörden är att investerare belönas rejält för att ta på sig durationsrisk, även om marknadssentimentet fortfarande är bräckligt.

Varför Storbritanniens obligationsmarknad är särskilt attraktiv

Medan majoriteten av de utvecklade marknaderna står inför finanspolitisk och monetär motvind, ser Carter Storbritannien som unikt positionerat.

Japans realräntor är fortfarande oattraktiva och USA står inför växande finanspolitiska utmaningar, förvärrade av politisk osäkerhet och oro över centralbankernas oberoende.

I Europa sätter Tysklands planerade utgiftsökning och Frankrikes rättsliga låsning press på statsobligationsmarknaderna.

UBS-strateger upprepade denna känsla i en anteckning nyligen och kallade Storbritannien "en av de mest intressanta räntemarknaderna för 2025 års inkörning."

Även om risker kvarstår, särskilt när det gäller budgettrovärdighet och tunn efterfrågan, verkar den långa änden av kurvan vara undervärderad.

För investerare som är villiga att se förbi kortsiktigt brus kan den brittiska guldmarknaden erbjuda en av de mest övertygande räntemöjligheterna på flera år.

Ska du investera i brittiska obligationer idag?

Trots den senaste tidens turbulens hävdar Carter att de underliggande fundamenta på den brittiska obligationsmarknaden är mer motståndskraftiga än vad rubrikerna antyder.

Carter betonade också vikten av finanspolitisk trovärdighet.

"Så fort obligationsmarknaden börjar tro på att... Vi är ett par trygga händer... Det skulle kunna vara ett bud på statsobligationer", sade han och hänvisade till regeringens åtagande om budgetdisciplin.

En potentiell avmattning i Bank of Englands kvantitativa åtstramningsprogram skulle kunna stödja priserna ytterligare, särskilt med tanke på hur långt statsobligationerna har sjunkit från sina toppar under pandemin.

Sammantaget kan den brittiska obligationsmarknaden, med förhöjda räntor, budgetdisciplin och undervärderade långfristiga statsobligationer erbjuda en sällsynt uppsida för kräsna investerare som är villiga att se bortom kortsiktig volatilitet och sentiment.