OPEC+ svänger till offensiven: Gulfproducenter prioriterar marknadsandelar

Under ytan av till synes enhetliga beslut vidgas betydande klyftlinjer inom OPEC+-alliansen, vilket avslöjas av en analys från Rystad Energy.

Rysslands akuta behov av råoljeintäkter för att stärka sin budget och motverka sanktionsdrivna påfrestningar står i skarp kontrast till den långsiktiga strategin hos Gulfproducenter som Saudiarabien och Förenade Arabemiraten.

Organization of the Petroleum Exporting Countries och allierade överraskade marknaderna under helgen genom att tillkännage en produktionsökning på 137 000 fat per dag (bpd) för oktober, vilket markerar starten på den andra fasen av avvecklingen av sina frivilliga produktionsminskningar.

Tolerans

Beslutet går stick i stäv med de utbredda förväntningarna om att koncernen skulle bibehålla nuvarande produktionsnivåer för att stödja priserna på en förväntad marknad med överutbud under det fjärde kvartalet.

"Riyadh och dess allierade signalerade en avgörande omsvängning: att försvara marknadsandelar väger nu tyngre än att försvara priserna. Rubrikvolymen kan se marginell ut, men budskapet är det inte", sade Rystad Energys chefsekonom Claudio Galimberti i en mejlad kommentar.

Dessa Gulfnationer är enligt uppgift villiga att uthärda kortsiktig intäktssmärta för att säkra framtida marknadsandelar, i väntan på en avmattning i den globala efterfrågan på olja.

För tillfället verkar det som om Gulflägret dikterar villkoren, medan Moskva i stort sett anpassar sig.

"Strukturella kapacitetsbegränsningar innebär att endast en handfull medlemmar – främst Saudiarabien, Förenade Arabemiraten och Irak – kan leverera en betydande volymökning, och kompensationsmekanismen kommer att ytterligare begränsa nettotillskotten", tillade Galimberti.

Spänningar i Karibien

Rystad Energy lägger till ytterligare ett lager av geopolitisk risk och lyfter fram de eskalerande spänningarna i Karibien.

Den amerikanska administrationens åtgärder mot fartyg och, potentiellt, framtida flygplan från Venezuela som misstänks för narkotikahandel väcker oro för en eventuell militär konfrontation.

En sådan utveckling skulle ha en betydande inverkan på den regionala stabiliteten och de globala oljemarknaderna.

OPEC+-besluten fattas mot bakgrund av ett fluktuerande makroekonomiskt landskap i USA.

USA:s ekonomiska data och Feds sänkningar

En nedslående jobbrapport för augusti, som bara visade 22 000 löneökningar och nedrevideringar av junis siffror, har fått marknaderna att fullt ut prisa in en Fed-sänkning med 25 punkter nästa vecka.

Sannolikheten för tre sänkningar fram till årsskiftet ligger nu på 80 procent. Detta har resulterat i fallande statsräntor, volatila aktier och att guldet har nått nya rekordnivåer.

Guldets uppgång drivs ytterligare av rapporter om att globala centralbanker nu har mer guld än amerikanska statsobligationer, för första gången sedan 1996.

De kommande publiceringarna av konsumentprisindex (KPI) och producentprisindex (PPI) den 10-11 september förväntas sätta tonen för Fed-mötet.

Även om kärn-KPI beräknas ligga kvar runt 3,1 % kan en oväntad överraskning på uppsidan komplicera den duvaktiga berättelsen. I Europa förväntas Europeiska centralbanken (ECB) behålla sin nuvarande ränta i takt med att inflationen stabiliseras.

För oljemarknaderna kommer den kommande veckan att definieras av hur handlare absorberar OPEC+:s strategiska skifte.

Rystad Energy förutser Brent-prisvolatilitet när marknaden omvärderar sin balans mellan utbud och efterfrågan. Svagare priser tolereras, men OPEC+:s fasta grepp om swingutbudet är fortfarande en nyckelfaktor.