Trumps läkemedelstullar: varför de kommer att drabba Europa och Asien på olika sätt

Globala läkemedelsaktier upplevde en stor störning efter ett oväntat tillkännagivande från USA:s president Donald Trump sent på torsdagen.

Märkesvaror och patenterade läkemedel som importeras till USA kommer att möta en omfattande 100-procentig tull från och med den 1 oktober, en politik som syftar till att stimulera inhemsk tillverkning.

Medan läkemedelsaktier runt om i världen såg omfattande försäljningar på fredagen, var marknadens reaktion inte enhetlig.

Aktier noterade i Asien-Stillahavsområdet föll betydligt, och vissa företag upplevde nedgångar på över 5%.

I skarp kontrast förblev sektorn i Europa relativt stabil, där de flesta aktier endast såg marginella förluster och flera stora aktörer, inklusive Novartis och GSK, handlades positivt.

Denna skillnad tyder på att asiatiska och europeiska företag är redo att klara de nya tullarna på mycket olika sätt.

Hur läkemedelstullar påverkar europeiska läkemedelstillverkare

Den relativt dämpade reaktionen bland europeiska läkemedelsaktier beror på strategiska beslut som fattades långt innan tullnyheterna kom.

Många av kontinentens ledande läkemedelsexportörer har proaktivt åtagit sig att göra betydande tillverkningsinvesteringar i USA sedan president Trump säkrade en andra mandatperiod.

Företag som påbörjar byggandet av amerikanska anläggningar är uttryckligen undantagna från de kommande tullarna.

Detta framåtblickande tillvägagångssätt har fungerat som ett viktigt försvar.

AstraZeneca, till exempel, såg sina aktier handlas marginellt högre på fredagen efter att ha lovat en massiv investering på 50 miljarder dollar i USA fram till 2030.

Roche, vars aktier förblev oförändrade, hade på liknande sätt tillkännagett planer på att injicera 50 miljarder dollar i landet under fem år, och förväntade sig att skapa 12 000 nya jobb för forskning och tillverkning.

Schweiziska Novartis, som har avsatt 23 miljarder dollar till sin närvaro i USA, stängde också högre.

Som AstraZenecas VD Pascal Soriot konstaterade under sommaren: "Vår investering återspeglar vår tro på tillväxten i det här landet. Det vill vi vara med och göra.

Dessutom ger det nyligen ingångna handelsavtalet mellan EU och USA ytterligare skydd, vilket säkerställer att det effektiva tulltaket för EU:s läkemedelsexport inte kommer att överstiga 15 procent, en försäkran som beskrivs av en talesperson för EU-kommissionen som en "försäkring".

Hur läkemedelstullar påverkar asiatiska läkemedelstillverkare

Marknadsreaktionen i Asien på fredagen var betydligt mer uttalad, vilket speglar en högre grad av osäkerhet kring effekterna av de nya tullarna.

Trots att de står för över 20 % av USA:s läkemedelsimport i värde är de exakta konsekvenserna för olika företag i regionen fortfarande oklara.

Det övergripande sentimentet bland analytiker tyder dock på att sektorn kanske inte kommer att drabbas fullt ut av tullarna.

Louise Loo, chef för Asienekonomi vid Oxford Economics, räknar med att USA sannolikt kommer att utfärda uppföljande tillkännagivanden som beskriver specifika produktkategoriskydd, vilket i praktiken minskar hela tullbördan.

Dessutom är inte alla asiatiska nationer lika utsatta. Till exempel Japan och Sydkorea förväntas vara skyddade från tullarna på grund av befintliga handelsavtal.

Indien, som är en stor aktör på den globala marknaden, kommer sannolikt att undvika den extra tullen eftersom landets främsta export är generiska läkemedel, som i allmänhet inte omfattas av tillkännagivandet som riktar sig till märkesvaror och patenterade produkter.

Omvänt står Singapore, som specialiserar sig på högvärdiga patenterade läkemedel, inför den största risken om inte dess företag agerar snabbt för att säkra undantag genom att etablera aktiva amerikanska tillverkningsinvesteringar.

De uttalade börsfallen i regionen tyder på att investerare tar hänsyn till denna ojämna sårbarhet och den tid som krävs för att företagen ska kunna anpassa sina leveranskedjor.