Kejsarens nya kläder

Federal Reserves septembermöte kom och gick.

Federal Open Market Committee (FOMC) sänkte räntorna med 25 punkter, vilket tog ner den viktigaste Fed Funds-räntan till ett intervall på 4,00-4,25 %, som väntat.

FOMC:s kvartalsvisa sammanfattning av ekonomiska prognoser innehöll en prognos om ytterligare två räntesänkningar på 25 punkter före årsskiftet, men bara ytterligare 50 punkter i slutet av 2027.

Detta var precis vad läkaren ordinerade. Lättare penningpolitik i dag, löfte om mer i morgon (än så länge så duvaktigt), men inte tillräckligt för att antyda att den amerikanska centralbanken skulle behöva sänka räntorna för att motverka en ekonomisk avmattning, än mindre en fullskalig recession.

De amerikanska aktieindexen sjönk och slets sedan sönder

Dollarindexet sjönk kortvarigt till sin lägsta nivå sedan början av februari 2022, men tryckte sedan högre. Guld och silver, såldes av till en början innan de vände upp kraftigt.

Även om Feds tillkännagivande kan ha varit balsam för marknaderna, föll det inte alla i smaken.

Lyckligtvis var president Trump för upptagen med att njuta av sitt statsbesök i Storbritannien för att släppa lös sina fulla invektiv mot Fed.

Som presidenten har gjort helt klart anser han att centralbanken, och i synnerhet dess ordförande Jerome Powell, har agerat politiskt genom att inte sänka räntorna aggressivt i år. Men Trumps uppenbara tystlåtenhet visade sig vara en kort paus.

Under den sista helgen i september publicerade Trump en skämtteckning på sociala medier som visade hur han avskedade Jerome Powell.

Fientligheterna har återupptagits, och utan tvekan kommer Trump-administrationen att fortsätta att trakassera centralbankens ordförande, samtidigt som de gör sitt bästa för att ersätta befintliga Fed-guvernörer med administrationens föredragna kandidater.

Jerome Powell må avgå i maj, men det är inte snart nog för Trump.

Ändå finns det något annat som puttrar bort som har potential att spåra ur det pågående rallyt över amerikanska aktieindex. På senare tid har investerare börjat oroa sig för hur mycket pengar som spenderas för att utveckla artificiell intelligens (AI), eller mer specifikt generativ AI.

Chipdesignern Nvidia, världens mest värdefulla företag i historien, har lett utvecklingen. Nvidia designar halvledarna som är viktiga för utvecklingen av generativ AI.

Dess roll beskrivs ofta som att sälja hackor och spadar mitt i en guldrush, bara Nvidia har monopol på verktygen. För några veckor sedan meddelade Nvidia att de investerar 100 miljarder dollar i OpenAI, ägaren till ChatGPT.

Vid första anblicken ser detta ut som ännu ett massivt förtroende för AI:s tillväxtpotential. Men vissa analytiker har ifrågasatt cirkulariteten i denna investering, och andra.

Ur en annan synvinkel ser det trots allt ut som om NVIDIA lånar ut pengar till sina kunder för att köpa sina egna, mycket dyra, chips. Och låt oss inte glömma hur mycket pengar som har strömmat in i AI med väldigt liten, om någon, avkastning hittills.

Investerare har köpt upp vilket företag som helst, oavsett hur svaga dess kopplingar till AI-utveckling. Detta har fått värderingarna inom den tekniska tillväxtsektorn att stiga till näsblodsnivåer.

Och det är troligt att, precis som med "Dot.com"-bubblan, kommer vissa inte att klara sig.

Samtidigt är det också värt att tänka på hur djup vallgrav företag som NVIDIA har runt sig.

Handelskriget mellan USA och Kina har bara ökat Kinas beslutsamhet att skapa sitt eget svar på NVIDIA, och det finns en mycket god chans att de snart kan uppnå detta, eller något tillräckligt bra.

Det betyder att Nvidia snart kan se ut som kejsaren i sina nya kläder. Om så är fallet är det en mycket stor bubbla, och kinesisk teknik kan vara stiftet.

(David Morrison är Senior Market Analyst på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)