Pop Mart-aktien faller med 9% när entusiasmen för Labubu-dockor visar tecken på avkylning

Aktierna i den kinesiska leksakstillverkaren Pop Mart föll kraftigt på torsdagen och föll med 9% i sin värsta nedgång på en enskild dag sedan april och förlängde en månadslång nedgång som har raderat en stor del av företagets sommarvinster.

Aktien har nu fallit med cirka 30% sedan slutet av augusti, även om den fortfarande är upp 159% för året.

Försäljningen följer på oro för att efterfrågan på Pop Marts mest kända samlarobjekt – särskilt dess Labubu-dockor – kan tappa fart efter månader av frenetiska köp och rekordhöga återförsäljningspriser.

Intäkterna tredubblas men marknaden svalnar

Pop Mart, känt för sina Labubu-dockor, älvliknande monsterfigurer som säljs i blindbox-förpackningar, rapporterade på tisdagen att intäkterna för tredje kvartalet mer än tredubblades jämfört med året innan, främst drivet av en ökning av försäljningen i USA.

Enligt företaget ökade den amerikanska efterfrågan med mellan 1 265 % och 1 270 % under samma period 2024.

Trots de robusta finansiella resultaten har investerarnas reaktioner varit försiktiga.

Företagets aktie, som nådde en topp i augusti mitt i en samlarboom, har sedan dess tyngts av tecken på försvagad entusiasm på både inhemska och internationella marknader.

Data från den kinesiska återförsäljningsplattformen Qiandao visar en anmärkningsvärd förändring i pristrenderna för Labubu-dockor.

Varor som en gång betingade höga återförsäljningspremier handlas nu nära, eller till och med under, sina ursprungliga detaljhandelspriser.

Till exempel steg Labubu "Luck"-utgåvan, som släpptes i april, till en början till över 500 yuan (70 dollar) på andrahandsmarknaderna men har sedan dess sjunkit till cirka 108 yuan (15 dollar).

Analytiker splittrade över nedgången

Marknadsobservatörer är splittrade över om den senaste korrigeringen markerar en bredare avmattning i Pop Marts tillväxt eller en kortsiktig justering efter en period av intensiv spekulation.

Vissa analytiker hävdar att de sjunkande återförsäljningspriserna kan signalera avtagande spänning bland Pop Marts yngre kundbas, som har drivit mycket av varumärkets framgång i Kina och utomlands.

De tyder på att samlarföremålens popularitet kan ha nått sin topp under sommarens uppgång.

Andra tror att prisnedgången är en biprodukt av Pop Marts ansträngningar att stabilisera marknaden genom att öka produktionen och minska möjligheterna för scalpers.

Företaget rapporterade en tiofaldig ökning av produktionen av plyschleksaker i år och tillverkar nu cirka 30 miljoner enheter per månad.

I en anteckning i september sa Morgan Stanley-analytiker att "priserna på andrahandsmarknaden inte effektivt återspeglar den verkliga situationen med utbud och efterfrågan", och noterade Pop Marts proaktiva åtgärder för att hantera lager och avskräcka återförsäljardriven volatilitet.

Bredare tillväxtmöjligheter kvarstår

Även om Labubu-dockorna fortfarande är Pop Marts flaggskeppsfranchise, ser analytiker potential i företagets nya karaktärer, som Twinkle Twinkle, och dess pågående globala expansionsinitiativ.

Rekommendationer från kändisar, från sångerskan Rihanna till den före detta fotbollsstjärnan David Beckham, har bidragit till att öka den internationella medvetenheten om varumärket.

Men att behålla momentumet kommer att bero på om Pop Mart kan diversifiera sig bortom Labubus initiala framgång och behålla sin attraktionskraft bland icke-traditionella leksaksköpare.

Trots den senaste tidens turbulens är Pop Mart fortfarande en av Kinas mest framstående exportvaror inom popkultur.

De kommande kvartalen kommer att testa om dess snabba expansion och produktdiversifiering kan kompensera för avsvalnande återförsäljningsmarknader och skiftande konsumentsentiment.