Vad skulle en OpenAI-börsintroduktion på 1 tJd USD innebära för Microsoft, investerare och AI-marknaden?

OpenAI lägger grunden för en potentiell börsintroduktion som skulle kunna värdera företaget till cirka 1 biljon dollar, enligt de senaste rapporterna från Reuters.

ChatGPT-tillverkaren överväger att lämna in en ansökan till värdepapperstillsynsmyndigheter så snart som under andra halvåret 2026, med en möjlig notering 2027, och har diskuterat att samla in minst 60 miljarder dollar i vad som skulle rankas bland de största offentliga erbjudandena i teknikhistorien.

Detta följer på OpenAI:s senaste företagsomstrukturering, där företaget omvandlades till ett allmännyttigt företag samtidigt som man slutförde ett nytt avtal med Microsoft, dess största investerare.

OpenAI IPO: En fråga på biljoner dollar för Microsoft

För Microsoft kunde insatserna inte vara högre.

Efter OpenAI:s senaste omstrukturering har teknikjätten nu en andel på 27 % i OpenAI Group PBC, värderad till cirka 135 miljarder dollar, en minskning från tidigare 32,5 % innan nya finansieringsrundor spädde ut dess position.

Sedan de första investeringarna 2019 har Microsoft hällt mer än 13 miljarder dollar i OpenAI och vävt in sin GPT-teknik i hela sitt ekosystem, från Office 365 och Windows till sin Azure-molnplattform.

En börsnotering skulle dramatiskt kunna omforma värdet på den investeringen.

Med en OpenAI-värdering på 1 biljon dollar skulle Microsofts andel vara värd cirka 270 miljarder dollar på pappret, nästan dubbelt så mycket som det nuvarande bokförda värdet.

Det skulle markera en av de mest lukrativa satsningarna på företagssatsningar som någonsin gjorts, och överskugga till och med Googles tidiga förvärv av YouTube eller Facebooks köp av Instagram.

Men med uppsidan kommer nya risker.

Microsoft har för närvarande exklusiva rättigheter till OpenAI:s immateriella rättigheter fram till 2032, tillsammans med ett intäktsdelningsavtal som ger dem cirka 20 % av OpenAI:s topplinje tills företaget når vad det kallar artificiell generell intelligens.

Det är dock inte säkert att det arrangemanget kommer att hålla.

OpenAI har redan indikerat planer på att minska partnernas intäktsandelar från knappt 20 % idag till cirka 8 % till 2030, ett drag som kan behålla ytterligare 50 miljarder dollar i OpenAI:s egen kassa samtidigt som Microsofts framtida avkastning begränsas.

Och när OpenAI blir offentligt kan dessa spänningar skärpas.

En ny bas av aktieägare, fokuserad på lönsamhet och oberoende, skulle sannolikt pressa företaget att omförhandla sina långsiktiga avtal, eller till och med att skapa nya partnerskap med andra molnaktörer som Google eller Amazon.

För Microsoft skulle det innebära att navigera i ett mer trångt, mer konkurrenskraftigt AI-landskap, ett där dess största investering också kan bli dess största rival.

Hur en offentlig OpenAI kan omforma AI-marknaden

Om OpenAI skulle noteras offentligt till en värdering på 1 biljon dollar skulle de omedelbart gå med i världens mest exklusiva företagsklubb och frottera sig med jättar som Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon och Meta.

Det skulle göra det inte bara till en rubrikfångare, utan till ett av de tio mest värdefulla företagen på planeten.

För att sätta det i perspektiv har de senaste affärerna på sekundärmarknaden fastställt OpenAI:s värde till ungefär 500 miljarder dollar, vilket redan är tillräckligt för att kröna det till den mest värdefulla riskkapitalstödda startupen i historien.

En övergång till offentliga marknader skulle kunna fördubbla den siffran, och på så sätt skicka ringar på vattnet över hela AI-sektorn.

En sådan debut skulle nästan säkert utlösa en våg av uppföljande noteringar.

Rivaler som Anthropic, xAI och Cohere drar redan till sig intensiv uppmärksamhet från investerare. Anthropic, skaparen av Claude, tog nyligen in 13 miljarder dollar till en värdering på 183 miljarder dollar.

Om OpenAI går först och lyckas kan dess aktieförsäljning sätta riktmärket för hur de offentliga marknaderna värderar generativa AI-företag, vilket avgör både investerarnas aptit och hur långt den nuvarande AI-boomen verkligen kan gå.