Varför stiger Nikkei 225 trots att en stark yen hotar japanska exportörer?

Japans Nikkei 225 återhämtade sig på fredagen när dämpade farhågor om en omedelbar räntehöjning i USA bidrog till att teknikaktier återhämtade sig, samtidigt som en kraftig uppgång i yenen utgjorde en ny motvind för exportföretagen.

Indexet var upp 0.86% till 64,769.74 vid lunchtid, vilket bröt en fyra dagars nedgång som hade suddat ut nästan 2,200 punkter.

SoftBank Group var den största drivkraften, medan MSCI:s Asien-Stillahavindex exklusive Japan steg 1%, Kinas CSI 300 ökade 1% och Sydkoreas Kospi steg 1.1%.

Nikkei var dock ned 2.7% för veckan.

Nikkei återhämtar sig, men uppgången är ovanligt koncentrerad

Nikkeis återhämtning tog fart under förmiddagen när lägre amerikanska obligationsräntor och torsdagskvällens uppgång på Wall Street lockade tillbaka investerare till tillväxt- och teknikaktier.

SoftBank Group hoppade mer än 10% vid lunchtid och bidrog med ungefär 414 punkter till Nikkeis 555-punkters uppgång. Fast Retailing och Kioxia var också bland de största positiva bidragsgivarna.

Koncentrationen är betydelsefull. Fler aktier på Tokyo Prime-marknaden föll än steg runt lunchtid, vilket tyder på att återhämtningen ännu inte är en bred risk-on-rörelse.

Återhämtningen följde också på fyra raka nedgångar, vilket lämnade utrymme för fyndjakt efter det senaste trycket från högre globala räntor.

Yenrusningen ställer en ny prövning för japanska aktier

Den största komplikationen för Tokyos aktier är valutan.

Yenen har stigit ungefär 2.6% den här veckan och handlades nära 155.7 per dollar på fredagen, nära nivåer som nåddes efter den gemensamma japansk-amerikanska interventionen i juli.

En starkare yen kan tynga exportföretag genom att minska värdet av utländska intäkter när de omräknas till japansk valuta.

MUFG-strategeten Michael Wan noterade i bankens fredagspublicerade analys att yenen hade stärkts från omkring 160 till så högt som 155.30 inom två sessioner.

Bank of Japans data för bytesbalansen visade inte tydligt på ny intervention, vilket lämnar förväntningar på penningpolitiken som en viktig del av rörelsen.

The Wall Street Journal citerade JPMorgan Private Bank-strategen Yuxuan Tang som förväntar sig tre till fyra höjningar från BOJ under det kommande året, vilket potentiellt kan föra styrräntan mot 2%.

Fed-omprissättning och jobbstatistik kan avgöra nästa drag

Den omedelbara katalysatorn för fredagens återhämtning kom från USA.

Federal Reserve-styrelseledamoten Christopher Waller sade att senaste data visade tecken på avtagande inflation och antydde att han skulle kunna stödja att räntorna lämnas oförändrade i september om den trenden fortsätter.

Marknaderna sänkte den implicita sannolikheten för en höjning i september till omkring 50%, från ungefär 63% dagen innan.

Treasuries steg efter kommentarerna. Tvåårsavkastningen höll sig nära 4.34%, medan tioårsavkastningen låg runt 4.76%, vilket lättade något på det värderingstryck som hade skadat teknikaktier globalt.

ING:s seniora räntestrateg Benjamin Schroeder sade i kommentarer som återges av The Wall Street Journal att den senaste kommunikationen från Fed hade gjort de kommande sysselsättnings- och inflationssiffrorna viktigare för septemberbeslutet.

Det gör fredagens amerikanska jobbrapport till nästa test. Ekonomer förväntar sig att antalet sysselsatta ökar med cirka 56,000 efter en minskning med 23,000 föregående månad, samtidigt som arbetslösheten beräknas hålla sig på 4.1%.