Paramount pressar WBD att acceptera ett uppköpserbjudande på 23,50 dollar per aktie: rapport

Paramount Skydance trappar upp sin jakt på Warner Bros. Discovery (WBD) och uppmanar företagets styrelse att acceptera dess förvärvsförslag på 23,50 dollar per aktie, som de hävdar erbjuder överlägset värde för aktieägarna, rapporterade CNBC med hänvisning till källor.

Flytten kommer samtidigt som WBD utforskar en rad strategiska alternativ, inklusive att dela upp i två enheter eller sälja tillgångar, med en formell uppdatering som förväntas i mitten av december.

Paramount argumenterar för förvärv

Enligt rapporten har Paramount skickat flera brev till Warner Bros. Discoverys styrelse där de beskriver varför deras förslag representerar ett bättre resultat för aktieägarna än en planerad företagsuppdelning.

Kopior av två sådana brev, som granskats av CNBC, indikerar att Paramount anser att dess bud ger "överlägset värde" jämfört med något alternativt omstruktureringsscenario.

I ett brev daterat den 13 oktober stod det att Paramounts erbjudande på 23,50 dollar per aktie – bestående av 80 % kontanter och 20 % eget kapital – ger ett högre värde än WBD:s interna prognoser.

Förslaget innebär en premie på 87% jämfört med Warner Bros. Discoverys stängningskurs på 12,54 dollar den 10 september, dagen innan rapporter dök upp om Paramounts intresse.

Som svar på detta inledde Warner Bros. Discovery en "omfattande granskning av strategiska alternativ" som syftar till att frigöra aktieägarvärde.

Mediekonglomeratet, som leds av vd:n David Zaslav, överväger om de ska delas upp i två separata företag – en streaming- och studioenhet, Warner Bros., och en global nätverksdivision, Discovery Global – eller om de ska sälja hela eller delar av verksamheten.

Företaget har redan tillkännagett planer på att dela upp i de två divisionerna i april 2026 genom en skattefri transaktion, vilket potentiellt kan göra framtida försäljningar av en eller båda enheterna mer effektiva.

Paramount överväger ett fientligt bud

Warner Bros. Discovery har enligt uppgift avvisat tre uppköpsförslag från Paramount hittills.

Även om Paramount fortfarande är öppet för vänskapliga diskussioner, tyder källor på att de kan komma att gå vidare med ett fientligt uppköpserbjudande direkt till aktieägarna om WBD:s styrelse vägrar att engagera sig.

Paramount har avböjt att underteckna ett sekretessavtal som föreslagits av WBD, som innehåller en frysningsklausul som förhindrar ett fientligt bud.

Flytten signalerar att Paramount har för avsikt att hålla alla alternativ öppna medan förhandlingarna fortsätter.

Om Paramount väljer en direkt vädjan till aktieägarna planerar de att hävda att deras erbjudande ger mycket större omedelbart värde än företagets uppdelningsstrategi, som de uppskattar kan vara värd mindre än 20 dollar per aktie även under optimistiska förhållanden.

Företagets brev den 13 oktober, undertecknat av Paramount Skydances ordförande och VD David Ellison, utmanade WBD:s prognoser och noterade att även om Warner Bros. överträffar prognoserna och handlas till Disney-liknande multiplar, är den underförstådda värderingen fortfarande lägre än Paramounts kontantstödda erbjudande.

Potentiella köpare och regulatoriskt landskap

Comcast och Netflix har också uttryckt intresse för WBD:s studio- och streamingtillgångar, och Comcasts vd Mike Cavanagh kallar ett sådant förvärv "komplementärt" till NBCUniversals portfölj.

Paramount hävdar dock att dess förvärv av hela företaget skulle vara bättre positionerat för att få regulatoriskt godkännande, med hänvisning till positiva kommentarer från president Donald Trump om Ellison och hans ledarskap.

Trump har offentligt kritiserat Comcasts VD Brian Roberts och antytt ytterligare potentiell politisk motvind för en Comcast-affär.

Trots denna utveckling noterar analytiker att aktieägarnas sentiment fortfarande är osäkert.

WBD:s Discovery Global står inför branta nedgångar i reklam- och kabelintäkter, medan Warner Bros. och HBO Max fortfarande kan kräva en betydande premie om flera budgivare dyker upp.

Trots det är Paramounts potentiella fientliga bud långt ifrån garanterad framgång.

Endast 20 % av WBD:s aktieägare med innehav på minst ett år behöver kalla till en extra stämma för att motsätta sig ett sådant drag, ett hinder som kan komplicera Paramounts väg till förvärv.