Trots tillbakagången är ING fortfarande positiv till guldet; Q1 2026 i genomsnitt 4 100 USD/oz

Guldets nedåtpotential förväntas vara begränsad och priserna kommer sannolikt att ligga på i genomsnitt 4 000 dollar under det sista kvartalet 2025, säger ING Group.

Banken tror vidare att guldpriserna förväntas uppgå till i genomsnitt 4 100 dollar per uns under första kvartalet 2026.

"Vi är fortfarande positiva till våra guldutsikter, trots den senaste tidens prisnedgång, med viktiga stöd, inklusive efterfrågan från centralbanker och säkra hamnar, som fortfarande finns på plats", säger Ewa Manthey, råvarustrateg på ING Group, i en rapport.

Positiva utsikter

Trots den senaste tidens lättnader i handelsspänningarna kvarstår en betydande geopolitisk osäkerhet, vilket fortsätter att driva på efterfrågan på säkra tillgångar, enligt Manthey.

I oktober nådde guldet en ny toppnotering och översteg 4 300 dollar per uns, drivet av ett ökat intresse från privata investerare.

Priset har dock sedan dess sjunkit tillbaka under 4 000 dollar per uns. Denna nedgång tillskrivs investerare som tar vinster, ett mer positivt humör när det gäller risk och otydliga investerarstrategier under den fortsatta nedstängningen av den amerikanska regeringen.

Uttag från gulduppbackade börshandlade fonder sammanföll med den senaste prisnedgången.

ING:s utsikter för guldet är dock fortsatt positiva. Banken räknar med ytterligare uppgång under 2026, med stöd av gynnsam makromedvind och underliggande fundamenta.

Trots den senaste tidens nedgång har guldpriserna stigit med över 50% hittills i år.

Viktiga stödfaktorer, såsom ihållande efterfrågan från centralbanker och säkra hamnar, finns fortfarande kvar. Dessutom, eftersom den amerikanska centralbanken förväntas fortsätta att sänka räntorna, förväntas ett återupptagande av ETF-köp.

Centralbankerna fortsätter sina köp

Centralbanker fortsätter att vara en viktig källa till efterfrågan på guld.

Under det tredje kvartalet accelererade centralbankernas köp av guld, vilket vände trenden med avtagande köp som setts under de två föregående kvartalen.

De förvärvade uppskattningsvis 220 ton guld under tredje kvartalet, vilket markerar en ökning med 28 % jämfört med andra kvartalets totala och överstiger det femåriga kvartalsgenomsnittet med 6 %, enligt uppgifter från World Gold Council.

Under det tredje kvartalet var National Bank of Kazakhstan den största köparen av guld.

Dessutom gjorde Brasiliens centralbank sitt första guldförvärv sedan 2021. Från och med 2025 är Polen den ledande guldköparen med 67 ton.

Och centralbankerna hungrar fortfarande efter mer guld.

Sydkoreas centralbank uppges överväga att lägga till guld till sina reserver, ett drag som skulle markera den första sådana åtgärden sedan 2013, enligt ING Group.

"En viktig nedåtrisk för guldet framöver skulle vara om centralbankerna bestämmer sig för att sälja sina reserver," sa Manthey.

ETF-innehav på hög nivå

Årets rekordrally i guld har stärkts avsevärt av börshandlade fonder (ETF:er), med en ökad efterfrågan på investeringar under tredje kvartalet.

Inflöden till guldbaserade ETF:er nådde en rekordhög nivå förra kvartalet. Investerare i dessa ETF:er lade till 222 ton guld, vilket förde de globala innehaven nära den rekordnivå som sattes i november 2020.

"Trots de senaste uttagen förväntar vi oss att ETF-köp kommer att återupptas eftersom den amerikanska centralbanken sannolikt kommer att fortsätta att sänka räntorna," tillade Manthey.

Räntehandlare tilldelar en sannolikhet på över 70 % för en räntesänkning som sker i december.

Manthey anser dock att en betydande marknadsnedgång utgör en viktig nedåtrisk för priserna, vilket kan tvinga investerare att likvidera sina guldinnehav för nödvändiga kontanter.