Guldet skulle gynnas av lägre inflation – varför faller det nu?

Guldet föll på fredagen och var på väg mot en veckoförlust när investerare tog hem vinster efter att mjukare amerikansk inflation redan hade drivit guldbullion till sin högsta nivå på mer än två månader.

Spotguld sjönk 0.5% till $4,326.75 per uns vid 3.36 am GMT, medan decemberterminerna i USA föll nästan 1% till $4,382.50.

Guldet nådde kortvarigt sin högsta nivå sedan 5 juni på torsdagen innan det vände kraftigt, vilket visar att lägre förväntningar på Federal Reserve-räntan ensam inte räckte för att upprätthålla genombrottet över $4,400.

Mjukare inflation är till stor del inprisad

Guldet fick en gynnsam rad amerikanska siffror den här veckan.

Konsumentprisinflationen i juli avtog till 3.4% år–år från 3.5% i juni, medan producentpriserna var oförändrade på månaden och avmattades till 4.7% årligen från 5.5%.

Tillsammans med julis svaga arbetsmarknadsrapport har dessa siffror sänkt den implicita sannolikheten för en Fed-räntehöjning i september till cirka 35%, från ungefär 55% en vecka tidigare.

Lägre förväntade räntor brukar stödja guldet genom att minska alternativkostnaden för att hålla en tillgång som inte ger avkastning.

Problemet för tjurarna är att mycket av den förbättringen redan är inprisad.

Tastylives makrostrateg Ilya Spivak ser den senaste nedgången som spekulativa investerare som låser in vinster efter en snabb återhämtning snarare än en fundamental försämring av guldets utsikter.

Utan någon lika kraftfull katalysator i närtid kan marknaden behöva tid för att smälta den senaste uppgången.

$4,400-nivån blir den avgörande tekniska motståndsnivån

Att guldet inte lyckades hålla sig över $4,400 har förvandlat det området till det omedelbara testet för nästa uppgångsetapp.

Nyare teknisk analys har placerat motstånd runt $4,365-$4,425, där ett varaktigt brott över zonen krävs för att bekräfta att augustiuppgången utvecklas till en bredare återhämtning snarare än ännu en tillfällig rekyl.

Spivak anser att ett avgörande genombrott genom $4,400 så småningom kan sätta $5,000 tillbaka i spel innan årets slut.

UBS är också konstruktivt på längre sikt och förutspår ett guldpris på $5,000 under första halvåret 2027.

Efterfrågan från investerare ger visst stöd under marknaden.

Globala fysiskt backade guld-ETF:er lockade $3 miljarder i juli och vände därmed två raka månader av utflöden, samtidigt som innehaven ökade med 23 ton till 4,068 ton.

Iranrisken och amerikanska konsumtionsdata håller nästa drag öppet

Geopolitiken förblir stödjande efter att Washington sagt att man kan upprätthålla sin marina blockad av Iran på obestämd tid i takt med att vapenviljeförhandlingarna avstannat. Efterfrågan på säkra tillgångar kan därför återkomma snabbt om konfrontationen intensifieras.

Men fredagen innebär ett annat test. USAs detaljhandelsstatistik och preliminära University of Michigan-konsumentförtroendesiffror kommer att ge en ny bild av huruvida hushållen försvagas i linje med arbetsmarknaden.

För guldet kan svagare konsumtionsdata stärka argumentet för en paus i september. Stark konsumtion skulle däremot kunna påminna handlare om att Fed fortfarande har skäl att vara försiktig.

Det bredare läget förblir därför konstruktivt, men $4,400 har blivit skiljelinjen mellan konsolidering och ett nytt försök mot toppnivåerna.