Oljepriserna under press när överutbudet hotar; kan sjunka ytterligare om Kinas lageruppbyggnad avtar

Oljepriserna är återigen under måttlig press, främst på grund av den fortsatta ökningen av den globala oljeproduktionen som minskar den tidigare oron för en stram marknad till följd av sanktionerna.

Branschundersökningar tyder på att OPEC:s produktion såg en ytterligare, om än marginell, ökning i oktober. Reuters uppskattningar indikerade en ökning med 30 000 fat per dag (bpd) från september.

Denna dämpade tillväxt tillskrevs produktionsminskningar i tre OPEC-länder, även om dessa till stor del betraktas som tillfälliga avbrott.

Avmattningen i oktober kompenseras av ambitiösa produktionsmål för 2026, framför allt från Libyen.

Dessutom har de fem länder som får öka produktionen inom ramen för det bredare OPEC+-avtalet ökat sin produktion avsevärt.

Enligt uppgifter från Reuters innebär detta att enbart OPEC har tillfört cirka 1,8 miljoner fat per dag till marknaden sedan april.

Som ett resultat av detta räknar nu två av de tre stora energimyndigheterna med ett betydande överutbud på oljemarknaden, säger Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG.

Kina-faktorn: absorberar det globala utbudet

Trots de tydliga tecknen på ett ökat utbud har detta överutbud på marknaden ännu inte lett till någon betydande ökning av OECD:s lager.

Lagren inom Organisationen för ekonomiskt samarbete och utveckling (OECD) ligger fortfarande under femårsgenomsnittet, även om underskottet har minskat marginellt, enligt Lambrecht.

Internationella energirådet (IEA) lyfte i sin senaste månadsrapport fram siffror från satellitobservatören Kayrros.

Dessa visade att Kina ackumulerade nästan 110 miljoner fat råoljelager mellan april och augusti, vilket gjorde att de totala lagren var 30 % högre än 2019.

Denna trend förstärktes av kinesiska tulluppgifter som publicerades under natten och som visade att råoljeimporten i oktober uppgick till 11,4 miljoner fat per dag – en siffra som bara är något lägre än föregående månad men 8 % högre på årsbasis, vilket signalerar en ihållande uppbyggnad av nationella reserver.

När upphör hamstringen?

Den kritiska frågan för oljemarknaden är fortfarande hur länge Kinas aggressiva lageruppbyggnad kommer att fortsätta och, ännu viktigare, när denna ackumulerade olja kommer att börja flöda in i tankarna i industrialiserade OECD-länder i större volymer.

Om de nya siffrorna visar en ytterligare ökning av OECD-lagren kan priserna komma under press", sade Lambrecht. 

Riktningen för utvecklingen i Kina kan man sluta sig till genom att kombinera dagens importdata med de råoljebearbetnings- och produktionssiffror som kommer att släppas i slutet av nästa vecka.

I skrivande stund ligger priset på West Texas Intermediate råolja på 60,04 dollar per fat, en ökning med 1% från föregående stängning. Brent-råoljan på Intercontinental Exchange var 0,9 procent högre till 63,95 dollar per fat.

"Trots morgonens styrka kvarstår den baisseartade tonen. Handlare fortsätter att positionera sig för att dra nytta av en marknad som fortfarande är väl försörjd, med till och med tecken på ett överflöd", säger David Morrison, senior marknadsanalytiker på Trade Nation.