Motvind och medvind

Enligt FactSet har över 90 % av SandP 500-väljarna släppt sina resultat för tredje kvartalet.

Av dessa har 82% slagit konsensusprognoserna för vinst per aktie, medan 77% har överträffat intäktsförväntningarna.

Det är inte så illa. Men eftersom analytiker vanligtvis sänker sina förutsägelser när den aktuella resultatsäsongen närmar sig, berättar detta inte hela historien.

Ändå fortsatte FactSet med att rapportera att den blandade vinsttillväxttakten för SandP 500 hittills under Q3 var 13,1% på årsbasis.

Om detta skulle hålla i sig under resten av vinstsäsongen, skulle det markera det fjärde kvartalet i rad med tvåsiffrig vinsttillväxt för SandP.

Det är imponerande. Det som spelar roll nu är naturligtvis hur det fjärde kvartalet kommer att utvecklas och hur den framåtblickande prognosen för första kvartalet 2026 ser ut.

Vinstsäsongen må gå mot sitt slut, men marknaden slutar aldrig att beräkna, omvärdera och prognostisera.

Vad investerare totalt sett bestämmer sig för att köpa eller sälja idag beror på hur de ser på framtiden.

Som det ser ut nu, även om saker och ting aldrig står stilla, har resultatet för tredje kvartalet visat sig vara en stor fet medvind för den amerikanska aktiemarknaden.

Och den medvinden har också hjälpt till att lyfta Asien och Stillahavsområdet, Europa och till och med Storbritanniens FTSE 100 till rekordnivåer.

Det finns andra medvindar också. Handelsavtalet mellan USA och Kina, som president Trump basunerade ut mycket, men som ändå blev mycket lite, ligger i backspegeln. Det är inte längre motvind.

Det största orosmomentet, Kinas begränsning av export av sällsynta jordartsmetaller och kritiska mineraler, har försvunnit, möjligen under de kommande tolv månaderna.

Aktiekurserna kan diskontera framtiden, men de ser inte så långt framåt.

För nu är det som var ett bekymmer inte längre ett problem. Dessutom verkar den amerikanska nedstängningen av regeringen, officiellt den längsta i historien, gå mot sitt slut.

Tidigare erfarenheter visar att investerare verkligen inte bryr sig om nedstängningar.

Och när det nu ser ut som om en överenskommelse har nåtts försvinner ytterligare en motvind.

Denna nedstängning var ett irritationsmoment eftersom den ledde till att vissa viktiga uppgifter sköts upp, eller till och med ställdes in, framför allt de som mäter inflationen och läget på arbetsmarknaden.

Detta innebar att den amerikanska centralbanken Federal Reserve gick in i sitt penningpolitiska möte i slutet av oktober och saknade den största delen av en månads data, inklusive Non-Farm Payrolls.

Med tanke på att denna dataserie kraftigt underskred marknadens förväntningar i både juli och augusti var det inte förvånande att Fed svängde till "maximering av sysselsättningen"-sidan av sitt dubbla mandat och bort från att säkerställa "prisstabilitet" eller hålla inflationen i schack.

Denna förändring av tyngdpunkten ledde till att marknaderna prisade in två räntesänkningar med 25 punkter före årsskiftet, en i oktober, som de fick, och en andra i december.

Sedan överraskade Fed-chefen Jerome Powell investerarna när han på sin presskonferens efter sänkningen i oktober sa att en ny sänkning i december inte på något sätt var en självklarhet.

Aktierna såldes av kraftigt, eftersom sannolikheten för en sänkning före årsskiftet gick från 95 % till 65 %, vilket är där den ligger för närvarande.

Lite motvind, kan man tycka. Men inte riktigt. För detta är en tjurmarknad där även dåliga nyheter förvandlas till goda nyheter om du anser att det är på rätt sätt.

När allt kommer omkring ignoreras till och med utsikterna till massor av förvirrande ekonomiska data när nedstängningen är över i stort sett.

Om uppgifterna är bra finns det inget att oroa sig för, och investerare kan bara fortsätta köpa.

Och om det är dåligt kan investerare se fram emot en lättare penningpolitik.

Powell må ha sagt att en sänkning i december inte var en självklarhet, men om uppgifterna är dåliga kommer det att hända.

Under tiden var det lite av en hicka inom teknikområdet.

Börsfavoriterna Nvidia och Palantir tog en smäll efter att Michael Burry, som förutsåg bostadskraschen som utlöste den stora finanskrisen 2008/9, meddelade att han hade stora korta positioner i båda aktierna.

Plötsligt uppstod sprickor i handeln med artificiell allmän intelligens.

Detta hjälptes inte av att japanska SoftBank meddelade att de hade likviderat sin Nvidia-position. Spelet är slut? Långt därifrån.

Som alla vet var Burry mycket tidig när han positionerade sig för bostadskraschen.

Och att vara för tidig är som att ha fel. Och SoftBank sålde bara ut Nvidia för att öka sin position i OpenAI, ägaren till ChatGPT.

Motvind blir medvind och rallyt fortsätter. Tills det inte gör det, förstås.

(David Morrison är Senior Market Analyst på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)