Koppar faller när svaga kinesiska fastigheter åsidosätter produktionsavmattningen

Kopparrallyt ebbade ut snabbt efter att metallen kortvarigt steg över 11 000 dollar per ton, då nedslående ekonomiska siffror från Kina och det partiella återöppnandet av Indonesiens viktiga Grasberg-gruva kylde ner marknadens entusiasm och drev priserna lägre.

De senaste uppgifterna om industriproduktionen från Kina ger en blandad bild.

Även om den totala industriproduktionen visade en ökning på årsbasis, vilket signalerar fortsatt tillväxt, har takten i denna expansion märkbart bromsat in jämfört med den takt som observerades under tidigare månader.

Avmattning i efterfrågan i Kina stoppar kopparrally

Denna avmattning är en viktig analyspunkt för de globala råvarumarknaderna.

Denna trend av avtagande momentum sträcker sig specifikt till metallproduktionssektorn.

I vanliga fall skulle en minskning av tillväxttakten för metallproduktionen tolkas som en begränsning på utbudssidan, vilket vanligtvis är en positiv faktor för metallpriser, inklusive koppar.

Denna potentiella positiva katalysator för kopparpriset överskuggas dock av djupt rotade problem på efterfrågesidan, särskilt i Kina.

Kärnproblemet ligger i svagheten i den inhemska efterfrågan, som för närvarande är otillräcklig för att absorbera det tillgängliga utbudet, enligt Commerzbank AG.

Frågan om fastigheter underskrider kopparkonsumtionen

Den främsta källan till denna svaghet i efterfrågan kommer från fastighetsmarknaden, sade den tyska banken.

Kinas fastighetssektor upplever återigen en betydande nedgång, kännetecknad av sjunkande försäljning, minskade byggstarter och en hög nivå av finansiell oro bland stora byggherrar.

Fastighetssektorn är en kolossal konsument av koppar, som används i stor utsträckning i ledningar, VVS och apparater för nya bostadshus och kommersiella byggnader.

Den förnyade nedgången på denna kritiska slutanvändarmarknad fördunklar allvarligt utsikterna för efterfrågan på koppar, vilket effektivt neutraliserar eventuella stödjande effekter som de avtagande metallproduktionssiffrorna annars skulle ha haft på kopparpriset.

Följaktligen står marknaden inför ett scenario där strukturella svagheter i efterfrågan utövar ett större tryck nedåt på priset än en mild åtstramning på utbudssidan.

"Kombinationen av robust produktion och svag inhemsk efterfrågan tyder på att Kina kommer att exportera mer metall", sade Thu Lan Nguyen, chef för valuta- och råvaruforskning, i en rapport.

Kopparexporten i oktober beräknas ha överstigit 100 000 ton, vilket skulle resultera i ett nytt årsrekord för den totala exporten i år.

Sedan början av denna månad har lagren endast ökat något.

"Men om trenden fortsätter kommer detta sannolikt att gynna en ytterligare korrigering nedåt av kopparpriset," sa Nguyen.

Järnmalmspriserna stabila

Priset på järnmalm på Singaporebörsen visade relativ stabilitet förra veckan och fluktuerade svagt mellan 101 och 103 dollar per ton.

Detta skedde trots en pågående ström av negativa nyheter för råvaran.

Dessutom påverkade dålig efterfrågan på järnmalm från Kina inte priset nämnvärt på fredagen.

Kinas stålproduktion sjönk till 72 miljoner ton i oktober, vilket är en minskning med 12 % på årsbasis och den lägsta volymen sedan december 2023.

Denna tidigare bottennotering tillskrevs produktionsminskningar som genomfördes för att uppfylla de årliga målen.

"Med 817 miljoner ton under årets första tio månader är det också tydligt att den årliga produktionen 2025 sannolikt kommer att sjunka under 1 miljard ton för första gången sedan 2019", säger Volkmar Baur, valuta- och råvaruanalytiker på Commerzbank, i en kommentar.

Den fortsatta svagheten på den kinesiska fastighetsmarknaden misslyckades också med att stärka efterfrågan på stål i landet.

Krisen i den kinesiska fastighetssektorn har pågått i över fyra år, men uppgifterna från oktober tyder på en försämring på senare tid.

Försäljningen av nya fastigheter minskade med nästan 20 procent i oktober, och byggstarterna påverkades ännu mer markant och föll 30 procent under den nivå som registrerades föregående år.

Baur Hon sade: