Kommer Pop Mart's Labubus att gå Beanie Babies väg? Analytikernas svar

Marknadsfrenesin kring Pop Mart International Group Ltd.:s omåttligt populära Labubu-leksaker kan närma sig sin bristningsgräns, enligt en baisseartad analytiker som liknar vurmen vid Beanie Babies-bubblan på 1990-talet.

Knappheten, jakten, dopaminhitten och andrahandsmarknaden som underblåser Labubus popularitet liknar den spekulativa cykeln hos Beanie Babies, säger Melinda Hu, senior forskningsanalytiker för asiatiska konsumentaktier på Bernstein i Hongkong, enligt en Bloomberg-rapport.

Hu, som för närvarande är den enda analytikern med ett säljbetyg på Pop Mart, varnade för att hypen kring företagets samlarleksaker med vassa tänder är på topp.

Analytikern tillade att hon inte skulle råda långsiktiga investerare att lägga till aktierna utan grundläggande förändringar i företagets strategi.

Aktien faller kraftigt efter spektakulärt rally

Den så kallade gyllene eran för Pop Marts aktie kan vara på väg att blekna.

Företagets Hongkong-noterade aktier har fallit med mer än 30% från sin topp i augusti, vilket raderar en del av ett rally på 1 500% som började i början av förra året.

En del av förlusterna utlöstes av en viral incident där en anställd ifrågasatte prissättningen på en av Pop Marts "blind-box"-produkter under ett livestreamingevenemang, vilket undergrävde förtroendet för varumärkets upplevda exklusivitet.

Pop Marts resultat för tredje kvartalet, som släpptes i slutet av oktober, slog till en början prognoserna, men aktien sjönk med mer än 9% den 23 oktober efter att investerare fortfarande inte var övertygade om företagets långsiktiga tillväxtbana.

Det växande beroendet av Labubu väcker oro

Investerarnas oro har intensifierats över Pop Marts stora beroende av Labubu för försäljningsmomentum.

Företagets "Monsters"-serie, som inkluderar karaktären, stod för cirka 35 % av de totala intäkterna under första halvåret, en ökning från 14 % ett år tidigare.

"Tjur-björn-debatten kokar ner till en fråga: kan företaget bryta sig loss från Labubu-beroendet och få fart på tillväxten genom andra IP:n?" Hu tillade i rapporten och hänvisade till Pop Marts stall av varumärken för immateriella rättigheter.

Än så länge är det få tecken som tyder på att andra karaktärer eller franchiser har replikerat Labubus skenande framgång.

Trots Bernsteins baisseartade hållning är den bredare analytikergemenskapen fortfarande överväldigande positiv.

Av de 46 analytiker som täcker Pop Mart betygsätter 42 det som ett "köp", medan tre föreslår ett "håll", enligt Bloomberg-data.

Handlare verkar dock allt mer skeptiska. Det korta intresset för Pop Marts aktie steg till 2,8 % av den fria floaten på torsdagen, den högsta nivån sedan april 2024, enligt SandP Global-data, vilket signalerar växande satsningar mot aktiens resultat på kort sikt.

Ekon av Beanie Babies-boomen

Hus jämförelse med Beanie Babies, 1990-talets samlarleksaker tillverkade av Ty Inc., innehåller en varning.

Dessa leksaker sköt en gång i höjden i värde när samlare behandlade dem som investeringar – tills bubblan sprack 1999 och lämnade de flesta nästan värdelösa.

Parallellen, menar Hu, ligger i den spekulativa psykologin som driver båda manierna: knapphet, hype och en blomstrande återförsäljningsmarknad som skapar en återkopplingsloop av efterfrågan som är frikopplad från fundamenta.

För Pop Mart är utmaningen nu om de kan vända kortsiktig besatthet till hållbar tillväxt – eller riskera att se Labubu följa Beanie Babies in i samlarhistorien.