SanDisk-aktien föll med 20 % på torsdagen: här är vad som utlöste den stora försäljningen

SanDisk-aktien (NASDAQ: SNDK) föll med ungefär 20 % på torsdagen i en brutal vändning som överraskade många investerare.

Minneschiptillverkaren hade bara några dagar tidigare haft starka Q1-resultat och en exceptionellt positiv prognos för Q2, med aktiekursmål från toppanalytiker på så höga som 230–300 dollar.

Sedan kom den 20 november, när aktien helt enkelt gav upp sina vinster mitt i en giftig kombination av sektorns utförsäljningstryck, oro för tillverkningskostnader och växande oro för om NAND-snabbuppgången kan upprätthållas.

För en AI-erans vinnare som hade stigit över 600 % sedan sin avknoppning från Western Digital i februari 2025, avslöjade den plötsliga vändningen hur skört momentum kan vara när utbuds- och efterfrågedynamiken skiftar och sektorsövergripande vinsttagning accelererar.

SanDisk-aktien: Vad som utlöste utförsäljningen

Den omedelbara katalysatorn var inte nya negativa nyheter om SanDisk själv.

Istället använde investerarna företagets egen styrka mot det. SanDisk hade precis rapporterat lysande resultat för första kvartalet, 2,31 miljarder dollar i intäkter, en ökning med 23 % jämfört med föregående år, och en vinst per aktie på 1,22 dollar jämfört med förväntningarna på 0,58 dollar.

Ledningen höjde prognosen aggressivt och prognostiserade Q2 EPS på 3,00–3,40 dollar (en överlägsen konsensus på 1,77 dollar) och intäkter på 2,55–2,65 miljarder dollar.

På papperet borde detta ha varit en fest. Men under dessa siffror finns en verklig begränsning: tillverkningsstartkostnader på cirka 60 miljoner dollar är fortfarande höga, med ytterligare underutnyttjandekostnader på 10–15 miljoner dollar som drar ut på de kortsiktiga marginalerna.

Det var där ångesten började. Goldman Sachs-analytiker varnade investerare för att även om marginalerna kommer att "öka avsevärt" när tillverkningskostnaderna minskar, är tidpunkten fortfarande osäker.

Marginalerna förväntas endast nå 29 % under det nuvarande kvartalet, långt under Streets förväntade 31,2 %.

I en sektor besatt av capex-disciplin och kassagenerering kan även tillfällig marginalkomprimering skrämma nervöst kapital.

Lägg därtill den bredare volatiliteten på NAND-marknaden.

Minneschippriserna har ökat dramatiskt, där Western Digital höjde NAND-kontraktspriserna med 50 % i november och spotpriserna på 1 TB TLC NAND nästan fördubblades från 4,80 till 10,70 dollar sedan juli.

Denna nivå av prissättningsmakt skapar utbudshamstring och marginalosäkerhet som gör investerare nervösa.

NAND-marknaden är nu 5 % underutspäckad enligt Goldman Sachs analys, men med så höga och stigande priser kan efterfrågan krascha lika snabbt när kunderna slutför lageruppbyggnaden.

Vart investerare går härifrån

Torsdagens nedgång sammanföll med den bredare teknikförsäljningen som utlöstes av Nvidias vinstförvirring och besvikelse över jobbdata.

SanDisk, trots sina NAND-specifika medvindar, kunde inte undkomma sektorrotationen bort från tillväxtnamn.

Aktien handlades med en hög volym, omkring 4,7 miljoner aktier vid mitten av sessionen, långt över genomsnittlig daglig omsättning, vilket signalerade paniklikvidation snarare än gradvis vinsttagning.

SanDisk handlas betydligt över sitt MarketBeat-konsensusmål på 183 dollar med ett stratosfäriskt P/E-tal som närmar sig 765x vinsten på senaste nivåer, och erbjuder liten säkerhetsmarginal för de som jagar momentum.

Analytikernas åsikter är fortfarande delade. Bernstein och Fox Advisors upprätthåller "starka köp"-betyg och menar att NAND:s utbuds- och efterfrågetighthet motiverar premievärderingar, medan Weiss Ratings fortsätter med ett "sälj"-betyg och hänvisar till värderings- och genomföranderisk.

För att aktien ska stabiliseras föreslår Goldman Sachs att investerare måste se produktionskostnaderna minska avsevärt under 2026 och att NAND-priserna håller sig stabila även när tillgångarna strams.

Om något av villkoren brister, om hyperskalare slutför sina AI-infrastrukturbyggen och minskar minneschipbeställningarna, eller om konkurrenterna ökar produktionen för att fånga höga priser, försvinner SanDisks startbana snabbt.

Torsdagens nedgång kan i slutändan visa sig vara en hälsosam återställning, eller så kan det signalera början på en längre korrigering när NAND-marknadens tillfälliga eufori möter den kalla verkligheten av cyklisk minneschipekonomi.