Är Moore Threads nu ett verkligt hot mot Nvidia efter dess rekordstora börsintroduktion?

Moore Threads storsäljande debut i Shanghai har väckt diskussioner om en trovärdig kinesisk utmanare till Nvidia.

Den Peking-baserade chiptillverkaren har samlat in ungefär 8 miljarder yen (1,1 miljarder dollar) med aktier som steg med mer än 500 % första dagen.

Den massiva uppgången visar att investerarna har stort förtroende för att Kina ska överbrygga teknologigapet snabbare än skeptiker förväntar sig.

Men under de rubrikfångande framgångarna ligger en hårdare sanning: att omvandla IPO-hypen till ett varaktigt konkurrenshot kräver att man övervinner enorma tekniska och operativa hinder.

Marknadseuforin: Kapitalflöden, men kommer produkterna att följa efter?

Moore Threads börsintroduktion övertecknades med över 4 000 gånger när börsen öppnade för handel till 650 yuan per aktie, mot ett IPO-pris på 114,28 yuan.

Börsintroduktionen markerar den största första dagen för en emission på över 1 miljard dollar i fastlands-Kina sedan regleringsreformerna 2019.

Den enorma framgångsomfattningen visar att kinesiska investerare med entusiasm roterar pengar in i inhemska halvledarverksamheter, och satsar på Pekings satsning på tekniksjälvförsörjning.

Utvecklingen förväntas öppna en varaktig marknad för inhemska alternativ nu när USA:s exportbegränsningar har svält Nvidias verksamhet i Kina.

Sinolink Securities inledde sin täckning med en "köp"-rating och satte ett riktpris på 182,25 yuan, med hänvisning till stark GPU-efterfrågan då AI-eran driver snabb expansion.

Företaget förväntar sig att Moore Threads intäkter kommer att öka med så mycket som 242 procent under 2025 till 1,5 miljarder yuan.

Men det verkliga testet är inte att skaffa kapital, utan att omvandla den kraften till produkter som kunderna faktiskt tar till sig.

Från 2022 till 2024 förbrände Moore Threads 4,6 miljarder yuan i kumulerade förluster på 3,8 miljarder yuan i randD-utgifter.

Företagets nettoförlust minskade till 724 miljoner yuan under de tre första kvartalen 2025, en minskning med 19 procent från året innan, men lönsamheten är fortfarande ouppnåelig. Ledningen förväntar sig att nå konsoliderad svart bläck redan 2027.

Nvidia-gapet: Kan Moore Threads täppa till det innan konkurrensen intensifieras?

Den stora börsintroduktionen kommer mitt under Nvidias dominans inom global teknik och den utvecklande artificiella intelligensen.

Moore Threads flaggskepps-GPU S4000 levererar ungefär 25 TFLOPS FP32-prestanda, en solid förbättring jämfört med tidigare generationer men bara ungefär en tredjedel av den råa beräkningskapaciteten hos Nvidias nuvarande H100-accelerator.

Jämfört med Nvidias A100 från 2020 ligger S4000 före på rå enkelprecisionsberäkning men saknar den ekosystemmognad och bevisade meritlista som håller Nvidia förankrat i företagsdatacenter.

Företaget satsar på att dess MUSIFY-verktyg, som syftar till att porta CUDA-kod till Moore Threads proprietära MUSA-arkitektur, kommer att underlätta införseln, men den mjukvarubryggan är fortfarande oprövad i stor skala.

Enligt en Wccftech-analys:

Tillverkningskapaciteten utgör en ännu skarpare begränsning. Moore Threads förlitar sig på SMIC, Kinas mest avancerade inhemska gjuteri, som producerar chip med 7-nanometer processteknologi, flera generationer efter TSMC.

SMIC:s egna avkastning på avancerade AI-chip ligger runt 20 procent, vilket innebär att fyra av fem kiselchips slutar som skrot, en skarp kontrast till TSMC:s över 60 procent på sina senaste processer.

Denna avkastningsskillnad leder direkt till högre kostnader, begränsat utbud och långsammare marknadstid när kunderna är otåliga efter kapacitet.

Moore Threads börsintroduktion markerar en verklig förändring i investerarnas vilja och Pekings strategiska satsning på chipautonomi.

Men att omvandla debuteufori till en varaktig konkurrensfördel kräver år av tekniska genombrott, pålitliga kundvinster och tillverkningsskala som företaget ännu inte har visat.