Fed-mötesförhandsvisning: sannolikheten för en räntesänkning är hög, men medlemssplittring, missande utsikter över datamolnet

Federal Reserves penningmöte den 9–10 december ser ut att bli ett av de mest osäkra på flera år, då centralbankirer överväger ännu en räntesänkning mot bakgrund av saknade ekonomiska data och ihållande inflationstryck.

Debatten kommer efter att Federal Open Market Committee sänkte räntorna i september och igen i oktober, vilket sänkte referensintervallet för federal funds till 3,75%–4,00%.

Ytterligare en sänkning på en kvarts procentenhet skulle minska intervallet till 3,50%–3,75%.

Wall Street har höga chanser för en nedskärning, men beslutsfattarna är fortfarande delade

Obligationsmarknaderna lutar bestämt mot ännu en sänkning.

I slutet av veckan uppskattar terminshandlare ungefär 87 % chans för en sänkning på 25 punkter, enligt CME FedWatch-verktyget.

En Reuters-undersökning visar att 82 % av ekonomerna förväntar sig samma resultat.

Men analytiker varnar för att marknaderna kan misstolka djupet av interna oenigheter inom Fed.

Nyliga offentliga uttalanden från FOMC-röstberättigade medlemmar visar på en ovanlig splittring mellan tjänstemän som anser att ytterligare lättnader behövs för att stödja en avsvalnande arbetsmarknad och de som fruktar att en ny sänkning av räntorna kan riskera att återuppväcka inflationen.

"I slutändan är det en mycket jämnare bedömning än vad marknadsprissättningen skulle antyda," sade Ryan Sweet, chefsekonom för USA vid Oxford Economics, i en färsk rapport från Morningstar.

"Kommittén är tydligt splittrad."

Minst fem röstberättigade ledamöter har signalerat motstånd mot ytterligare ett steg i december, enligt offentliga kommentarer.

Bland dem finns tjänstemän som oroar sig för att inflationen—även om den är kraftigt lägre än sin topp 2022—fortfarande ligger över centralbankens mål på 2 %.

Datablackout ökar osäkerheten

Debatten kompliceras av ett aldrig tidigare skådat gap i officiella ekonomiska data.

Bureau of Labor Statistics har bekräftat att de inte kommer att publicera oktobers sysselsättnings- eller inflationssiffror eftersom siffrorna inte samlades in under den senaste 43 dagar långa regeringsnedstängningen.

Novemberdata kommer endast att finnas tillgängliga efter att Fed sammanträdt, med jobbdata som släpps den 16 december och inflationssiffror den 18 december.

Protokollet från mötet den 29 oktober visar att "många" ledamöter redan lutade sig mot en ny nedskärning, och flera tjänstemän angav att bristen på tillförlitliga, uppdaterade mätningar om inflation och anställningar skulle göra ytterligare åtgärder svårare att motivera.

Fed-ordföranden Jerome Powell har också varnat för att en decemberåtgärd är "långt ifrån en självklarhet."

Hans uttalanden – och de motsättningar som understryks i protokollet – pressade kortvarigt marknadsförväntningarna mycket lägre i mitten av november, med priserna för en decembersänkning som sjönk till motsvarande endast sju punkter.

Duvor argumenterar för försäkring när riskerna hopar sig

Trots osäkerheten har flera inflytelserika beslutsfattare, inklusive John Williams, Christopher Waller, Michelle Bowman och Stephen Miran, tagit en mer duvig ton de senaste veckorna.

De hävdar att en ytterligare minskning skulle hjälpa till att säkerställa ekonomin mot en kraftigare avmattning, särskilt eftersom anställningarna svalnar och konsumtionen visar tidiga tecken på trötthet.

Vissa analytiker förväntar sig att detta läger ska segra.

"Även med dataförseningarna och den oklara utsikten verkar det ganska tydligt att ytterligare en nedskärning i december är vettig," sade Goldman Sachs-ekonomen Janice Rosner, som tillade att Feds "riskhanteringsövning har nått ett avslut."

En central fråga är dock hur Powell skulle formulera eventuella förändringar i december.

Analytiker säger att han måste balansera signaler om flexibilitet för ytterligare lättnader – om det behövs – mot att lugna mer hökaktiga kollegor och investerare om att Fed inte lättar på för tidigt.

Storbanker ändrar prognoser efter duvisignaler

Stora institutioner på Wall Street har börjat ställa sig bakom sannolikheten för en nedskärning i december.

Morgan Stanley sade på fredagen att man nu förväntar sig att Federal Reserve kommer att leverera en räntesänkning på en kvarts procentenhet i december, vilket stämmer överens med JP Morgan och BofA Global Research efter en rad duviaktiga signaler från centralbankstjänstemän.

Alla tre mäklarfirmorna hade tidigare förväntat sig en innehav.

Skiftet följer på svagare amerikanska data i slutet av november och kommentarer från nyckelbeslutsfattare, inklusive New York Fed:s president och FOMC:s vice ordförande John Williams, guvernör Christopher Waller och San Franciscos Fed-president Mary Daly, vilka har stärkt förväntningarna på en förestående nedskärning.

"Det verkar som att vi gick för snabbt," sade Morgan Stanleys strateger.

Banken förutspår nu en ytterligare sänkning på 25 punkter i januari och april, vilket innebär ett slutspann på 3,0–3,25 %.

Detta markerar en revidering från dess tidigare prognos om nedskärningar i januari, april och juni.

Morgan Stanley förväntar sig att Powell signalerar att "omkalibreringsfasen" av penningpolitiken är avslutad och att framtida åtgärder kommer att avgöras möte för möte och styras av inkommande data.

JPMorgan ser samtidigt ytterligare en nedskärning i januari, medan BofA förväntar sig nedskärningar i juni och juli nästa år.