Barry Callebaut delar hopp på rapport om kakao-enhetsdelning; Analytiker markerar komplex utskärning

Aktierna i den schweizisk-belgiska chokladtillverkaren Barry Callebaut steg kraftigt på måndagen efter att en Reuters-rapport sade att företaget undersöker möjligheter att separera sin kakaoförädlingsavdelning, ett drag som kan omforma världens största chokladtillverkare när den kämpar med volatila kakaopriser.

Aktien steg med så mycket som 6,5 %, vilket gör den till en av de bästa i europeisk handel, då investerare välkomnade möjligheten att minska exponeringen mot kraftiga svängningar i råvarukostnader.

Tidiga samtal om separation av kakaoavdelningen

Enligt Reuters är Barry Callebaut i ett tidigt skede av att undersöka en möjlig separation av sin globala kakaoenhet från resten av gruppen, och hänvisar till tre personer med insyn i diskussionerna.

Överläggningarna syftar till att förbättra företagets finansiella profil och skydda delar av verksamheten från den volatilitet som har skakats av kakaomarknaderna det senaste året.

Alternativ som övervägs inkluderar att avknoppa kakaodivisionen och sälja en minoritetsandel i ett senare skede.

Andra möjligheter inkluderar att bilda ett joint venture eller slå ihop enheten med ett annat företag, medan en fullständig försäljning inte har uteslutits, enligt två av källorna.

Kakaoenheten hämtar och bearbetar kakaobönor och levererar både Barry Callebauts egna chokladverksamhet och externa kunder i branschen.

Fokusera på högmarginalschokladverksamhet

Att separera kakaoavdelningen kan göra det möjligt för Barry Callebaut att fokusera mer intensivt på sin högmarginalsaffär inom choklad, som inkluderar kontraktstillverkning för stora varumärken som Nestlés KitKat och Unilevers avknoppade Magnum-glassmärke, enligt källorna.

Åtgärden kan också hjälpa till att skydda gruppen från prissvängningar på råvaror, som har påverkat vinster och kassaflöden.

Kakaopriserna steg kraftigt förra året efter att grödsjukdomar i Elfenbenskusten och Ghana utlöste en global brist, innan de lättade 2025 när efterfrågan minskade och produktionen ökade i andra regioner.

En person med insyn i ärendet sade att företaget har hållit samtal med rådgivare de senaste veckorna för att undersöka möjligheten till en separation, medan en annan noterade att en uppdelning kan göra det möjligt för varje företag att använda olika finansieringskällor som bättre passar deras respektive riskprofiler.

Analytiker påpekar komplexiteten i carve-out

Analytiker varnade för att en separation skulle vara komplex, med tanke på Barry Callebauts djupa vertikala integration.

Kepler Cheuvreux noterade att omkring två tredjedelar av kakaodivisionens bruttoförsäljning kommer från interna överföringar till chokladdelen av verksamheten, vilket gör en ren utdelning svår ur ett operativt perspektiv.

Mäklaren tillade dock att en uppdelning kan vara ekonomiskt rimlig och beskrev kakao-enheten som en lågmarginal- och volatil inkomstström som absorberar en betydande mängd investerat kapital.

Vontobel instämde i den uppfattningen och sade att det inte längre utesluter något strategiskt alternativ, med tanke på företagets vilja att överraska marknader de senaste åren.

Barry Callebaut avböjde att kommentera rapporten direkt och sade att den inte svarar på marknadsrykten.

En talesperson sade att koncernen fortsätter att göra starka framsteg med sitt strategiska investeringsprogram BC Next Level, med prioriteter som att avlåna skulden, förbereda för förnyad hållbar tillväxt och minska exponeringen för volatilitet.

Barry Callebauts ingredienser används i ungefär en av fyra choklad- och kakaoprodukter som konsumeras världen över.

Dess verksamhet omfattar global kakaoinköp, chokladproduktion för livsmedelstillverkare och premiumlösningar för gourmet- och specialkunder.

För tillfället understryker de rapporterade samtalen hur den ihållande turbulensen på råvarumarknaderna får även de mest etablerade livsmedelsgrupperna att ompröva långvariga affärsmodeller.