Den indonesiska tillgången översväller nickelmarknaden, medan den kinesiska fastighetskrisen drabbar järnmalm

Den globala nickelmarknaden står inför en långvarig period av överskott, enligt en av världens största nickelproducenter.

Norilsk Nickel, Rysslands största nickelproducent, har återigen reviderat sin uppskattning av marknadsöverskottet och förutspår ett leveransöverskott på 200 000 ton både i år och nästa.

Denna nya uppskattning för innevarande år ligger ungefär i nivå med International Nickel Study Group (INSG). Företagets prognos för nästa år är dock fortfarande 60 000 ton lägre än INSG:s prognos.

Trots stark efterfrågetillväxt, särskilt från rostfria stålindustrin, är den dominerande faktorn fortfarande den snabba utbudsökningen i Indonesien.

"Leveransexpansionen i Indonesien fortsätter fortfarande i snabb takt," sade Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG.

Det ihållande överskottet antyder en svår period framför metallen. "Nickelpriset kommer sannolikt att stänga lägre för tredje året i rad," sade Lambrecht.

Kopparproduktionen ökar, politisk förändring i Chile

Till skillnad från nickelmarknaden har kopparpriset nyligen stigit, vilket av vissa tolkas som en motrörelse till betydande förluster tidigare i veckan.

Dock har underliggande nyheter tenderat att tynga priserna.

Peru, världens tredje största kopparproducerande land, såg en ökning av produktionen med 4,8 % i oktober jämfört med föregående år.

Denna ökning indikerade en återhämtning i landets produktion, eftersom "ökningen var högre än under de första tio månaderna totalt, vilket indikerar en återhämtning i produktionen," tillade Lambrecht, vilket ledde till en total ökning på 3 % jämfört med samma period förra året.

Ytterligare en påverkan på utsikterna är det politiska landskapet i Chile, världens största kopparproducent. Den högerkonservative kandidaten José Antonio Kast vann presidentvalets andra val och är planerad att tillträda i mars nästa år.

Kast anses "vara nyliberal ur ekonomisk politik och kommer sannolikt att följa en mer affärsvänlig kurs än sin vänsterföregångare, som fokuserade på miljö- och sociala frågor."

Lambrecht sade:

Järnmalmsefterfrågan påverkad av den kinesiska fastighetskrisen

Den kinesiska fastighetsmarknadskrisen fortsätter att kasta en lång skugga över den globala efterfrågan på järnmalm, som är avgörande för stålproduktionen.

Marknaden har varit i kris sedan 2021, efter statliga åtgärder som infördes 2020 för att hantera överskuldsatta fastighetsutvecklare.

Påverkan på stål är direkt och betydande.

"Det är ingen slump att den kinesiska stålproduktionen nådde sin topp 2021 och har varit på nedgång sedan dess," noterade Volkmar Baur, valuta- och råvaruanalytiker på Commerzbank.

Byggsektorn globalt står för cirka 50 % av stålanvändningen, där kinesiska höghus är en viktig historisk drivkraft för den globala efterfrågan på stål.

Baur gav sin syn på nedgångens varaktighet:

Även om de förväntar sig att korrigeringen kommer att avta, påpekade Baur att "Byggstarterna i Kina redan har sjunkit med 70 % sedan 2021."

Det kommer sannolikt att ta "flera år till innan botten verkligen nåtts," vilket betyder att "den kinesiska fastighetssektorn sannolikt kommer att fortsätta tynga den globala stålefterfrågan under flera år till."

Även om en kraftig ökning av kinesisk bilproduktion har absorberat viss slack—med 30 % ökning under de senaste fyra åren—verkar därför en "lika stark ökning under de kommande åren osannolik."

Som ett resultat avslutade Bair: "Globalt sett förväntas stålproduktionen minska under 2025 jämfört med föregående år. Om den kinesiska fastighetsmarknaden förblir svag är det osannolikt att detta förändras under 2026, vilket oundvikligen kommer att tynga priset på järnmalm."