Oljapriser sjunker efter volatil vecka — den verkliga åtstramningen kan komma

Oljapriserna föll på fredagen när tecken på förbättrad tanktrafik genom viktiga vattenvägar i Mellanöstern uppmuntrade handlare att säkra vinster efter en volatil vecka.

Brent sjönk 1,03 dollar, eller 1,2 %, till 88 dollar per fat klockan 02:15 GMT, medan West Texas Intermediate föll 1,50 dollar, eller 1,8 %, till 82,09 dollar.

Även efter nedgången var båda riktmärkena på väg mot månatliga uppgångar på omkring 20 %, vilket speglar den krigspremie som byggts in i råolja sedan det regionala våldet intensifierades.

Marknaden väger nu bättre fysiska flöden mot en konflikt som fortsatt hotar Hormuzsundet, Röda havet och det Suez-anslutna exportnätverket.

Hormuz-flöden dämpar den omedelbara paniken

Nedgången drevs mindre av framsteg i diplomatiken än av bevis för att vissa laster åter transporteras.

En flytande naturgastanker kontrollerad av QatarEnergy lämnade Hormuzsundet på onsdagen, den första dokumenterade avfarten med ett sådant fartyg sedan 11 juli.

Tolv handelsfartyg korsade vattenvägen den dagen, även om aktiviteten förblev under det normala.

Analytiker noterade att handlare vägde högre regional spänning mot den gradvisa återhämtningen i Hormuz-flöden. Det förklarar varför priserna har backat utan att den bredare riskpremien försvunnit.

Förbättringen är också ojämn. Fartygstrafiken genom Bab el-Mandeb ökade på torsdagen, men hot från Iran-anslutna Houthi-styrkor har tvingat vissa saudiska exporter att använda längre eller mindre transparenta rutter.

En drönarattack som skadade gasfartyg vid Egyptens hamn i Damietta lade till en säkerhetsrisk nära Suezkanalen.

Phillip Nova-analytikern Priyanka Sachdeva sade att stigande frakt- och försäkringskostnader visar att den fysiska handeln långt ifrån är normal, även när genomströmningen förbättras.

Knapra amerikanska lager håller prisgolvet stabilt

Fredagens utförsäljning kom trots en större än väntad minskning av amerikanska råoljelager.

De kommersiella lagren sjönk med 7,2 miljoner fat under veckan som slutade den 24 juli till 404,5 miljoner fat, cirka 7 % under femårsgenomsnittet för säsongen, enligt Energy Information Administration.

Raffinaderierna körde på 97,2 % av kapaciteten och förädlade 17,3 miljoner fat per dag, samtidigt som råoljeimporterna minskade.

Den kombinationen tyder på en ansträngd spotmarknad efter månader av störd internationell leverans.

Siffrorna begränsar det pessimistiska scenariot från högre tanktrafik. Fler fat kan röra sig genom trånga passager, men amerikanska raffinaderier går för fullt och de inhemska lagren erbjuder en tunnare dämpning mot ytterligare avbrott.

EIA-data visar också att de globala lagren under andra kvartalet föll snabbt eftersom Hormuz-störningar pressade köpare mot alternativa källor.

OPEC+ står inför ett tuffare beslut om utbudet

Fokus vänds nu mot OPEC+-mötet den 2 augusti med sju producenter.

Gruppen väntas godkänna en produktionsökning i september på omkring 188 000 fat per dag, vilket fullbordar den stegvisa återgången av 1,65 miljoner fat per dag i frivilliga nedskärningar som infördes 2023.

Ökningen kan följas av ett tremånadersuppehåll från oktober.

Ungefär 2 miljoner fat per dag av bredare OPEC+-nedskärningar skulle fortfarande kvarstå, medan faktiska exportvolymer från vissa medlemmar i Mellanöstern har begränsats av konflikten.

UBS-analytikern Giovanni Staunovo sade att alliansens nästa steg i hög grad kommer att bero på hur kriget utvecklas och på dess granskning av medlemmarnas hållbara produktionskapacitet.

Det gör den planerade ökningen mindre nedåtpressande än den ser ut eftersom ytterligare kvoter inte garanterar att varje fat kan nå köpare.

Oljan avslutar juli i ett instabilt mellanläge.

Bättre sjötransporter har minskat den omedelbara rädslan för en svår brist, men uttömda lager, höga transportkostnader och flera regionala konfliktpunkter hindrar en full avveckling av den geopolitiska premien.