Bank of Japan siktar på en banbrytande räntehöjning inom 30 år; marknader för att fokusera på BoJ:s kommentarer

Japans centralbank inledde på torsdagen sitt sista penningmöte för året, där investerare i stort förväntade sig en banbrytande räntehöjning som skulle höja lånekostnaderna till den högsta nivån på tre decennier.

Bank of Japans beslut, som väntas på fredag, ses som ytterligare ett steg i dess efterlängtade skifte bort från en extremt lös penningpolitik.

Data från LSEG visar att marknaderna prissätter en sannolikhet på 86,4 % att BOJ höjer sin referensränta med 25 punkter till 0,75 %, en nivå som senast sågs 1995.

Ett sådant steg skulle understryka centralbankens engagemang för att normalisera politiken efter årtionden av kamp mot deflation med nära noll eller negativa räntor och massiva obligationsköp.

Räntehöjning inprisad, marknaden ska fokusera på guvernörens kommentarer

En räntehöjning skulle markera ett betydande ögonblick för BOJ, som först nyligen har börjat montera ner den ram som definierat dess penningpolitik under en generation.

Även efter den förväntade höjningen tror beslutsfattarna att realräntorna kommer att förbli negativa, vilket tyder på ytterligare åtstramningar.

"En höjning på 25 punkter är nästan fullt prissatt av marknadsaktörerna," sade Min Joo Kang, seniorekonom för Sydkorea och Japan på ING Think.

BOJ:s guvernör Kazuo Ueda har upprepade gånger betonat försiktighet och påpekat svårigheten att uppskatta Japans så kallade neutrala sats, som varken stimulerar eller hämmar den ekonomiska tillväxten.

Centralbanken placerar för närvarande den räntan i ett brett intervall från 1 % till 2,5 %, vilket belyser osäkerheten kring takten och slutpunkten för framtida höjningar.

Gregor MA Hirt, global multi-asset chief investment officer på Allianz Global Investors, sade att marknaderna kommer att granska tonen och detaljerna i BOJ:s kommunikation.

Globala konsekvenser av räntehöjningar

BOJ:s beslut följs noggrant långt utanför Japan, främst på grund av yen-handeln.

I åratal har investerare lånat billigt i yen och investerat intäkterna i högräntande tillgångar utomlands, särskilt i USA.

En räntehöjning kan stärka yenen och minska attraktionskraften för sådana affärer, vilket potentiellt kan utlösa förändringar i de globala kapitalflödena.

Även om det kan hjälpa till att dämpa importerad inflation hemma, riskerar det också volatilitet på valuta- och obligationsmarknaderna utomlands.

Vincent Chung, portföljförvaltare av räntebärande på T Rowe Price, sade att BOJ kan höja räntorna två gånger under 2026 om realräntorna förblir djupt negativa.

Han tillade att eventuell yen-svaghet som följer försiktig vägledning sannolikt skulle vara kortvarig.

Tillväxtoro komplicerar utsikterna

Även om inflationen har överstigit BOJ:s mål på 2 % i 43 månader i rad, är den bredare ekonomin fortfarande skör.

Reviderade data visade att Japans ekonomi krympte kraftigare än vad som ursprungligen uppskattades under tredje kvartalet, med 0,6 % kvartal för kvartal och 2,3 % på årlig basis.

En starkare yen och högre lånekostnader kan ytterligare tynga konsumtion och investeringar, även när beslutsfattare försöker hitta en balans mellan att kontrollera inflationen och stödja tillväxten.

Stigande räntor ökar pressen på de offentliga finanserna

Högre räntor innebär också konsekvenser för Japans tungt skuldsatta regering.

Obligationsräntorna har stigit kraftigt, med 10-åriga japanska statsobligationsräntor som ligger nära 18-årshöjder på omkring 1,97 %.

Om räntorna skulle stiga till 2,5 % kan Japans lånekostnader fördubblas, enligt en färsk rapport från Nikkei.

Räntebetalningarna förväntas nå 16,1 biljoner yen under räkenskapsåret 2028, upp från 7,9 biljoner yen under räkenskapsåret 2024, samtidigt som regeringen lanserar sitt största stimulanspaket sedan pandemin.

ING Think sade att de senaste marknadsreaktionerna på kommentarer om den neutrala räntan kan ha varit överdrivna och betonade att konceptet är i grunden osäkert.

BOJ förväntas noggrant övervaka indikatorer som vårens löneförhandlingar, utlåningsaktivitet och yenens växelkurs när de bedömer effekten av högre räntor.