Svag arbetsmarknad, inte inflation, kommer att driva flera Räntesänkningar från Fed under 2026, säger Commerzbank

USA:s centralbank kan vara på väg mot flera räntesänkningar under 2026, även om en paus är mer sannolik i januari, sade Commerzbank AG.

Den amerikanska arbetsmarknadens momentum har avtagit avsevärt, med minimal jobbtillväxt observerad de senaste månaderna.

Den amerikanska arbetsmarknaden visade förvånansvärt svag tillväxt i november, med endast 64 000 nya jobb i ekonomin.

Denna siffra representerar en märkbar avmattning i sysselsättningstillväxten och väcker oro över den övergripande hälsan och drivkraften i den ekonomiska återhämtningen.

Ytterligare dämpande optimism uttryckte Federal Reserves ordförande Jerome Powell nyligen sin bedömning att denna rapporterade sysselsättningssiffra på 64 000 faktiskt kan överdriva den verkliga underliggande trenden i jobbtillväxt.

Jobbtillväxt i USA

Powells försiktiga perspektiv antyder att när man tar hänsyn till olika nyanser och potentiella statistiska snedvridningar, är den faktiska tillväxttakten sannolikt ännu långsammare och mindre robust än vad den officiella rapporten indikerar, vilket pekar på en långsammare återhämtning i arbetsmarknaden än man tidigare hoppats.

"Detta beror på att bidraget från nystartade eller nedlagda företag först måste uppskattas," sade analytiker vid Commerzbank AG i en rapport.

Powell föreslår att den rapporterade jobbtillväxten kan vara överdriven med 60 000 tjänster per månad, vilket potentiellt indikerar att sysselsättningen inte har ökat faktiskt.

Jobbtillväxten förväntas vara något högre i december jämfört med novembers rapporterade siffror.

Denna förväntan beror till stor del på den sannolika negativa påverkan som den partiella nedstängningen av den federala regeringen ("nedstängningen") hade på novembers affärsverksamhet, särskilt när det gäller offentliga underentreprenörer, enligt analytikerna.

Fokusera på arbetslöshetsnivån

Ur Feds perspektiv kommer fokus sannolikt att ligga på arbetslösheten i synnerhet.

"Detta beror på att en del av svagheten i sysselsättningen beror på att färre människor kommer in på arbetsmarknaden på grund av mer restriktiva immigrationspolicys," sade Commerzbanks analytiker.

Följaktligen ser Fed-ordförande Powell för närvarande arbetslösheten som en mer korrekt bild av arbetsmarknadens tillstånd.

Arbetslösheten har ökat med en hel procentenhet sedan den mycket låga nivån 2022-23.

"Vi förväntar oss att den ligger kvar på 4,6 % i december. Fed skulle då troligen fortsätta vara mer oroad över arbetsmarknaden än över inflationsrisker," sade den tyska banken.

USA:s BNP-tillväxt

Publiceringen av USA:s BNP-tillväxtrapport för tredje kvartalet förväntas.

Denna publikation sköts upp med ungefär två månader på grund av nedstängningen.

Commerzbank förväntar sig stark tillväxt, med prognoser som prognostiserar en ökning på 3,2 % (kvartal för kvartal, årlig takt).

Den amerikanska ekonomin upplevde bred tillväxt, enligt källdata, med den enda nedgången som observerats inom bostads- och kommersiella byggsektorerna.

Ekonomins momentum avtog under tredje kvartalet, och denna minskning av aktiviteten har sannolikt förvärrats ytterligare av nedstängningen.

Följaktligen förväntas tillväxten i den amerikanska ekonomin ha avtagit avsevärt under fjärde kvartalet.

"Vi ser dock inte uppgången som hotad eftersom finansieringsvillkoren förblir gynnsamma," tillade analytikerna.