Allt fungerar-rallyt: en värld där dåliga nyheter fortfarande är goda nyheter

Det har varit en ganska positiv start på det nya året när det gäller aktier.

Den första veckan i januari handlades Dow Jones Industrial Average och SandP 500 på nya rekordnivåer.

Både det tekniktunga NASDAQ och småbolaget Russell 2000 ligger fortfarande lite under sina egna rekordnivåer, som nåddes i slutet av oktober respektive mitten av december.

Till och med de europeiska eftersläpararna har återvänt till livet. Den tyska DAX har just skjutit över 25 000 för första gången någonsin.

Samtidigt bröt den tydligt gammaldags, tekniklösa FTSE 100 över 10 000 under den första handelssessionen 2026 och har hittills lyckats hålla sig över här.

Det är en liknande bild på marknaderna i Asien och Stillahavsområdet, där Japans Nikkei, Sydkoreas Kospi, Shanghai Composite, Hongkong Hang Seng och Indiens Nifty 50 alla är på eller nära rekordnivåer. Investerare har börjat bredda sig.

En del av trycket har kommit från teknikledarna och de andra stora multinationella företagen som har varit ansvariga för den nästan oavbrutna uppgången sedan oktober 2022.

Men istället för att signalera att det var dags att ta ut aktier har investerare återinvesterat sina vinster från teknik i tidigare ignorerade och därmed undervärderade delar av de globala aktiemarknaderna.

Investerare har breddat sin exponering och som ett resultat ser aktiemarknaderna friskare och potentiellt mindre riskfyllda ut än de varit på länge.

Det finns inget tydligare tecken på detta än de dämpade volatilitetsmåtten över de stora amerikanska indexen.

VIX, som mäter framåtvolatilitet på SandP 500, har stadigt sjunkit från sin apriltopp och tillbaka mot de låga nivåerna som sågs för tolv månader sedan.

Detta innebär att även med det bredaste måttet på USA:s aktiemarknadshälsa på rekordhöga nivåer, ser investerare inget behov av att betala för nedåtförsäkring genom säljoptioner, åtminstone inte under de kommande månaderna.

Detsamma gäller för NASDAQ:s volatilitet. Det spelar egentligen ingen roll var du tittar (inom rimliga gränser) – varje dip är köpt och riskaptiten är hög. Vad finns det att ogilla?

Bara för att det inte finns någon volatilitet idag betyder det inte att det inte blir en morgondag. Ändå finns det tydliga medvindar för aktier.

USA:s centralbank har precis sänkt räntorna till deras lägsta nivåer på över tre år, samtidigt som de signalerar fler sänkningar i år.

Inflationen tros ha nått sin topp och ett betydande antal analytiker förväntar sig nu att den kommer att falla tillbaka mot Feds mål på 2 %. Det finns redan i eurozonen.

Å andra sidan har den amerikanska arbetsmarknaden blivit en oro för Fed. Arbetslösheten har ökat något men är fortfarande låg enligt historiska mått.

Ändå har Non-Farm Payrolls, som uppdateras fredagen den 9 januari, varit överallt.

Det fanns två fruktansvärda mätningar förra sommaren, medan data sedan dess inte har sagt oss något, tack vare att de blev förvirrade av den amerikanska regeringens nedstängning i oktober.

Bryr sig investerare? Inte mycket. En solid lönepublicering ses som positiv eftersom den indikerar styrka i hela den amerikanska ekonomin. Ett dåligt tal är positivt eftersom det ökar sannolikheten för en tidig räntesänkning.

Men det är alltid oroande när alla är på samma sida av båten, även när det inte finns något uppenbart vid horisonten.

Problem kan ibland komma från en oväntad källa, så det är nog en bra tid att förbereda sig.

(David Morrison är senior marknadsanalytiker på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)