Den schweiziska inflationen vaknar efter månader av lugn, vilket minskar trycket på negativa räntor

Den schweiziska inflationen steg något i december, steg för första gången sedan juli och lättade trycket på Schweiziska nationalbanken (SNB) att överväga en återgång till negativa räntor.

Den blygsamma ökningen förstärker beslutsfattares senaste bedömning att prisökningen, även om den är dämpad, sannolikt kommer att ta fart gradvis under de kommande månaderna.

Konsumentpriserna steg med 0,1 % jämfört med året innan, meddelade Schweiz federala statistikmyndighet på torsdagen.

Mätningen följde på noll inflation i november och motsvarade medianprognosen för ekonomer som Bloomberg undersökte.

Även om uppgången fortfarande ligger långt under nivåerna i grannekonomier, markerar uppgången en märkbar förändring efter månader av stagnation.

Inflationen stämmer överens med SNB:s utsikter

Resultatet i december innebär att inflationen för fjärde kvartalet ligger i linje med SNB:s prognos på 0,1 %.

Den prognosen sänktes något förra månaden, när beslutsfattare ledda av president Martin Schlegel beslutade att inte sänka styrräntan under noll.

Vid den tiden hänvisade tjänstemän till förväntningar om att konsumentpristillväxten skulle öka måttligt, vilket skulle minska behovet av ytterligare penningpolitiska lättnader.

De underliggande pristrycken visade också tecken på att stärka sig.

Ett mått på kärninflation, som tar bort volatila komponenter, accelererade till 0,5 %, vilket tyder på att prisökningar inte är begränsade till tillfälliga faktorer.

Ändå ligger den totala inflationen långt under SNB:s medellånga mål om prisstabilitet, vilket definieras som inflation under 2 %.

Under hela året låg Schweiz inflationstakt på 0,2 %, enligt tjänstemän.

Det markerade det svagaste årliga resultatet sedan det första året av Covid-19-pandemin, vilket understryker de ihållande desinflationära krafterna som ekonomin står inför.

Kostnadstrycket är fortfarande begränsat

Den lilla prisökningen drevs av högre kostnader för hyra, utbildning och tobaksprodukter, enligt statistikbyrån.

Dessa ökningar var tillräckliga för att lyfta den årliga takten över noll, även om andra komponenter fortsatte att utöva nedåttryck på det totala indexet.

Framåt förväntas inflationen förbli dämpad vid årets början.

Elpriserna sänktes med cirka 4 % i hela landet vid årsskiftet, en förändring som förväntas påverka januaris inflationssiffror.

Dessutom förväntar sig företagen långsammare löneökningar, vilket ytterligare kan begränsa pristrycket uppåt.

I december sänkte SNB sin inflationsprognos för 2026 till 0,3 % från en tidigare uppskattning på 0,5 %.

För första kvartalet förväntar sig centralbanken att inflationen i genomsnitt bara blir 0,1 %, vilket understryker den fortsatta skörheten i prisdynamiken.

Tillväxtrisker i molnutsikter

Även om de senaste inflationssiffrorna kan minska det omedelbara trycket för ytterligare lättnader, kvarstår riskerna för utsikterna.

Tidigare denna vecka visade data att den schweiziska tillverkningsaktiviteten oväntat föll till en sjumånaderslägsta nivå, vilket väckte oro för en avmattning i den ekonomiska utvecklingen.

Svagare aktivitet kan utmana förväntningarna på starkare tillväxt efter ett handelsavtal med USA, vilket potentiellt kan påverka inflationsutsikterna senare under året.

Mot denna bakgrund kommer beslutsfattare att följa noga om den senaste prisökningen kan upprätthållas.

Som jämförelse är inflationen i det omgivande euroområdet fortfarande betydligt högre.

Baserat på Europeiska unionens harmoniserade mått låg den schweiziska inflationen på 0,2 % i december, vilket understryker landets fortsatta avvikelse från grannländerna vad gäller pristryck.