Nvidia-aktien fortsätter att falla: varför investerare är försiktiga

Nvidias aktier låg fortfarande under press tidigt på tisdagen när investerare vägde blandade signaler kring företagets förmåga att sälja sina H200-AI-chip till kinesiska kunder, tillsammans med förnyad skepsis kring hållbarheten i den bredare AI-investeringsboomen.

Nvidias aktie sjönk med cirka 0,6 % då Reuters rapporterade att företaget inte kommer att kräva att kinesiska kunder betalar fullt ut i förskott för H200-chip.

Förtydligandet kom efter tidigare rapporter som antydde att Nvidia hade infört ovanligt strikta villkor, inklusive krav på förskottsbetalning, för de Kina-godkända processorerna.

Klargörande av betalningsvillkor i Kinas osäkerhet

Nvidias kommentarer utfärdades som svar på rapporter om att företaget hade skärpt villkoren för kinesiska köpare efter Washingtons beslut att godkänna försäljningen av H200, det mest avancerade AI-chippet som Nvidia för närvarande får exportera till Kina.

En talesperson för företaget berättade för nyhetsbyrån att Nvidia inte skulle kräva förskottsbetalning, och motsatte sig idén att företaget försökte skydda sig från regulatorisk eller politisk risk genom hårdare kommersiella villkor.

Förtydligandet följer rapporter i december om att kinesiska teknikföretag hade beställt mer än två miljoner H200-chip, en siffra som, om den realiseras, skulle tyda på en betydande efterfrågan från världens näst största ekonomi.

Regulatoriska miljön förblir dock otydlig. Peking har ännu inte gett tydliga riktlinjer om om, eller under vilka villkor, chipen slutligen kommer att tillåtas komma in i landet.

Kina har aggressivt strävat efter självförsörjning över hela den artificiella intelligensstacken, från halvledare till mjukvara.

Nvidia sågs allmänt ha fått sina chipimporter till Kina blockerade 2025, delvis på grund av ökande handelsspänningar med USA.

Mot den bakgrunden meddelade Nvidia förra året att de skulle sluta räkna med Kina i sina vinstutsikter, med hänvisning till ökad politisk osäkerhet.

Michael Burry riktar in sig på Nvidia som AI 'ren lek'

Som en ytterligare press på aktien sade den framstående investeraren Michael Burry att han satsar mot Nvidia och hävdar att företaget är unikt exponerat om AI-konsumtionscykeln avtar.

I ett Substack-inlägg som publicerades i helgen beskrev Burry Nvidia som "helt enkelt det renaste spelet" på AI-boomen.

Han skrev att företaget har blivit "helt beroende av hyperskaler-utgifter" och ifrågasatte om den nivån av investeringar kan motiveras av verkliga tillämpningar.

Burry hävdade att Nvidia kan sälja chip för upp till 400 miljarder dollar i år, samtidigt som han uppskattar att det finns mindre än 100 miljarder dollar i gångbara applikationslagersanvändningsfall för att stödja dessa utgifter.

"Jag förstår inte hur den matematiken fungerar," skrev han och tillade att Nvidia också är "det mest älskade och minst tvivlade", vilket enligt honom gör det till en relativt billig kortfilm.

Investeraren, vars satsningar mot den amerikanska bostadsmarknaden inför finanskrisen 2008 dokumenterades i The Big Short, lyfte också fram den AI-fokuserade molnleverantören CoreWeave, beskrev den som Nvidias "husdjur" och antydde att dess framgångar är nära kopplade till fortsatt aggressiva satsningar på grafikprocessorer.

Burry kontrasterade Nvidia med stora teknikföretag som Microsoft, Alphabet och Meta Platforms och hävdade att dessa företag inte är "rena korta på AI."

Även om han erkände att dessa företag så småningom kan minska sina utgifter, skriva ner tillgångar eller till och med omreglera vinster, sade han att de fortfarande är dominerande globala verksamheter även efter AI-utbyggnaden.

"Att shorta Microsoft vore liktydigt med att shorta en global SaaS-gigant för kontorsproduktivitet," skrev Burry och syftade på produkter som Word och Excel.

Nvidias uppgång har varit extraordinär. Företagets aktier har skjutit i höjden ungefär tolv gånger sedan början av 2023, vilket har gjort det till världens mest värdefulla börsnoterade företag med ett börsvärde på cirka 4,5 biljoner dollar.