Varför Goldman ser en begränsad smäll för Europas tillväxt från de senaste amerikanska tullarna

Ekonomer från Goldman Sachs Group Inc. uppskattar att det senaste tullhotet från USA:s president Donald Trump kan minska eurozonens bruttonationalprodukt med cirka 0,1 %, vilket understryker de ekonomiska riskerna kopplade till ökande transatlantiska handelsspänningar.

Trump sade på lördagen att han skulle införa en tull på 10 % på import från flera europeiska länder som har samlats för att stödja Grönland som svar på amerikanska hot om att ta över det semiautonoma danska territoriet.

De föreslagna avgifterna skulle gälla Danmark, Norge, Sverige, Frankrike, Tyskland, Finland, Storbritannien och Nederländerna.

Tillkännagivandet har ökat marknadsoro i en tid då investerare redan är känsliga för geopolitiska risker och Europas ekonomiska återhämtnings hållbarhet.

Trots detta ser Goldman Sachs dock begränsad påverkan för Europa från de senaste tullarna eftersom den bredare ekonomin förblir motståndskraftig.

Goldman beskriver BNP-effekten över hela Europa

Enligt Goldman Sachs analys skulle en skatt på 10 % minska real BNP med ungefär 0,1 % till 0,2 % i de berörda länderna, främst genom svagare handelsflöden.

Tyskland, Europas största ekonomi och en stor exportör, skulle bära störst påverkan.

Goldman-teamet uppskattar att Tysklands BNP kan sjunka med cirka 0,2 % om tullarna tillämpas som en inkrementell ömsesidig åtgärd, och så mycket som 0,3 % om de tar formen av en generell avgift.

"Smällen kan bli större om det finns negativa förtroende- eller finansmarknadseffekter," skrev teamet, inklusive Sven Jari Stehn, i en notis.

Ekonomerna varnade för att utsikterna fortfarande är osäkra och noterade att det fortfarande är oklart om tullarna slutligen kommer att genomföras.

Ändå sade de att hotet i sig är tillräckligt för att tynga förtroendet och snabba beredskapsplanering bland beslutsfattare och investerare.

Goldman förväntar sig begränsad effekt av tullar

De globala finansmarknaderna skakades efter Trumps kommentarer, där europeiska aktier och amerikanska indexterminer sjönk i början av veckan.

Samtidigt steg traditionella säkra tillgångar som guld, vilket speglar en förskjutning mot riskaversion.

Trots den omedelbara marknadsreaktionen föreslog flera strateger att effekten på europeiska aktier kan bli kortvarig.

De hävdade att regionens bredare ekonomiska utsikter förblir motståndskraftiga, även i mötet med förnyade handelsfriktioner.

Nya data visar att tillväxten i euroområdet håller i sig, stödd av lättare inflationstryck och utsikter till ytterligare penningpolitiskt stöd.

Goldman-ekonomer sade också att de förväntar sig endast en "mycket liten" effekt på inflationen från de föreslagna tullarna, och tillade att centralbankerna sannolikt skulle sänka räntorna som svar på en svagare BNP-utsikt.

EU överväger ett svar eftersom diplomati fortfarande är ett alternativ

Goldman Sachs sade att en potentiell EU-reaktion på tullhotet kan sträcka sig från att fördröja godkännandet av ett handelsavtal mellan USA och EU till att införa motavgifter eller använda blockets så kallade anti-tvångsinstrument.

De tillade att Storbritannien förväntas prioritera diplomatiskt samarbete med Trump, liknande deras tillvägagångssätt under handelsförhandlingarna förra året.

Separat sade personer med insyn i ärendet att EU för samtal om att införa tullar på 93 miljarder euro (108 miljarder dollar) av amerikanska varor och överväger ytterligare motåtgärder utöver tullar.

Tjänstemän förväntas dock först söka en diplomatisk lösning innan de eskalerar ytterligare.

Även om den omedelbara ekonomiska smällen från de föreslagna tullarna verkar måttlig, varnar ekonomer för att långvarig osäkerhet eller en bredare handelskonflikt kan förstärka skadan genom svagare förtroende, störda investeringar och ökad volatilitet på finansmarknaderna.