Varför Nvidias aktieuppgång fastnar – och kan den bryta sig fri?

Nvidias aktie är fortfarande fast, med aktier som kämpar för att återfå uppåtgående momentum trots fortsatt expansion av investeringar i artificiell intelligens inom tekniksektorn.

Bristen på varaktiga uppgångar speglar en bredare rotation bort från megacap-teknologiaktier, samt kvarvarande osäkerhet kring Nvidias exponering mot Kina.

Nvidias aktier steg med cirka 0,8 % till 185,02 dollar i tidig handel på torsdagen, vilket bygger vidare på en ökning på cirka 3 % från onsdagens session.

Trots detta handlas aktien nära nivåer som senast sågs i augusti, vilket visar hur lite framsteg den har gjort under de senaste månaderna jämfört med andra delar av halvledar- och AI-ekosystemet.

Kinas osäkerhet tynger sentimentet

En viktig faktor bakom Nvidias sidledes handel har varit månader av motstridiga signaler kring dess tillgång till den kinesiska marknaden, vilket fortfarande är avgörande för dess långsiktiga tillväxtberättelse.

VD Jensen Huang har uttryckt optimism om att amerikanska exportgodkännanden kan göra det möjligt för Nvidia att återuppta leveranserna av sitt H200-artificiella intelligenschip till Kina.

Denna optimism har dock upprepade gånger dämpats av regulatorisk osäkerhet i Peking.

Rapporter om att kinesiska myndigheter har pausat order, kombinerat med indikationer på att eventuella godkännanden kan vara selektiva snarare än bredbaserade, har krockat med investerarnas förhoppningar om en potentiell intäktsmöjlighet på 54 miljarder dollar.

Situationen har väckt minnen av förra årets nedskrivning av aktier på 5,5 miljarder dollar, då plötsliga policyförändringar stoppade Nvidias möjlighet att sälja chip avsedda för Kina.

Denna geopolitiska dragkamp fortsätter att skymma Nvidias kortsiktiga utsikter, vilket lämnar investerare osäkra på om den kinesiska marknaden kommer att bli en tillväxtkatalysator eller förbli en bestående överhäng.

Rotation inom AI-branschen

Samtidigt verkar investerarnas entusiasm inom AI-temat ha förskjutits mot andra delar av halvledarindustrin.

Tillverkare av minnesprodukter som Micron Technology har lockat starka inflöden, liksom tillverkare av halvledarproduktionsutrustning som Applied Materials, som gynnas av ökade kapitalutgifter i hela chipleverantörskedjan.

Intel har också framträtt som en framstående aktör, då investerare satsade på en återhämtning i sina server- och PC-verksamheter.

Dessa rotationer har urvattnat efterfrågan på Nvidia-aktier, även om företaget fortfarande är den dominerande leverantören av avancerade AI-acceleratorer.

"Börsvärdet för de främsta AI-aktierna som Nvidia... har stigit så mycket och de har blivit en så stor del av viktiga riktmärken att det gör det svårt för många investerare att äga betydligt fler av dessa aktier," skrev UBS-analytikern Timothy Arcuri i en forskningsnotis denna vecka.

Politiskt motstånd växer i Washington

Nvidias utmaningar är inte begränsade till marknadsdynamik. President Donald Trumps plan att bevilja licenser som tillåter Nvidia att leverera kraftfullare AI-chip till Kina har väckt växande motstånd bland Washingtons lagstiftare, inklusive medlemmar av presidentens eget parti.

Motreaktionen intensifierades denna vecka när USA:s representanthus utrikesutskott drev igenom lagstiftning som syftar till att skärpa kongressens tillsyn av AI-chipexporten.

Det föreslagna förslaget, känt som AI Overwatch Act, introducerades förra månaden av representanten Brian Mast, R-Fla., som är ordförande för kommittén.

Enligt lagförslaget skulle både representanthusets utrikesutskott och senatens bankutskott vara skyldiga att godkänna licenser för avancerade AI-chipleveranser inom 30 dagar. Lagstiftarna skulle ha makt att blockera export genom en gemensam resolution.

Om AI Overwatch Act antas skulle den dra tillbaka befintliga licenser för AI-chipöverföringar och införa ett tillfälligt förbud tills administrationen lämnar in en nationell säkerhetsstrategi för AI-export.

Förslaget inkluderar undantag för "betrodda" amerikanska företag som skickar chip utomlands under amerikansk kontroll, förutsatt att de uppfyller specifika säkerhetsstandarder.

Lagstiftningen kommer samtidigt som Trump-administrationen förbereder sig för att tillåta Nvidia att sälja sina H200-chip till Kina – processorer som är betydligt kraftfullare än de som tidigare tilläts för export.

Kritiker menar att sådana försäljningar kan undergräva USA:s teknologiska fördelar, medan anhängare hävdar att de är nödvändiga för att behålla amerikanskt ledarskap inom AI.