Brasiliens centralbank ser ut att stå redo för en första räntesänkning på nästan två år när tillväxten sviktar

Den brasilianska centralbanken förväntas börja lätta på räntorna i mars, för första gången på nästan två år, då beslutsfattare söker stöd för en kämpande ekonomi mot bakgrund av avtagande inflationstryck.

Utsikterna från en Reuters-undersökning bland ekonomer ökar förtroendet för att penningpolitiska lättnader är precis runt hörnet efter en lång period av restriktiv politik.

Genom att sänka lånekostnaderna, tillsammans med särskilt anpassade stimulansåtgärder, bör hushållens konsumtion bli mer robust och kompensera för svag utveckling från Brasiliens stora industrisektor.

Analytiker som tillfrågats säger att dessa effekter ökar sannolikheten att Latinamerikas största ekonomi kan växa starkare än vad som för närvarande förväntats, särskilt under månaderna fram till presidentvalet i oktober, när president Luiz Inacio Lula da Silva försöker förnya sitt mandat.

Januari-räntorna kommer troligen att vara på paus

Ekonomer förväntar sig i stort sett att centralbanken kommer att behålla sin referensränta Selic på 15 % vid sitt möte den 28 januari innan någon lättnad sker.

Trettiotvå av de 35 ekonomer som tillfrågades mellan den 19 och 22 januari förutspådde att beslutsfattarna kommer att hålla räntorna på paus för femte mötet i rad.

Två förutspådde en minskning med 25 punkter till 14,75 %, medan en förutspådde en större minskning med 50 punkter till 14,50 %. Endast en liten andel förväntade sig en snabb förändring.

Istället är mars i centrum. 28 av de 34 ekonomer som svarade på en följdfråga om nästa åtgärd från centralbankens penningpolitiska kommitté, eller Copom, förutspådde att den första nedskärningen skulle ske vid den tidpunkten.

Av dessa förväntade sig 13 en mer försiktig sänkning med 25 punkter, medan 15 förväntade sig en initial minskning på 50 punkter.

Om detta genomförs skulle detta vara den första sänkningen sedan maj 2024.

Som reaktion på de stigande konsumentpriserna vid den tiden hade myndigheterna valt en mer hökaktig hållning, och växlat mellan räntehöjningar och långvariga perioder av att hålla uppe lånekostnaderna.

Inflationstrender öppnar dörren

I takt med att inflationssiffrorna har förbättrats har motiveringen för att lätta på ökat sin rätt.

Centralbankens inflationsmål är satt till 3 % med ett toleransband på plus eller minus 1,5 procentenheter, och den årliga inflationen slutade förra året på 4,26 %, minskade ytterligare och föll under 4,5 %-gränsen.

Enligt ekonomer har Copom utrymme att överväga att inleda en minskningscykel på grund av kombinationen av lägre inflationsförväntningar, svagare nuvarande inflation och utsikter till varaktig förbättring.

Även om räntorna förblir desamma vid det mötet kan denna miljö också leda till mindre ändringar i formuleringen av uttalandet som följer med januaribeslutet.

Analytiker spekulerar i att genom att eliminera hänvisningar till möjligheten att höja räntan igen, kan tjänstemän signalera en förändring.

För att visa att räntesänkningarna närmar sig kan ytterligare formuleringsändringar göras, såsom att ändra formuleringar som betonar försiktighet, gradualism eller de fördröjda konsekvenserna av penningpolitiken.

Tillväxtutsikter och risker

Enligt en annan Reuters-undersökning förväntas den ekonomiska tillväxten försvagas under årets första halva, vilket bör bidra till att dämpa inflationstrycket innan priserna återupptar momentum mot slutet av 2026.

Bruttonationalprodukten förväntas öka med 1,8 % i år, jämfört med 2,3 % år 2025, enligt medianprognoser från 47 ekonomer. De officiella BNP-siffrorna för föregående år kommer att offentliggöras i mars.

Riskerna för prognosen uppfattas som snedvridna mot uppsidan trots modereringen.

Tolv av de arton ekonomer som svarade på en följdfråga om tillväxtrisker uppgav att expansionen kunde överraska positivt i år, medan sex ansåg att sannolikheten gynnade ett långsammare resultat än väntat.

När de kombineras pekar undersökningarna på en skiftande balans för Brasiliens centralbank, då myndigheterna agerar försiktigt efter en utdragen period av strama penningpolitiska förhållanden, samtidigt som minskad inflation och långsammare tillväxt stärker argumenten för att lätta på politiken.