Kanadas ränteutsikter väntas på en längre paus i takt med att tillväxten svalnar och riskerna kvarstår

Enligt en Reuters-undersökning är ekonomer mycket mer överens än för en månad sedan om att Bank of Canada kommer att behålla sin ränta över natten fram till 2026.

Idén att beslutsfattare inte har bråttom att ändra lånepriserna efter en utdragen lättnadscykel har stärkts av förväntningar på stabil ekonomisk tillväxt och mestadels kontrollerad inflation.

Enligt alla 35 ekonomer som tillfrågades mellan den 20 och 23 januari kommer centralbanken att behålla sin nyckelränta på 2,25 % den 28 januari.

Räntorna kommer att förbli oförändrade fram till 2026, enligt nästan 75 % av de svarande (26 av 35), en betydande ökning från drygt 60 % i december.

Trots motstridiga signaler från de senaste uppgifterna visar den växande majoriteten förtroende för att ekonomin kan fortsätta växa utan att återuppväcka inflationsoro.

Beslutsfattare har större incitament att vara försiktiga än att ändra kurs sedan centralbanken behöll sin styrränta förra månaden och meddelade en förlängd paus.

Blandade ekonomiska signaler stöder en avvaktande hållning

Den kanadensiska ekonomin skildras ojämnt enligt de senaste måtten. Efter tre på varandra följande månadshöjningar stagnerade sysselsättningstillväxten i december, vilket ökade arbetslösheten.

Samtidigt lättade de noggrant övervakade kärnindikatorerna, även om inflationen ökade mer än väntat.

Dessa motsatta mönster belyser centralbankens osäkra balans. Mjukare arbetsmarknadsdata tyder å ena sidan på att ekonomin fortfarande är trög.

Behovet av ytterligare räntesänkningar inom en snar framtid begränsas dock av starkare inflation i huvudtalet.

Den nuvarande natträntan ligger i den nedre delen av intervallet 2,25–3,25 % som Bank of Canada anser neutral, vilket innebär att den varken främjar eller hämmar ekonomisk aktivitet.

Denna hållning ger beslutsfattare handlingsutrymme när de ska avgöra om ekonomin håller på att etablera sig i en hållbar expansion.

Arvet efter aggressiv lättnad finns fortfarande kvar

Centralbanken var en av de mest aktiva av sina G10-motsvarigheter och sänkte räntorna med totalt 275 punkter mellan juni 2024 och oktober 2025.

Ekonomin känner fortfarande av konsekvenserna av dessa nedskärningar, som var avsedda att öka tillväxten när inflationstrycket avtog.

BoC är nu beredd att anta en något utdragen avvaktande hållning.

Avery Shenfeld, chefsekonom på CIBC Capital Markets, uppgav att om en förändring är möjlig i år, är det mer sannolikt att det blir en nedskärning än en höjning.

"Räntorna är ännu inte särskilt stimulerande, och det finns fortfarande mycket slack på arbetsmarknaden och en hel del osäkerhet kring expansionstakten i år," fortsatte han.

Handelsrisker ökar försiktigheten i politiken

Försiktighet är också motiverad på grund av yttre faror. Ekonomer fortsätter att oroa sig för risken för nya handelskonflikter med USA, Kanadas största exportmarknad.

En annan grad av osäkerhet är USA-Mexiko-Kanada-avtalet, som ska ses över i juli.

Trots amerikanska tullar på viktiga industrier, inklusive stål, aluminium, bilar och trä, har Kanadas ekonomi förblivit relativt stark.

Enligt Shenfeld bygger hans basprognos på antagandet att industrier som nu har frihandelstillgång till USA kommer att fortsätta göra det, antingen genom ett avtal eller utdragna diskussioner som upprätthåller status quo.

Men han varnade för att en mer omfattande tullutvidgning skulle kunna hindra utvecklingen och tvinga centralbanken att sänka räntorna ännu mer.

När den politiska utsikten stabiliseras saktar tillväxten in

Enligt undersökningen, efter en tillväxt på 2,6 % under tredje kvartalet, förväntas Kanadas ekonomiska tillväxt ha fallit drastiskt till en årlig takt på endast 0,3 % förra kvartalet.

Istället för en snabb vändning stärker en sådan avmattning argumentet för politisk stabilitet.

Ekonomer ser ingen anledning för Bank of Canada att ändra riktning med tanke på avmattad tillväxt, återhållsam inflation och ihållande handelsosäkerheter.

Snarare är konsensus att en längre paus gör det möjligt för beslutsfattare att bedöma om ekonomin kan ta fart utan ytterligare politiskt stöd.