Asiens oljeberoende pressar indiska rupien, enligt ING

Asiens stora beroende av olja från Mellanöstern framträder som en betydande ekonomisk sårbarhet och gör regionen mottaglig för långvariga leveransstörningar, enligt ING Group. 

Även om de nuvarande inflationsriskerna till stor del är begränsade, kommer utsikten till högre kostnader för energiimport att försvaga handelsbalanserna och utsätta valutor som den filippinska peson (PHP), den thailändska bahten (THB), den indiska rupien (INR) och den sydkoreanska wonen (KRW) för ökat tryck, skrev byrån i en rapport. 

Asien verkar för närvarande kunna hantera den senaste prisuppgången på olja.

Detta beror på att inflationen i större delen av regionen började från relativt blygsamma nivåer och i stor utsträckning hållits under kontroll.

"Men den verkliga frågan är hur höga priserna blir och hur länge de förblir förhöjda – eftersom det är det som i slutändan kommer avgöra de ekonomiska följderna," sade Deepali Bhargava, regional forskningschef för Asien–Stillahavsområdet på ING Group, i rapporten. 

De flesta större asiatiska ekonomier, med undantag för Malaysia och Australien, är starkt beroende av importerad energi och har konsekvent handelsunderskott i olja och gas. 

Denna sårbarhet gör dem mottagliga för globala prisrusningar.

Den bestående effekten av uthålligt högre priser kommer att avgöras av tre huvudsakliga faktorer.

Stort beroende av olja från Mellanöstern

Persiska viken är källa för en betydande del av Asiens råolja.

Länder som Japan och Filippinerna är starkt beroende och får nästan 90 % av sin olja från regionen. 

Kina och Indien är också i hög grad beroende av denna leverans och importerar cirka 38 % respektive 46 % av sin olja. 

Alla avbrott i den viktiga farleden genom Hormuzsundet skulle kunna minska tillgången, vilket potentiellt kan leda till brist som hämmar affärsverksamhet och belastar Asiens tillverkningssektor, sade Bhargava.

"Även utan fysisk leveransstörning förvärrar högre globala oljepriser handelsbalanserna och ökar inflationstrycket," tillade Bhargava. 

Thailand, Korea, Vietnam, Taiwan och Filippinerna är mycket sårbara för stigande oljepriser; en ökning med 10 % kan enligt ING:s beräkningar försämra deras bytesbalanser med 40–60 baspunkter. 

Längre perioder med prisökningar skulle fördjupa dessa underskott. Australien, regionens enda stora exportör av olja och gas, skulle gynnas.

Högre kostnader för oljeimport är inte det enda problemet; den asiatiska exporttillväxten kan också påverkas negativt.

När asiatiska exportörer i allt större utsträckning vände sig bort från USA på grund av stigande tullar, blev Mellanöstern en viktig alternativ tillväxtmarknad — som nu riskeras.

"Indien är mest exponerat för exportefterfrågan driven av Mellanöstern, med Kina tätt efter. Ett utdraget avbrott i regionen riskerar att bromsa denna nya exportkanal just när den började ta fart," noterade Bhargava. 

Asiatiska valutor sannolikt under press

Valutamarknaderna (FX) är mycket känsliga för oljeprisrörelser, även kortvariga sådana. 

Ett anmärkningsvärt exempel är oljeprisrusningen i juni 2025, som varade i mindre än två veckor men ändå orsakade betydande depreciering (ungefär 1,5–3 %) i PHP, KRW, THB och japanska yenen (JPY), enligt rapporten. 

Detta visar att även en kortvarig prisuppgång på olja kan få ett oproportionerligt stort genomslag, sade Bhargava.

"Medan inflationen då inte rörde sig mycket eftersom konflikten var så kortvarig, skulle en mer utdragen period med förhöjda oljepriser vara en helt annan historia."

En utdragen konflikt, i kombination med pågående valutadepreciering, kommer troligen att intensifiera inflationstrycket i hela regionen. 

Med tanke på Asiens betydande beroende av importerad energi är valutor som den indiska rupien, den thailändska bahten, den filippinska peson och den koreanska wonen särskilt känsliga för oljeprisfluktuationer och en långvarig försämring av handelsbalanserna.

Starkt inflationsgenomslag möjligt, men finanspolitiska kuddar kan hjälpa

Högre oljepriser kan snabbt höja den totala inflationen i framväxande Asien eftersom energi utgör en relativt stor del av konsumenternas inflationskorgar.

Denna effekt förstärks ofta eftersom högre bränslekostnader senare bidrar till stigande matpriser.

Eftersom mat utgör 25–45 % av konsumtionskorgarna i konsumentprisindex (KPI) i framväxande Asien är vissa ekonomier mycket känsliga för externa chocker. 

Särskilt utsatta är länder som Indien och Filippinerna, där en ökning av oljepriserna med 10 % kan höja inflationen med upp till 0,4 procentenheter.

"Samtidigt är effekten långt ifrån enhetlig över regionen. Flera ekonomier, som Indonesien, Thailand och Indien, är fortfarande delvis skyddade av bränslesubventioner eller reglerade priser, vilket dämpar det direkta genomslaget från de globala oljemarknaderna," sade Bhargava.

"I vårt basfall steg inflationen i Asien men höll sig ändå inom de flesta centralbankers mål."

Kombinationen av en uthållig pristchock av denna magnitud och valutadepreciering skulle exempelvis kunna driva upp inflationen i Filippinerna till den övre delen av Bangko Sentral ng Pilipinas målintervall på 2–4 %. 

Det ökade inflationstrycket gör det mer sannolikt att centralbanken bibehåller nuvarande räntenivåer snarare än att genomföra ytterligare sänkningar.

"Länder som Indonesien och Indien, som gynnas av bränslesubventioner, bör fortfarande ha visst utrymme för lättnader, även om sannolikheten för ytterligare sänkningar blir lägre."