USD/JPY-prognos när USA:s och BoJ:s valutaingripande slår fel

Den japanska yenen fortsatte sin senaste nedgång och nådde sin lägsta nivå sedan 31 juli när det senaste amerikanska ingripandet slog fel. USD/JPY-paret steg till 159,43, upp 2,72 % från månadens lägsta nivå. 

Den japanska yenen fortsätter att backa när carry-traden intensifieras

USD/JPY-kursen föll kraftigt tidigare i månaden och nådde sin lägsta nivå sedan maj, efter att Donald Trumps administration genomfört sitt största ingripande på år. Man gjorde detta genom att omvandla delar av sina euroinnehav till japanska yen, ett drag som överraskade europeiska tjänstemän.

Bank of Japan (BoJ) gick också in och pumpade miljarder dollar för yeninköp. Detta skedde efter att paret hoppade till 163,96, dess högsta nivå på årtionden. 

Trymp-administrationen ingrep för att förhindra att BoJ intensifierade sina försäljningar av amerikanska statsobligationer, vilket skulle ha pressat upp avkastningarna. Redan nu har 30-årsräntan legat över 5 % i flera månader.  Och den här veckan sålde den amerikanska staten tioåriga obligationer till den högsta avkastningen på flera år. 

Historiskt sett tenderar valutamarknadsingripanden att ge kortsiktiga effekter på valutan. Ett tydligt exempel är hur yenen hoppade den 30 april efter att BoJ ingripit för att sedan återuppta sin nedåtgående trend.

Huvudproblemet för den japanska yenen är att Bank of Japan bibehåller låga räntor jämfört med Federal Reserve. Den höjde nyligen räntan till 1 %, den högsta nivån på årtionden. Denna nivå är dock betydligt lägre än i USA, där räntan i år legat mellan 3,50 % och 3,75 %.

Konsekvensen är att USD/JPY har blivit ett utpräglat par för carry trade. En carry trade innebär att investerare lånar i ett land med låg ränta och placerar i ett land med hög ränta. I det här fallet lånar man i Japan och investerar i USA.

Därför bedömer analytiker att yenen endast får en varaktig upptrend mot dollarn när BoJ höjer räntan ytterligare. BoJ har antytt att den kan höja räntorna mer under året. En opinionsundersökning på Polymarket visar att oddsen för en höjning om 25 punkter i september har stigit till 68 %.

Särskilt reagerade USD/JPY-paret måttligt på den senaste USA-rapporten om nonfarm payrolls och konsumentinflationssiffrorna. Rapporten visade att den amerikanska ekonomin förlorade 23 000 jobb i juli, medan arbetslösheten sjönk till 4,2 %. En annan rapport som publicerades på onsdagen visade att inflationen i USA dämpades något i juli. Dessa siffror innebär att Fed kommer att hålla räntorna oförändrade i år.

Vad händer härnäst för USD/JPY-paret?

USDJPY-diagram | Källa: TradingView

Dagsdiagrammet visar att USD/JPY-paret har återhämtat sig de senaste två veckorna i takt med att interventionspåverkan avtar. Det har nu stigit till 159,46 och försöker korsa 25-dagars exponentiella glidande medelvärde (EMA). 

Average Directional Index (ADX) har fortsatt att stiga och nått 37, den högsta nivån på månader, vilket tyder på att upptrenden fortsätter. Därför är det minst motståndets väg för paret uppåt, med nästa nyckelnivå att bevaka vid 160. Ett genombrott över den nivån pekar på fortsatt uppsida.

Det enda förbehållet att komma ihåg är att BoJ och USA har antytt möjliga ingripanden, vilket innebär att dessa vinster lätt kan vändas.