Ädelmetaller återhämtar sig 1 % – guld behöver långvarig global oro för uppsida

För att guld ska få en varaktig uppåtgående rörelse krävs enligt experter långvarig geopolitisk oro och USA:s centralbanks penningpolitik. 

På onsdagen återhämtade sig guld- och silverpriserna med över 1 % efter en utförsäljning under föregående session. 

Efterfrågan på säkra tillgångar, driven av den eskalerande konflikten i Mellanöstern som pressar globala marknader, fick guldpriserna att stiga över 1 % på onsdagen.

Uppgången följer en bottennotering på över en vecka som gjordes föregående session.

Volatil marknad

Efter att ha avslutat en fyradagarsrally som hade drivits av eskalerande geopolitiska spänningar, sjönk guldet med mer än 5 %, och handlades kortvarigt under $5,000 per uns på tisdagen. 

Dollarstyrkan och stigande obligationsräntor drev nedgången.

Detta skedde samtidigt som stigande energikostnader återuppväckte inflationsfarhågor och stärkte uppfattningen att Federal Reserve kommer att behålla åtstramande politik under en längre period.

Denna utsikt utgör i sin tur en utmaning för tillgångar som inte genererar avkastning.

”Dessutom tvingade aktieförluster fram likvidationer av metaller för att täcka marginalkrav,” sade Ewa Manthey, råvarustrateg vid ING Group, i en kommentar. 

En starkare dollar gör råvaror prissatta i dollar dyrare för utländska köpare, vilket begränsar därigenom efterfrågan. 

Vid skrivande stund var COMEX-guldkontraktet $5,173.49 per uns, upp 1 %, medan silver var 1,6 % högre på $84.768 per uns. 

Även om geopolitiska faktorer ger ett visst stöd, drivs prisrörelser på kort sikt främst av bredare makroekonomiska krafter.

Följaktligen är nu konfliktens längd i Mellanöstern en avgörande faktor.

”En långvarig eskalering skulle gynna guld, medan en stabilisering skulle göra det sårbart för makroekonomiska motvindar,” tillade Manthey. 

Fed:s räntebeslut

Om de geopolitiska spänningarna lättar kommer fokus främst att skifta till Fed:s lättnadscykel och efterfrågan från världens centralbanker. 

Enligt CME Groups FedWatch-verktyg förväntar sig investerare att den amerikanska centralbanken kommer att behålla de nuvarande räntenivåerna vid slutet av sitt kommande tvådagarsmöte den 18 mars.

Guldpriserna har dämpats efter att ha rört $5,400 tidigare i veckan.

Marknaden lägger sannolikt ökat fokus på de inflatoriska riskerna som följer av konflikten i Mellanöstern, vilket leder till en minskning av förväntningarna kring räntesänkningar, enligt Commerzbank AG:s chef för FX- och råvaruforskning Thu Lan Nguyen. 

Dollarns förstärkning är begriplig med tanke på den senaste tidens utveckling.

Den globala inflationschocken 2022, utlöst av oljeprisuppgången efter kriget i Ukraina, etablerade sannolikt ett prejudikat. 

Vid den tiden ledde Federal Reserves snabba och aggressiva räntehöjningar som svar på inflationen till att den amerikanska valutan stärktes avsevärt.

Globala räntehöjningar ledde till att guldpriset försvagades under 2022.

”Hur guldet utvecklas framöver beror därför i hög grad på hur centralbankerna väger riskerna,” tillade Nguyen. 

”Om de signalerar att de vill avvakta och se hur den inflatoriska effekten av högre oljepriser utvecklas skulle det vara positivt för guld.”

Centralbankernas efterfrågan

Även om centralbankernas efterfrågan på guld förblir ett betydande strukturellt stöd, avtog tempot i början av året. 

Data från World Gold Council visar att centralbanker köpte netto 5 ton guld i januari. Detta är den lägsta månadsnoteringen sedan slutet av 2024 och ligger avsevärt under 2025 års månatliga genomsnitt på 27 ton.

Även om volatil prissättning och säsongsmässiga faktorer sannolikt bidrog till avmattningen, var en avgörande utveckling att efterfrågebasen vidgades genom att nya köpare kom in.

Central- och Östasien förblev i fokus för guldköp, där Malaysia noterade sina första nettoköp sedan 2018. 

Dessutom indikerade Bank of Korea en återgång till guldinvesteringar efter mer än ett decennium.

Däremot framstod Ryssland som den största nettosäljaren under månaden och avyttrade 9 ton.

Utsikter för guld och silver

World Gold Council observerade att den rådande geopolitiska osäkerheten sannolikt kommer att upprätthålla officiella sektorers ackumulering av guld på lång sikt, även om den månatliga takten i denna ackumulering kan variera.

Basnivån för guldpriserna stöds konsekvent av centralbankernas aktivitet, även när den direkta efterfrågan växlar.

Guldets kortsiktiga utsikter balanseras av motsatta krafter: fortsatt intresse som säker hamn och bredare makroekonomiska motvindar.

Silver sjönk till nivåer nära $77 per uns på tisdagen. ”Dess skarpare nedgång speglar silvrets dubbla roll som både ädel- och industrimetall, vilket gör det mer exponerat för förändringar i tillväxtförväntningar, likviditet och positionering,” noterade ING:s Manthey.

”Varaktig uppsida skulle kräva antingen långvarig geopolitisk stress eller återupptagen lättnad från Fed, medan silver fortsätter att förstora rörelser åt båda håll.”