EMI-ekonomin: lättillgänglig kredit förändrar hur Indien spenderar

Närmare en tredjedel av inhemska digitala betalningstransaktioner i Indien drivs numera av kredit, genom kreditkort eller EMI-baserad finansiering, enligt en studie som analyserade transaktioner hos över 20,000 handlare.

Fyndet återspeglar en bredare förändring i hur indiska hushåll hanterar sina pengar.

Kredit, som tidigare mest förknippades med bostadsköp eller akuta behov, används i allt större utsträckning för att jämna ut vardaglig konsumtion.

Detta beteendeförändring sker samtidigt som hushållens finansiella buffertar försvagas.

Nettofinansiella hushållssparandet föll till omkring 5.1% av BNP under räkenskapsåret FY24, enligt data från Reserve Bank of India, avsevärt lägre än nivåerna tidigare under decenniet.

Samtidigt har låntagningen stadigt ökat, med hushållsskulder som uppgick till ungefär 41% av BNP i början av 2025, baserat på uppskattningar sammanställda med centralbankens data.

Trots att skuldsättningsnivåerna stigit är Indiens hushållsbelåning fortfarande lägre än i flera stora ekonomier — hushållsskulderna uppgår till cirka 62% av BNP i Kina och mer än 70% i USA.

Sammansättningen av denna låntagning förändras också.

Mer än hälften av hushållskrediten kommer nu från icke-bostadsrelaterade detaljhandelsskulder, inklusive blancolån, kreditkort och finansiering av konsumtionsvaror.

Tillsammans tyder trenderna på en gradvis omvandling av hur hushåll balanserar konsumtion, sparande och låntagning.

Mycket av denna förändring sker genom Indiens snabbt växande ekosystem för digitala betalningar, där kreditalternativ i allt högre grad byggs in i vardagstransaktioner.

Kredit går från nödsituationer till vardagskonsumtion

Förskjutningen är särskilt synlig i Indiens snabbt föränderliga ekosystem för digitala betalningar.

Studien från Phi Commerce, som analyserade digital betalningsaktivitet hos mer än 20,000 handlare, fann att närmare en tredjedel av inhemska digitala transaktioner 2024 drevs av kredit.

Samtidigt hanterar Indiens Unified Payments Interface (UPI) — ett statligt stödd instant-betalningsnätverk lanserat 2016 — nu majoriteten av landets digitala transaktioner och har blivit ett av världens snabbast växande system för realtidsbetalningar.

Rajesh Londhe, medgrundare och ansvarig för betalningar på Phi Commerce, sade att integrationen av kreditalternativ direkt i digitala betalningsplattformar har gjort låntagning mycket mer sömlös.

“Kredit betraktas inte längre främst som ett medel för nödsituationer eller mycket stora köp,” Londhe told Invezz.

“Istället används den i allt högre grad som ett likviditetshanteringsinstrument — för att göra det möjligt för hushållen att jämna ut konsumtionen, hantera likviditet eller omvandla större köp till mindre delbetalningar.”

Online-kassor erbjuder i allt högre grad en blandning av betalningsalternativ — UPI, kort, EMI-omvandlingar eller köp nu-betala senare-alternativ — vilket låter konsumenter välja hur de vill betala i köptillfället.

“Den successiva normaliseringen av kredit i den digitala kassan är en av de viktigaste förändringarna,” Londhe sade.

Resultatet är en form av betalningssegmentering.

“Det vi bevittnar är utvecklingen av en relativt tydlig betalningssegmentering,” sade han, och förklarade att UPI i stor utsträckning används för små, frekventa betalningar.

Samtidigt är kreditinstrument vanligare för högre värde och diskretionära köp.

Detta inkluderar utgifter inom kategorier som vård, resor och utbildning, där delbetalningar blir allt vanligare.

Den tysta uppbyggnaden av EMI-skulder

Även om digital kredit har gjort det lättare att låna, har det också introducerat ett nytt mönster: flera överlappande åtaganden.

Plattformar som hjälper låntagare att omstrukturera skulder säger att finansiell stress sällan uppstår från ett enskilt lån.

Istället tenderar det att byggas upp gradvis när små åtaganden ackumuleras.

“Det som främst framträder i vår senaste data är inte lånenas storlek, utan orsaken bakom dem,” sade Kunal Kishor Singh, marknadschef på ZAVO, en fintechplattform som hjälper låntagare att hantera och omstrukturera skulder.

Företagets interna granskning av mer än 50,000 EMI-lättnadsärenden under det senaste året visade att 61% drivits av osäkrad konsumtionsrelaterad exponering, inklusive kreditkortsförlängningar, kortfristiga digitala blancolån och EMI för varaktiga konsumtionsvaror.

“Den djupare signalen är ackumulering,” Singh told Invezz.

“Medianlåntagaren under stress på Zavo har fyra aktiva åtaganden, och 46% har totala EMI-utbetalningar som överstiger 50% av deras nettomånatliga inkomst.”

När återbetalningsåtaganden når den nivån kan även små störningar — såsom försenade löneinsättningar eller oväntade utgifter — destabilisera hushållens ekonomi.

“Betalningsinställelse börjar inte för att en låntagare tog ett oansvarigt lån,” Singh sade.

“Det börjar när flera hanterbara åtaganden tyst sammansätts till en likviditetsbrist.”

Långivare säger att låntagning till stor del är behovsdriven

Långivare säger att ökningen av konsumtionskredit inte automatiskt bör tolkas som diskretionär låntagning.

Bhavin Patel, VD och medgrundare av LenDenClub, en indisk peer-to-peer-låneplattform som kopplar samman individuella långivare med privata låntagare, sade att en stor del av efterfrågan på kortfristig kredit fortfarande är kopplad till vardagliga finansiella behov.

“Efterfrågan på lån fortsätter vara till stor del behovsdriven, där många användare söker kortfristig kredit för att hantera omedelbara finansiella behov såsom vård, utbildning, räkningar för hemmet och tillfälliga kassaflödesluckor,” Patel sade.

Han erkände dock att omfattningen av låntagning gradvis vidgas.

“Vi ser en gradvis breddning av användningsfall till områden som hemrelaterade kostnader och personlig konsumtion, såsom resor, inköp av elektronik eller shopping.”

Uppkomsten av digitala låneplattformar har också fört många låntagare in i det formella finanssystemet för första gången, sade han.

“Våra plattformar ger lån till de låntagare som är små och marginaliserade,” Patel told Invezz.

Samtidigt säger fintechplattformar som hanterar skulder att låntagare i högre grad försöker ingripa tidigare när återbetalningstrycket börjar byggas upp.

“Under de senaste 12 månaderna kom 24% av inkommande hjälpförfrågningar från användare som antingen fortfarande var aktuella med återbetalningar eller inom sitt första missade EMI-fönster,” Singh sade.

“Under motsvarande period ett år tidigare var den andelen närmare 13%.”

Förberedelser för osäkra inkomstcykler

Utvidgningen av konsumtionskredit sker också mitt i bredare diskussioner om hur teknologiska förändringar kan omforma sysselsättningsmönster.

Globalt har ekonomer och beslutsfattare i allt högre grad diskuterat hur artificiell intelligens kan påverka tjänstemannearbete — ett segment som utgör en betydande andel av användarna av digital kredit i Indiens städer.

Vissa plattformar säger att oro för inkomstvolatilitet redan påverkar låntagarnas beteende.

“Tjänstemäns inkomststrukturer har blivit mer variabla,” Singh sade.

“Prestationsbaserad lön, AI-driven omstrukturering och kortare anställningscykler har gjort även stabila yrkesverksamma försiktiga inför fasta månatliga åtaganden.”

Långivare säger att de bevakar trenden men ännu inte sett större störningar bland låntagare.

“Enligt vår interna undersökning ser vi inga möjligheter till uppsägningar bland våra låntagare under de kommande 6–12 månaderna,” Patel sade.

Långivare inför dock i allt större utsträckning potentiella förändringar på arbetsmarknaden i sina riskmodeller.

“För att förutsäga sådan inkomstinstabilitet gör vi också våra modeller mer robusta genom att lägga till prognoser över AI-påverkade sektorer och låntagarnas beroende av dessa,” tillade Patel.

Hållbarhetsfrågan

Den privata konsumtionen står för nästan 60% av Indiens ekonomiska produktion, vilket gör hushållsutgifter till en avgörande tillväxtdrivare i världens femte största ekonomi.

Indiens hushållsbalansräkning förblir hälsosammare än många globala jämförelseekonomier.

Skuldsättningsnivåerna är fortsatt lägre än i flera avancerade ekonomier, och banksystemet rapporterar fortsatt relativt stabil kvalitet på tillgångarna.

Men strukturen för låntagning utvecklas tydligt.

Kredit blir lättare att få tillgång till, mer integrerad i vardagstransaktioner och i ökande grad knuten till konsumtion snarare än tillgångsskapande.

Digitala betalningar har accelererat denna förändring genom att integrera kredit direkt i kassaprocessen.

“Utvidgningen kommer att fortsätta,” Londhe sade.

“Men takten kommer att formas av reglering, riskhanteringssystem och konsumenternas medvetenhet om ansvarsfullt låntagande.”

Långivare säger att ansvarstagande blir en allt viktigare del av ekosystemet i takt med att digital kredit växer.

“Digitala låneplattformar bär idag ett bredare ansvar bortom att underlätta utbetalningar,” Patel sade.

För beslutsfattare och långivare är utmaningen nu att säkerställa att bekvämlighetsdriven kreditexpansion inte ökar snabbare än hushållens förmåga att hantera den.

När låntagning blir alltmer vävd in i det vardagliga ekonomiska livet börjar gränsen mellan betalning och kredit att suddas ut.