Varför Julius Baer betalar sin VD $18M han aldrig tjänade

Julius Baer har uppgett att verkställande direktören Stefan Bollinger mottog en total ersättning på CHF 23.96 miljoner ($30.3 miljoner) under 2025.

Siffran avser Bollingers första år som chef för den schweiziska privatbanken, där nästan CHF 15 miljoner ($18 miljoner) utgjordes av ersättningstilldelningar som ersatte lön han avstod från när han lämnade Goldman Sachs.

Med andra ord var huvuddelen av paketet en rekryteringskostnad snarare än ersättning genererad av ett års prestation inom den Zürich-baserade banken.

En kostsam rekrytering under ett vändningsår

Bollinger rekryterades från Goldman Sachs i juli 2024 och tillträdde formellt som VD för Julius Baer i januari 2025.

Hans utnämning kom efter att den schweiziska banken under större delen av föregående år hanterat följderna av sin kostsamma exponering mot René Benkos Signa-koncern.

Analytikerna sade att Bollingers utnämning signalerade en prioritering av stabilitet och operativ trovärdighet efter Signa-krisen.

Men farhågor väcktes också kring hans brist på erfarenhet av att leda ett stort börsnoterat bolag och hans relativt begränsade exponering mot Asien, en viktig tillväxtmarknad.

När Julius Baer rapporterade helårsresultatet för 2025 i februari beskrev banken året som ett "framgångsrikt övergångsår."

Förvaltade tillgångar ökade 5% till rekordhöga CHF 521 miljarder, hjälpt av CHF 14.4 miljarder i nettoinflöden under året.

Underliggande vinst före skatt steg 17% till CHF 1.266 miljarder, samtidigt som kostnads-/intäktskvoten förbättrades till 67.6%.

Dock sjönk rapporterad nettovinst med 25% till CHF 764 miljoner, främst på grund av engångskostnader och CHF 213 miljoner i netto kreditförluster bokförda under 2025.

Kontrasten är viktig. Bollingers ersättningspaket presenteras i ett läge då Julius Baer försöker övertyga investerare om att verksamheten står på en mer disciplinerad grund.

Analytiker stödjer strategin, men optiken är besvärlig

Analytikerna har till stor del stött Bollingers utnämning och den strategiska omställning som Julius Baer försöker genomföra med detta byte.

Citi-analytiker bedömde att Julius Baers nya mål under Bollinger byggde på "ganska konservativa antaganden."

Julius Baers nettoinflöden av nya medel för 2025 låg i stort sett i linje med prognoser från Zürcher Kantonalbank.

Detta tyder på att bankens operativa resultat till stor del motsvarade förväntningarna och inte i betydande mån besvikit investerare.

Fortfarande spelar optiken roll eftersom ledningens ersättningar förblir en känslig fråga i Schweiz.

UBS höll VD Sergio Ermottis ersättning för 2025 oförändrad på CHF 14.9 miljoner i samband med fortsatt granskning av bankchefers ersättningar, vilket gör Bollingers CHF 23.96 miljoner paket märkbart högre.

Slutligen innebär ersättningsstrukturen ett avgörande prov för Julius Baers kommande årsstämma.

Aktieägarna ombeds acceptera en stor engångskostnad för rekrytering samtidigt som banken skär ned omkring 5% av sin personal, vilket sätter omedelbar press på Bollinger att leverera på sin vändningsplan.