Blackstone och Carlyle stiger när 401(k)-regel öppnar $14T-möjlighet

Aktierna i förvaltare av alternativa tillgångar, däribland Blackstone Inc. och The Carlyle Group, steg på måndagen efter att Trumpadministrationen presenterade ett länge efterlängtat förslag som kan utöka tillgången till privata marknader och kryptovalutor inom amerikanska pensionskonton.

Det föreslagna regelverket, utfärdat av USA:s arbetsdepartement, syftar till att lätta på långvariga hinder som har begränsat inkluderingen av alternativa tillgångar i 401(k)-planer.

Åtgärden ses i stor utsträckning som ett öppnande av en betydande ny kapitalpool för private equity, private credit och andra alternativa investeringsstrategier.

Policyförskjutning öppnar dörren för nytt kapital

Förslaget skisserar en ram som skulle tillåta planförvaltare att inkludera mindre likvida och mer komplexa tillgångar i pensionsportföljer, förutsatt att de följer en rigorös utvärderingsprocess.

Förvaltare skulle behöva "objektivt, grundligt och analytiskt överväga" faktorer såsom avgifter, likviditet, värdering och prestationsmått.

USA:s finansminister Scott Bessent beskrev åtgärden som "ett inledande steg" och sade att den syftar till att "ta hänsyn till vikten av att skydda pensionskapital."

Regeln introducerar också en "safe-harborbestämmelse" som erbjuder juridiskt skydd för förvaltare som följer den beskrivna processen.

Detta är en viktig utveckling för plansponsorer som historiskt varit försiktiga med att lägga till alternativa tillgångar på grund av ränkedomen om rättsliga tvister.

Initiativet följer en exekutiv order från Donald Trump och är föremål för en 60-dagars remissperiod innan eventuell slutlig antagande.

Branschen välkomnar länge efterlängtad reform

Förslaget möttes av starkt stöd från stora kapitalförvaltare och branschorganisationer, vilket hjälpte till att lyfta aktier över sektorn.

BlackRock Inc., som förvaltar mer än $14 trillion in assets med en betydande andel knuten till pensionsprodukter, var bland dem som stödde åtgärden.

Förvaltare av alternativa tillgångar såsom Blackstone, KKR & Co. Inc. och Apollo Global Management Inc. kan också dra nytta av utökat tillträde till avgiftsbestämda planer.

Apollo-chefen Marc Rowan sade: "Presidentens exekutiva order är ett genomtänkt steg för att hantera den växande pensionskrisen. Amerikaner saknar i allt högre grad de besparingar och inkomster som krävs för en trygg pension," och tillade att det föreslagna regelverket kan "betydligt förbättra pensionsutfallen."

Branschgrupper betonade att förslaget kan hjälpa till att anpassa 401(k)-planer med pensionsfonder, som redan allokerar stora andelar till alternativa tillgångar.

Arbetsdepartementet noterade att upp till 99% av USA:s delstats- och lokala pensionsfonder innehöll alternativa investeringar 2022, jämfört med endast 4% av avgiftsbestämda planer 2024.

Blackstone-aktien steg 4.7% under sessionen, medan Carlyle Group-aktien ökade 4.48% och Apollo-aktierna hoppade 3.77%. 

Tillväxtpotential väger tyngre än riskerna—för nu

Utsikten att låsa upp pensionssparande som en finansieringskälla har ökat optimismen kring långsiktig tillväxt för företag som Blackstone och Carlyle.

Regeln skulle kunna göra det lättare för 401(k)-planer att inkludera private equity, private credit, fastigheter och till och med kryptotillgångar—områden där dessa företag byggt stora plattformar.

Samtidigt kvarstår oro.

Kritiker varnar för att högre avgifter, ökad komplexitet och begränsad likviditet kan innebära risker för privata investerare.

Senator Elizabeth Warren kritiserade förslaget och hävdade att det kan utsätta pensionssparare för riskfyllda tillgångar under perioder av marknadsstress.

Nyliga påfrestningar på de privata marknaderna har också uppmärksammats.

Vissa private credit-fonder, inklusive business development companies, har upplevt en våg av uttag, vilket belyser likviditetsutmaningar i vissa segment.

Administrationen har dock betonat att regeln är processdriven snarare än föreskrivande.

Juridiska experter noterar att den i första hand ger klarhet och skydd för förvaltare snarare än att tvinga fram förändringar.

För nu speglar marknadsreaktionen emellertid investerarnas förtroende för att utökat tillträde till pensionskapital kan ge en betydande medvind för förvaltare av alternativa tillgångar—vilket hjälper till att förklara uppgångarna i Blackstone- och Carlyle-aktier.