Globala obligationsräntor mot största månadsnedgång på åratal efter oljechock

Globala statsobligationsmarknader är på väg mot sin största månatliga nedgång på flera år.

Rörelsen kommer när den utdragna konflikten i Mellanöstern driver upp oljepriserna och återuppväcker oro för inflation och minskad tillväxt.

Räntorna har stigit kraftigt i flera stora ekonomier i mars, vilket speglar en snabb omprissättning av förväntningar kring styrräntor och ett brett tillbakadragande från räntebärande tillgångar.

Räntor stiger i flera stora ekonomier

I USA är den tvååriga Treasury-avkastningen på väg att stiga med omkring 50 baspunkter denna månad—dess största ökning sedan oktober 2024—medan den 10-åriga avkastningen har stigit omkring 44 baspunkter till ungefär 4,39 %.

Europa har sett ännu tydligare rörelser. Storbritanniens tvååriga gilt-ränta har hoppat 98 baspunkter, vilket markerar dess största månatliga ökning sedan marknadsturbulensen 2022 under den tidigare premiärministern Liz Truss.

Den 10-åriga gilt-räntan har stigit 77 baspunkter.

Tyska och italienska obligationer har också drabbats av kraftiga utförsäljningar.

Tysklands tvååriga ränta har stigit 69 baspunkter, medan den 10-åriga räntan förra veckan nådde en 15-årshögsta på 3,13 %.

Italiens två- respektive tioåriga räntor är upp 85 respektive 78 baspunkter.

Oljeuppgången flyttar fokus mot tillväxtrisker

Utförsäljningen på obligationsmarknaden har till stor del drivits av den kraftiga uppgången i energipriser.

Oljan har stigit över $100 per fat från omkring $70 i slutet av februari, vilket utgör dess största procentuella månadsuppgång på årtionden.

Medan den initiala reaktionen kretsade kring inflationsrisker, säger analytiker att marknaderna nu i allt högre grad fokuserar på den potentiella påverkan på ekonomisk tillväxt.

Avkastningsuppgången återspeglar en betydande omprövning av penningpolitiksförväntningar.

Marknaderna har i stor utsträckning övergivit tidigare prognoser om räntesänkningar från Federal Reserve i år.

I Europa förväntar sig investerare nu att Europeiska centralbanken (ECB) och Bank of England kommer att genomföra två till tre räntehöjningar 2026, en kraftig förändring från tidigare förväntningar om lättnader.

Asien avviker – Kina sticker ut

Obligationsmarknaderna i Asien har också upplevt volatilitet, om än med tydliga skillnader mellan länder.

Austaliens treåriga ränta har stigit cirka 50 baspunkter denna månad, medan Japans 10-åriga ränta har klättrat 25 baspunkter, med kortare löptider som nått sina högsta nivåer på flera årtionden.

Kina har framstått som ett undantag. Investerare ser landet som relativt skyddat från oljechocken tack vare stora råoljelager, utbyggnad av grön energi och dämpad inflation.

Kinesiska tvååriga räntor har fallit mer än 11 baspunkter i mars, vilket placerar marknaden för dess största månatliga nedgång sedan december 2024.