US servicebransch för oljeindustrin redo för snabb tillväxt; Rystad ser 30–40 nya riggar

När den globala energikrisen fortsätter i spåren av fortsatt störning i Hormuzsundet kan amerikanska skifferproducenter, som för närvarande visar försiktighet, snart öka sin verksamhet för att öka produktionen innan en oundviklig prisuppgång för tjänster, sa Rystad Energy.

USA:s oljeprospekterings- och produktionsföretag (E&P) har nyligen visat de första offentliga tecknen på ökad aktivitet som svar på högre priser.

"Om momentum bakom tillägg av aktivitet blir tydligt kan 'vänta och se'-logiken snabbt övergå till en av 'missa inte tåget' när det gäller tjänstekostnader.", sade Jai Singh, chef för Nordamerika-forskningen inom olja och gas på Rystad Energy, i en analys.

Försiktighet är motiverad medan marknadsaktörer justerar sina strategier, med tanke på potentialen för snabba förändringar i oljepriserna efter den försiktiga återöppningen av Hormuzsundet.

Shifting strategies

Om momentum bakom tillägg av aktivitet blir tydligt kan 'vänta och se'-logiken snabbt övergå till en 'missa inte tåget'‑inställning gällande kostnader för tjänster.

Inledningsvis upprätthöll E&P:erna kapitaldisciplin och oförändrade planer trots krigsdriven prisvolatilitet.

När volymstörningarna i Hormuzsundet ökade antog producenterna en 'vänta och se'-strategi, där de prioriterade säkringar och att generera likviditet framför ökad aktivitet. 

Brant backwardation och lägre borrade-men-obehandlade (DUC) lager avskräcker från att lägga till riggar och hindrar omedelbara produktionsspikar för att kapitalisera på $100 per fat West Texas Intermediate-olja.

Eftersom terminskurvan inte fångar den fulla effekten av leveransstörningen — vilket tyder på att priserna kommer att förbli förhöjda under en längre period — överväger vissa producenter nu att öka antalet aktiva riggar.

Det tillfälliga eldupphöret har skapat osäkerhet, vilket lett till ökad försiktighet och sannolikt satt ytterligare tillkännagivanden på vänt.

"Även om kriget upphör och Hormuzsundet gradvis öppnas igen kan geopolitiska premier, efterfrågan på lageruppbyggnad och ett nytt transitregim i sundet hålla priserna högre längre," skrev Rystad Energy i analysen.

Detta kommer sannolikt fortfarande att skapa en prisbild som stödjer ökningar i skifferaktiviteten under året.

Service price escalation

Oljeservice­sektorn står redo för en snabb expansion, påminnande om den utbredda inflationen och fokus på tillgången till super-spec-borriggar och E-Fleet-termåtaganden som sågs 2021. 

Nuvarande marknadsprissättning antyder en väntad tillökning med cirka 30 till 40 riggar och mellan åtta och 12 frackflottor före årets slut.

Rystad Energy anser att detta kommer att gå hand i hand med ungefär 6% total inflation för borrning och färdigställande. 

"Vi förutser att den bakre delen av terminskurvan för oljepriser kommer att stiga för 2027 och 2028 om leveransstörningarna i Mellanöstern drar ut på tiden," skrev byrån.

Om WTI-råoljepriserna förblir uthålligt i intervallet $85–$90 per fat beräknas inflationen för samma kategorier av borr- och färdigställandetjänster bli mellan 18% och 20%, tillade byrån. 

De största prisökningarna beräknas ske för landriggar (18%–20%), rörmaterial för oljeindustrin (20%), fracktjänster (18%–25%) och bränsle (20%–25%).

Likt 2021 visar analysen att uppskattningsvis 82 till 110 riggar praktiskt taget kan tas i drift, med varierande kapitalbehov.

Dagspriserna kommer att öka i takt med att fler riggar tillkommer.

De första 15–25 riggarna kräver nästan inget kapital, medan de sista 25 kommer att behöva miljoner för uppgraderingar, enligt byrån.

Breakeven prices and benefits

Rystad analyserade en typisk Permian-brunn för att uppskatta den allmänna effekten av att skjuta upp åtgärden i stället för att genomföra den omedelbart.

En kostnadsökning på 10% för en brunn höjer brunnens break-even-pris med $3,57 per fat, enligt analysen.

Denna kostnadsökning visas tydligt också genom att jämföra internräntorna (IRR) för de två brunnarna.

Brunnen med lägre kostnad ger en IRR på 104%, vilket är 40 procentenheter högre än 63% IRR för den dyrare brunnen.

Även om båda brunnarna fortfarande skulle vara kommersiellt gångbara, särskilt med nuvarande prissättning, kan en fördröjning av återaktiveringen av en rigg försvåra en operatörs förmåga att kapitalisera på högre oljepriser. 

"Tidiga aktörer kommer att skörda överlägsna marginaler när deras brunnar går i produktion om några månader," sade Singh. 

Vi konstaterar att för en genomsnittlig brunn i Permian Basin motsvarar 10% högre borr- och färdigställandekostnad för en ny brunn ungefär 7,5% högre break-even-pris och 40% lägre internränta (IRR) över brunnens livslängd jämfört med samma brunn borrad före kostnadsökningen.