Guld tappar rollen som säker hamn? Varför det beter sig som en hög-beta-tillgång

Guld, länge betraktat som ett pålitligt skydd mot marknadsvolatilitet, har förlorat sin glans som en säker hamn och beter sig nu som en "hög-beta-tillgång" som faktiskt förstärker marknadsutförsäljningar, enligt ekonomen Robin Brooks vid Brookings Institution.

Brooks, som tidigare var chefsekonom på IIF och chief FX strategist på Goldman Sachs, sade att guld inte har agerat som en säker hamn under de senaste sex veckorna sedan kriget i Iran bröt ut.

“Guld är ned tio procent, vilket är betydligt mer än S&P 500, som är ned mindre än en procent. Du är inte mycket av en riskskydd om du säljer av hårdare än S&P 500 i en dålig chock. Du är tvärtom,” citerades han i en Kitco.com-rapport.

Gulds skifte till en hög-beta-tillgång

Brooks redogjorde för de olika teorierna som försökt förklara vad som hänt med guldet och sade att den första var att centralbanker i tillväxtmarknader (EM) hade sålt guldinnehav under den senaste chocken.

Men det stämde egentligen bara för Turkiet, där innehaven hade minskat med 128 ton för att mobilisera valutareserver för att försvara liran.

“Turkiet är ett undantag i detta avseende. Dess envishet att fästa sig vid dollarn tvingar dess centralbank att sälja reserver i dåliga chocker, en praxis som de flesta andra EM-länder övergav för länge sedan och av goda skäl.”

Han föreslog att en andra faktor var att den massiva uppgången i guld det senaste året, som han kallade 'debasement trade', hade lockat många nya köpare som visade sig vara mer nervösa och sannolikt överger sina positioner vid negativa händelser.

Brooks menade att detta med all sannolikhet förklarar varför guld handlats som en hög-beta-tillgång de senaste veckorna.

Han avslutade att om det var vad som hände — och det trodde han — så var det bara en tidsfråga tills 'debasement'-gruppen försvann och guldet återgick till sin vanliga roll som säker hamn.

Marknadsfaktorer driver den senaste prisuppgången

Samtidigt bidrog en svagare dollar och minskade inflationsbekymmer, till följd av fallande oljepriser i spåren av förhoppningar om fortsatta USA–Iran-fredssamtal, till en prisuppgång för guldet på tisdagen.

Oljepriserna sjönk under $100 per fat i kölvattnet av antydningar om möjliga förhandlingar för att lösa konflikten mellan USA och Iran, vilket i sin tur lindrade oro för leveransstörningar orsakade av USA:s embargo mot iranska hamnar.

Stigande oljepriser bidrar till inflation genom att öka både transport- och produktionskostnader.

Även om guld typiskt ses som ett skydd mot inflation tenderar högre räntor att minska efterfrågan på den icke-avkastande metallen.

Hopp om ett diplomatiskt genombrott mellan USA och Iran gjorde att dollarn föll till sin lägsta nivå på över en månad.

Denna nedgång gjorde guldet, som är prissatt i dollar, mer tillgängligt för köpare som håller andra valutor.

Marknadsoptimismen följer en Reuters-rapport på tisdagen som antydde att amerikanska och iranska förhandlingsteam kan återvända till Islamabad den här veckan, trots att de nyligen avslutade samtalen i Pakistans huvudstad utan genombrott.

Vid tidpunkten för rapporteringen var guldspriserna på COMEX tillbaka över $4,800 per uns.

Priserna nådde ett dagens högsta på $4,819.75 per uns på tisdagen. Silver, å andra sidan, steg 2.8% till $77.768 per uns.

“Nedsidespotentialen för priserna är begränsad av det faktum att i princip ingen ytterligare sänkning av Fed-räntan är inprisad förrän i slutet av året,” sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG.