Bill Ackmans Pershing Square USA sjunker vid börsdebut — svag detaljhandel

Aktier i en nyregistrerad fond backad av Bill Ackman föll kraftigt i sin börsdebut på onsdagen och understryker svårigheterna med att omvandla en högprofilerad investerares attraktionskraft till bestående marknadsefterfrågan.

Aktieurvalsfonden Pershing Square USA öppnade cirka 16% under sitt emissionspris på 50 dollar, trots att den tog in 5 miljarder dollar i sin börsintroduktion.

PSUS började handlas på 42 dollar, väsentligt under IPO-priset på 50 dollar, och sågs senast kring 40,90 dollar, vilket motsvarar en nedgång på cirka 18%.

Samtidigt öppnade hans hedgefond Pershing Square (PS) på 24 dollar och handlades nära 23,50 dollar.

Den svaga debuten kommer samtidigt som Ackman försökt positionera fonden som ett fordon som kan föra hedgefondliknande investeringar till en bredare krets privatinvesterare.

Insamlingen understiger förväntningarna

De 5 miljarder dollar som togs in låg i det lägre intervallet av det målsatta 5–10 miljarder dollarsområdet, enligt värdepappersanmälningar.

Utfallet understeg också tidigare ambitioner.

Under 2024 försökte Ackman lista ett liknande fordon i USA med insamlingsmål som översteg 25 miljarder dollar, men skrotade planerna på grund av svalt investerarintresse.

Medan Ackman hade säkrat ungefär 2,7 miljarder dollar i åtaganden från institutionella investerare innan erbjudandet marknadsfördes formellt, verkade efterfrågan från privatinvesterare mer begränsad än väntat.

Mer än 80% av kapitalet kom slutligen från institutioner som pensionsfonder, family offices, försäkringsbolag och förmögna privatpersoner, sade han.

Fondens struktur, som uteslöt prestationsavgifter och inkluderade incitament som bonusaktier i Pershing Square Inc., var utformad för att attrahera både institutionellt och privat deltagande.

Strävan att demokratisera investeringar står inför tidigt test

Ackman har beskrivit lanseringen som en del av en bredare insats för att "demokratisera investeringar", så att mindre investerare får tillgång till strategier som vanligtvis reserveras för förmögna kunder.

"Hedgefonder är välkänt för att förvalta pengar åt rika människor. Och nu har vi möjligheten för någon med 50 dollar att bli en långsiktig aktieägare," sade Ackman i CNBC:s "Squawk on the Street" på onsdagen.

"Vanligtvis blir privatinvesterare kraftigt bortprioriterade till förmån för institutioner. Vi gjorde tvärtom."

Fonden ger publika investerare exponering mot en koncentrerad portfölj av large-cap-aktier, inklusive innehav som Amazon, Uber och Brookfield.

Ackman sade att det nya fordonet skulle tillåta investerare att dra nytta av de tvåsiffriga avkastningar hans firma genererat under de senaste två decennierna, och tillade att strategin kombinerar aktivt engagemang i portföljbolag med fokus på skatteeffektivitet.

"Det här är något folk kommer vilja äga," sade han till Reuters. "Det här kommer inte att vara din mormors slutna fond."

Volatilitet och strukturella farhågor tynger

Trots det långsiktiga argumentet medgav Ackman att handeln i fonden kan bli volatil på kort sikt.

Vissa investerare kan söka exit snabbt efter noteringen, särskilt med tanke på incitamentsstrukturen som erbjuder gratis aktier i Pershing Square Inc. till IPO-deltagare.

Erbjudandet speglar också de utmaningar högprofilerade investerare står inför när de försöker nå privatinvesterarmarknaden.

Ackmans stora följarskara i sociala medier — över 2 miljoner användare på X — omvandlades inte till ett uppsving i småinvesterarnas efterfrågan.

Ankarinvesterare, som åtagit sig omkring 2,8 miljarder dollar och gått med på att behålla sina innehav i minst sex månader, erbjöds ytterligare aktier som del av avtalets struktur, vilket hjälpte till att stabilisera insamlingsprocessen.

En försiktig start för en högprofilerad satsning

Noteringen markerar en viktig milstolpe för Ackman, nästan två år efter att hans tidigare försök att få en liknande fond till marknaden lades på is.

Medan debuten ger publika investerare direkt tillgång till hans investeringsplattform, belyser den kraftiga nedgången den första dagen kvarstående skepsis kring värdering, struktur och efterfrågan.

Huruvida Pershing Square USA kan leverera på sitt löfte om långsiktiga avkastningar — och attrahera ett bestående intresse från privatinvesterare — kommer sannolikt avgöra om Ackmans försök att omforma tillgången till hedgefondinvesteringar vinner bredare genomslag.