OPEC:s slutspel? Varför UAE:s utträde rubbar Saudis kontroll över oljan

“Nu är vi i slutspel nu.” ~ Doctor Strange i Avengers: Endgame

Med UAE:s tillkännagivande om sitt utträde ur OPEC blir kartellens grepp om oljemarknaden tunnare när den förlorar en av få stötdämpare. 

Tisdagens stora nyhet på oljemarknaden var tillkännagivandet att UAE kommer att lämna OPEC från och med 1 maj.

Detta är ett betydande steg som avsevärt kommer att påverka och försvaga organisationen.

“OPEC och OPEC+ har aldrig varit starkare än medlemmarnas vilja att hålla tillbaka fat från marknaden, och UAE var en av dem,” sade Jorge Leon, chef för geopolitisk analys på Rystad Energy, i en mejlkommentar. 

Omedelbara följder och kortsiktig prispåverkan

Utträdet avslutar en lång period av friktion med Saudiarabien kring regionalt inflytande och strategi för oljeproduktionen.

Enligt energiminister Suhail Al Mazrouei gav den nuvarande konflikten ett lämpligt tillfälle för detta utträde.

“Detta är ett beslut som vi fattade efter en mycket noggrann och lång genomgång av alla våra strategier,” sade Mazrouei.

Utvecklingen kommer i en tid då de globala oljemarknaderna redan skakats av den förödande effekten av kriget mellan USA och Israel med Iran.

I normala omständigheter skulle ett så högprofilerat utträde som UAE:s ha pressat ned oljepriserna. 

Men eftersom Hormuzsundet är stängt hade UAE:s tillkännagivande ingen större påverkan på oljepriserna. 

UAE:s utträde förväntas öka produktionen, givet dess nuvarande produktionskapacitet på cirka 4.85 million barrels per day (bpd) och målet att nå 5 million bpd år 2027.

För att detta ska vara möjligt måste situationen i Persiska viken lösas och det obehindrade flödet genom Hormuzsundet återupprättas.

“Därför har denna utveckling i korta termer liten påverkan på marknaden,” sade Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Economics, i en anteckning. 

Geopolitiska förskjutningar och UAE:s produktionsstrategi

Det finns också tvivel om OPEC:s förmåga att stabilisera oljemarknaden framöver. 

“Ett strukturellt svagare OPEC, med mindre reservkapacitet koncentrerad inom gruppen, kommer att få allt svårare att kalibrera utbudet och stabilisera priserna,” sade Rystad Energys Leon.

OPEC+ har under de senaste åren visat både kapacitet och vilja att ingripa avgörande på marknaden.

Gruppens effektivitet varierar dock beroende på vilken typ av utmaning den ställs inför. 

Den lyckas bäst med att hantera tillfälliga leveransavbrott genom att justera produktionen över tid för att stabilisera marknaden.

Modellen blir däremot ifrågasatt vid en ihållande, strukturell nedgång i efterfrågan.

En nedgång i efterfrågan efter dess topp kommer att utlösa en förändring i incitamenten.

Logiken för dem som agerar tidigt blir starkare eftersom producenter med reservkapacitet sannolikt prioriterar att monetarisera reserverna och skydda marknadsandelar framför att följa kollektiv återhållsamhet.

“UAE har rört sig bort från regionen efter Abraham-avtalen 2020; nu står man mer med USA och Israel. Detta (Iran)krig har avgjort saken,” sade Maleeha Bengali, grundare och investeringschef på MB Commodities Capital.

Under de senaste åren har frustrationen vuxit i UAE, eftersom OPEC:s produktionskvoter har begränsat dess råoljeproduktion avsevärt under dess potential. 

Till exempel var UAE:s genomsnittliga råoljeproduktion 2.95 million bpd under 2024, en nivå väsentligt under dess faktiska kapacitet.

Med en produktionskapacitet på cirka 4.8 million barrels per day och betydande potential för ytterligare ökningar är UAE särskilt välpositionerat att genomföra denna strategi utanför gruppen.

OPEC:s framtida skörhet och ökad volatilitet

Det har alltid funnits oro för sammanhållningen bland OPEC+-medlemmarna under åren.

Marknaden har sett mycket oenighet mellan tungviktare som Saudiarabien, Ryssland och andra medlemmar. 

Med UAE:s utträde ur kartellen befinner sig Saudiarabien, gruppens de facto-ledare, i en knepig situation. 

“Saudiarabien lämnas nu med att göra mer av det tunga arbetet för prisstabilitet, och marknaden förlorar en av de få stötdämpare som fanns kvar,” sade Rystads Leon. 

Denna situation väcker bredare frågor om hur länge Saudiarabien kan behålla sin roll som marknadens huvudsakliga stabilisator, särskilt om det fortsätter att bära en obalanserad andel av nödvändiga justeringar.

Med tiden kan oljemarknaden bli mer volatil och utbudskartan mer fragmenterad, enligt Rystad Energy.

Detta är nettot av en minskad förmåga hos OPEC att dämpa obalanser.

Samtidigt kommer UAE:s utträde sannolikt att glädja USA:s president Donald Trump eftersom det urholkar OPEC:s inflytande på oljemarknaden. 

“Den andra faktorn att bevaka är om UAE:s utträde kommer att leda till ytterligare splittring bland de kvarvarande OPEC-medlemmarna,” sade ING:s Patterson. 

“Men på kort sikt är den största drivkraften för oljepriserna fortsatt utvecklingen i Persiska viken och tidpunkten för ett återupptaget flöde genom Hormuzsundet.”

Brent-råolja handlades senast till $107.85 per fat, upp 3.4%, medan West Texas Intermediate, USA:s riktmärke, var 3.8% högre på $103.77 per fat.