AI-rallyt driver Wall Street uppåt i april medan Europa tappar fart

April visade sig bli en exceptionell månad för aktiemarknadens uppgångar. Men inte överallt.

Efter en kraftig återhämtning efter utförsäljningen i mars, utlösts av kriget mellan USA och Iran, förlorade snart europeiska och brittiska aktieindex sitt uppåtgående momentum.

Trots det ovissa eldupphöret drog investerare sig tillbaka när Hormuzsundet förblev i praktiken stängt och kontrollerat av Teheran och energikostnaderna sköt i höjden.

Men det var en annan sak för amerikanska aktieindex, särskilt S&P 500 och det teknikdominerade NASDAQ. Dessa steg med 13 % respektive 19 % och nådde en rad rekordnivåer.

Smallcap-indexet Russell 2000 ökade också med omkring 13 %, nådde en egen rekordnivå innan det backade under den sista veckan i april. Dow underpresterade.

Men när månadens sista handelsdag utspelade sig var även det på väg mot tvåsiffriga vinster.

Den drivande kraften bakom rallyt var tekniksektorn, särskilt halvledaraktier och företag nära AI‑utveckling.

Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ökade med omkring 44 % i april.

Inom indexet var Intel bäst och steg med över 120 %.

Världens största företag någonsin sett till börsvärde, NVIDIA, tog sig inte ens in bland SOX fem största uppgångar.

Men det steg ändå mer än 20 % under månaden. För långt för fort? Kanske.

Men här ligger momentumet, och handlare älskar att följa med strömmen.

Vem bryr sig om värderingar ser höga ut historiskt när framtiden är oförutsägbar, liksom AIs vinstpotential?

Den till synes ostoppbara tjurmarknaden i chipaktier har övertygat många handlare att jaga uppgångarna.

Och hittills har det visat sig vara rätt strategi. Att köpa på nedgångar har fungerat sedan oktober 2022, så varför skulle det inte fungera nu?

Teknikaktier, och kanske USA i stort, uppfattas som i stort sett isolerade från krigets värsta effekter och stängningen av Hormuzsundet.

USA är till stor del självförsörjande vad gäller energi, och det man eventuellt saknar i kemikalier för gödsel och helium som är viktigt för chiptillverkare kan man troligen skaffa från grannländerna Kanada och Mexiko.

Hur som helst varar inte krig för evigt, och terminspriserna för råolja fortsätter att prisa in betydligt lägre nivåer vid årsskiftet.

Ju längre man färdas in i okänd mark, desto mer osäkert kan det bli.

Men USA är allt annat än pessimistiskt, och köpare oroar sig sällan för att de kanske tajmar marknadens topp.

Till deras fördel har rapportperioden för första kvartalet varit exceptionellt stark.

Av S&P 500-bolagen som rapporterat hittills har över 80 % överträffat förväntningarna vad gäller vinst och intäkter.

Dessutom, enligt FactSet, är S&P 500:s årstakt för vinsttillväxt över 15 % och på väg mot sitt sjätte raka kvartal med tvåsiffrig tillväxt.

Därtill är vinstmarginalerna höga tack vare skalbarheten hos USA:s stora teknikföretag.

Sex av 'Mag 7'-bolagen har nu rapporterat, bara NVIDIA återstår, och det fanns inget i rapporterna som skrämde investerarna. Vad är det att ogilla?

Under tiden höll Jerome Powell just sitt sista penningpolitiska möte som ordförande för Federal Reserve.

Han har sagt att han kommer att stanna kvar i Board of Governors tills Justitiedepartementet avslutar sin utredning om överutgifterna under renoveringen av Fed:s Marriner S. Eccles-byggnad.

Detta kommer att irritera president Trump, särskilt eftersom utnämningen av Kevin Warsh som ny ordförande innebär att, med Powell kvar, måste Stephen Miran, ytterligare ett Trump-val, avgå från Board of Governors för att ge plats åt Warsh. Men det är politik.

Viktigare är hur ett Warsh-ordförandeskap kan komma att se ut. Det är långt ifrån säkert. Mr Warsh sägs vilja ökad transparens vid Fed.

Men han är emot att centralbanken använder framåtriktad vägledning, trots att det är hjälpsamt för att skapa förutsägbarhet för investerare.

Han är också emot kvantitativa lättnader (QE) och ser det som en 'omvänd Robin Hood' som ger åt de rika och tar från de fattiga.

Han sade också i ett nyligt framträdande inför senaten att han anser att inflationen är överdriven.

Han har inte förtroende för Core PCE, Fed:s föredragna inflationsmått.

Istället vill han lägga mer vikt vid ett trimmed-mean-inflationsmått, som för närvarande ligger på 2,3 %, mycket närmare Fed:s 2 %-mål än Core PCE, som just kom in på 3,2 %, dess högsta nivå sedan november 2023.

Med tanke på den spricka som redan syns i FOMC, med tre av tolv medlemmar som vill notera att nästa steg kan bli en höjning, och en annan (Mr Miran) som fortsatt stödjer en sänkning, kan det bli mycket större osäkerhet kring de amerikanska räntorna de kommande åren.

Kommer detta att räcka för att avskräcka tjuren och väcka björnen ur dess dvala?

(Detta är en tvåveckorskolumn av David Morrison. Han är senior marknadsanalytiker på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)