Rystad varnar för Europas vindbrist – Siemens Gamesa och Vestas aktier stiger

Europas satsning på att utöka kapaciteten för havsbaserad vindkraft stöter på en strukturell leveransbrist, då priserna på turbiner skjuter i höjden och marknadskoncentrationen ökar. 

En ny analys från Rystad Energy varnar för att regionens mål efter 2030 riskerar att hamna utom räckhåll om inte beslutsfattare och projektutvecklare åtgärdar flaskhalsar i turbinernas värdekedja.  

Siemens Energy, moderbolag till Siemens Gamesa, har stigit nästan 20% sedan årets början i hopp om prissättningsmakt inom havsbaserad vindkraft, medan Danmarks Vestas Wind Systems har klättrat cirka 15% i takt med att efterfrågan på dess 15 MW‑turbiner accelererar. 

Därmed har GE Vernova, nyligen utskild från General Electric, haft det tufft, med aktien under press efter att ha pausat nya beställningar för havsprojekt på grund av tekniska problem.

Koncentration och stigande kostnader  

GE Vernova, Siemens Gamesa och Vestas har länge varit navet i leveranserna av turbiner till havs i väst.

Men när GE Vernova pausar nya beställningar till havs efter tekniska bakslag svarar Siemens Gamesa och Vestas nu för i princip alla turbiner som finns tillgängliga för europeiska projektutvecklare.  

Denna inskränkning i utbudet har sammanfallit med kraftiga prisökningar.

Rystad Energy noterar att turbinförsäljningspriserna har ökat med 40–45% sedan 2020, långt överstigande tillverkningskostnadernas ökning på 20–25%.  

“Marknaden har rört sig in i ett strukturellt trångt läge: hög efterfrågan, begränsad leverantörsmångfald och ökad turbinkomplexitet,” sade Sander Baksjoberget, senioranalytiker för havsbaserad vindkraft vid Rystad Energy.

“Den kombinationen ger tillverkarna (OEM) verklig prissättningsmakt och möjlighet att vara selektiva i vilka projekt som byggs.”  

Aktier i Siemens Energy har varit volatila de senaste månaderna och speglar investerarnas oro över påfrestningar i leverantörskedjan.

Vestas Wind Systems aktie har varit mer stabil, även om analytiker varnar för att ökade insatskostnader kan pressa marginalerna. 

GE Vernova, nyligen utskild från General Electric, har sett sin värdering pressas av motgångar i havsprojekt.  

Naceller och rotorblad under press  

Leveransbristen är mest akut för naceller och rotorblad, de mest komplexa och kritiska komponenterna i moderna turbiner.

Naceller rymmer generatorn, växellådan och kraftelektroniken, medan rotorbladen blir längre och mer svåra att tillverka och transportera.  

“Europas ambitioner för havsbaserad vindkraft är verkliga, och projektportföljen återspeglar ett genuint politiskt åtagande,” tillade Baksjoberget. 

By contrast, towers remain comparatively flexible, with a broader supplier base and lower barriers to entry.

Denna ojämna fördelning av leveranstrycket omformar balansen mellan projektutvecklare och tillverkare.  

Större turbiner, större utmaningar  

Sammansättningen av turbiner levererade mellan 2020 och 2027 visar hur snabbt marknaden har förändrats.

Tidigare år dominerades av 9–10 MW‑modeller, medan nyare leveranser i allt högre grad är i 14–15 MW‑klassen. 

Siemens Gamesa var först med att teckna kontrakt för sin 14 MW‑modell, och gick senare in i 15 MW‑klassen.

Vestas följde med sin V236‑15 MW, som fick genomslag från 2024 och framåt.  

Denna förskjutning mot större, mer komplexa turbiner har drivit prisökningarna. 

“De turbiner som byggs och installeras idag är betydligt större och mer komplexa än de för fem år sedan, och den komplexiteten återspeglas i vad OEM‑tillverkarna kan ta betalt för,” noterade Rystad.  

Kontraktsomställning och utvecklarnas börda  

Den kraftiga prisökningen på turbiner sedan 2020 kan inte förklaras enbart av kostnader.

Under 2020–2021 satt tillverkarna bundna i kontrakt som förutsatte stabila insatskostnader. 

När inflationen steg kraftigt 2021–2023 absorberade OEM‑tillverkarna förlusterna genom pressade marginaler.  

När dessa kontrakt löpte ut skedde en kraftig prisjustering.

Projektutvecklare står nu inför högre priser på turbiner och strängare kontraktsvillkor, medan tillverkarna återhämtar marginaler på nyare avtal.  

Utsikter  

Rystads modellering visar att en 30% ökning i utvalda insatskategorier skulle höja de totala tillverkningskostnaderna med ungefär 17%, vilket understryker hur olika komponenter exponeras mot olika kostnadsdrivare.  

Rapporten drar slutsatsen att Europas sektor för havsbaserad vindkraft går in i en period av strukturell knapphet.

Utan utökad tillverkningskapacitet eller politiska justeringar kan projektutvecklare få svårt att leverera projekt i den skala och till de kostnadsnivåer som förväntas för energiomställningen.  

För investerare är budskapet tydligt: turbintillverkare som Siemens Gamesa och Vestas har prissättningsmakt, men står inför marginalpress när de skalar upp nästa generations teknik. 

Projektutvecklare måste samtidigt navigera högre kostnader och ett begränsat utbud när Europas havsambitioner kolliderar med industrins verklighet.