Dell backar efter UBS varnar att AI-driven uppgång kan ha nått toppen; sänker aktien

Dell Technologies DELL:s aktier föll nästan 6% på måndagen efter att UBS nedgraderade bolaget från “Buy” till “Neutral”, och menade att aktiens kraftiga uppgång i år redan fångat mycket av uppsidan från den blomstrande efterfrågan på infrastruktur för artificiell intelligens.

Dell-aktien sjönk 5.8% till $245.35, underpresterade bredare marknader då S&P 500 och Nasdaq Composite steg 0.34% respektive 0.29%.

Nedgången kom efter att aktien nästan fördubblats i värde i år och stigit 137% under de senaste 12 månaderna, vilket gjort Dell till ett av de bäst presterande bolagen i jämförelseindexet.

UBS höjde dock sitt riktpris för aktien till $243 från $167, med hänvisning till förtroende för bolagets serververksamhet och dess förmåga att dra nytta av den accelererande adoptionen av AI-teknologier.

AI-efterfrågan driver serververksamheten

UBS-analytikern David Vogt sade att Dells differentierade teknikutbud och försörjningskedjestrategi hjälpt bolaget vinna mark inom AI-optimerade servrar samtidigt som man hanterat stigande insatskostnader såsom minnespriser.

Mäklarhuset förväntar sig att Dells vinster ska växa med 25% under räkenskapsåret 2027 och prognostiserar att bolagets AI-serververksamhet fördubblas under samma period.

Dell har också dragit nytta av turbulens hos konkurrenten Super Micro Computer efter att amerikanska myndigheter åtalat en av bolagets medgrundare för påstått brott mot exportkontrollregler rörande Nvidia-chip.

Analytiker tror att vissa kunder kan ha omdirigerat beställningar till Dell under de senaste veckorna efter anklagelserna.

UBS sade ändå att Dells aktiekurs redan stigit ungefär 70% sedan nyheten om åtalen framkom, vilket begränsar ytterligare uppsida.

Värderingsoro växer

Mäklarhuset sade att investerare i allt större utsträckning prissätter in en årlig vinst per aktie-tillväxt på 30%–35%, betydligt över både Dells egen långsiktiga vägledning och UBS prognoser för mitten av tonåren i tillväxt.

Enligt UBS, även om Dell kan fortsätta att höja sin vägledning under de kommande kvartalen, är mycket av dessa förväntade uppjusteringar sannolikt redan reflekterade i nuvarande värdering.

Banken prognostiserade också att Dells intäktstillväxt kommer att dämpas markant till omkring 6%–7% under räkenskapsåren 2028 och 2029 efter den nuvarande vågen av AI-driven expansion.

Analytiker tillade att Dell har relativt hög exponering mot företags- och neocloud-kunder, segment där investeringstakten i kapitalutgifter kan bromsa jämfört med stora hyperskaliga molnleverantörer som satsar aggressivt på AI-infrastruktur.

Wall Street blir mer försiktig

Ett växande antal analytiker på Wall Street har intagit en mer försiktig inställning till aktien under de senaste månaderna.

Enligt FactSet-data har andelen mäklarfirmor som bedömer Dells aktier som motsvarande ”Hold” ökat till 31% från 19% i januari.

”Risk/reward framöver är mer balanserat efter starkt genomförande under de senaste 12 månaderna,” sade Vogt i noten.

Trots nedgraderingen kvarstår den positiva marknadstro som omger Dells AI-utveckling brett på marknaden.

Förra veckan höjde analytiker på Mizuho Financial Group sitt riktpris för Dell-aktien till $260 samtidigt som de bibehöll en ”Outperform”-rating.

Bank of America ökade också sitt riktpris till $246 och upprepade en ”Buy”-rekommendation, med hänvisning till växande möjligheter inom agentisk AI och stigande efterfrågan på AI-servrar och lagring.

Hur Trumps stöd gav extra dragkraft

Investerarentusiasm fick också en oväntad skjuts förra veckan efter att USA:s president Donald Trump offentligt berömde bolaget under ett evenemang i Vita huset.

Vid ett firande inför mors dag tackade Trump familjen Dell och uppmanade åhörarna att ”gå ut och köp en Dell”, uttalanden som bidrog till att driva aktien till rekordnivåer på fredagen.

Stödet bidrog till optimismen kring Dells omvandling från traditionell PC-tillverkare till en större leverantör av AI-infrastruktur, en förändring som omformat investerarnas uppfattning om bolaget under det gångna året.