Varför faller guldet trots att USA–Iran-krisen fördjupas?

Guldet föll på måndagen då förnyade spänningar mellan USA och Iran stärkte dollarn och återupplivade oro för att högre oljepriser kan hålla inflationen uppe, vilket minskar attraktiviteten för guld även om geopolitiska risker förblev höga.

Spotguld i London sjönk 0.6% till $4,684.32 per uns, medan amerikanska guldterminer för juni föll 0.8% till $4,692.70 på Comex.

Rörelsen lämnade därmed guldet under press i veckans början, där handlare vägde effekten av stigande geopolitisk spänning mot utsikten att seglivad inflation kan fördröja en eventuell förflyttning mot lägre amerikanska räntor.

Dollarns styrka dämpar efterfrågan på säkra tillgångar

Vanligtvis skulle en upptrappning i Mellanöstern-spänningar förväntas stödja efterfrågan på guld som en traditionell säker hamn.

Den här gången verkar den starkare dollarn dock dominera prisrörelserna.

En starkare amerikansk valuta gör guldet dyrare för köpare med andra valutor, vilket ofta begränsar efterfrågan utanför USA.

Den senaste försäljningsvågen återspeglar också marknadens känslighet för förväntningar om räntor.

Guld är en icke-avkastande tillgång, så det tenderar att få det tufft när investerare tror att räntorna kan förbli högre längre.

I en sådan miljö stiger ofta dollarn och avkastningen på amerikanska statsobligationer, vilket skapar en svårare bakgrund för ädelmetaller.

Den dynamiken visade sig återigen på måndagen, då handlare fokuserade mindre på gulds status som säker hamn och mer på de inflationsdrivna konsekvenserna av högre energipriser och vad de kan innebära för Federal Reserve.

Olje- och inflationsoro växer

Marknadsreaktionen följde en ytterligare försämring i USA–Iran-bakgrunden efter att president Donald Trump avvisat Irans svar på ett amerikanskt fredsförslag, vilket nattade förhoppningarna om ett snabbt slut på en 10-veckors konfrontation.

Konfrontationen har redan oroat energimarknaderna, stört sjötransporter och ökat farhågorna kring leveranser genom Hormuzsundet, en kritisk pulsåder för global oljeexport.

Oljepriserna steg på oro för att krisen kan hålla utbudet trångt under längre tid.

Det spelar roll för guld eftersom en långvarig uppgång i råolja kan mata inflationsförväntningarna, vilket i sin tur kan uppmuntra centralbanker att behålla en restriktiv politik.

I stället för att omedelbart driva upp guldet genom safe‑haven‑köp kan den omedelbara effekten bli en stärkt dollar som tynger guldet.

Analytiker sade att spänningen mellan geopolitisk support och makroekonomiska motvindar sannolikt kommer att förbli huvudtemat för metallen på kort sikt.

Medan efterfrågan som säker hamn kan förhindra en kraftigare utförsäljning, kan starkare olje- och dollarrörelser fortsätta att dämpa uppgångar.

KPI och penningpolitiken i fokus

Investerare ser nu fram mot kommande amerikanska konsumentprisdata för en tydligare bild av inflationsmomentum och Fed:s sannolika respons.

En starkare än väntad KPI-siffra skulle stärka argumentet för att politiken förblir restriktiv, vilket kan hålla trycket på guldet.

En mjukare läsning, däremot, kan lätta på dollarn och ge guldet utrymme att återhämta sig.

Marknadsaktörer följer också bredare tecken på utbud och efterfrågan.

I Kina, världens näst största guldproducent, föll produktionen till 28 ton under första kvartalet 2026, ned från 43 ton ett år tidigare, enligt China Gold Association.

Fallet tillskrevs till stor del nedstängningar kopplade till säkerhetskontroller vid vissa raffinaderier.

För nu förblir dock geopolitiken den dominerande kortsiktiga drivkraften.

Guld kan fortsätta att hitta underliggande stöd från ökad instabilitet i Mellanöstern, men om inte dollarn backar eller inflationsbekymren lättar kan metallen förbli under press.