Platinunderskott väntas minska 2026 men lagren förblir ansträngda

Platinmarknaden är på väg mot sitt fjärde raka år med underskott, enligt World Platinum Investment Council (WPIC).

Råvaruanalytikern Carsten Fritsch på Commerzbank AG sade att underskottet väntas uppgå till 297,000 ounces år 2026, något högre än tidigare prognoser.  

“Detta skulle innebära det fjärde raka året med ett utbudsunderskott på platinmarknaden,” noterade Fritsch och tillade att lagren väntas falla kraftigt. 

“Med det underskott som väntas i år beräknas above-ground stocks falla till 1.747 million ounces och stock-to-use-kvoten till 22%. Lagren skulle därför täcka efterfrågan i mindre än tre månader.”  

Det ackumulerade underskottet under de senaste tre åren har redan nått 3 million ounces, vilket understryker obalansens omfattning. Förra årets underskott var nästan 1.2 million ounces, det största som registrerats.  

Tecken på lättnad i åtstramningen  

Trots de dystra utsikterna finns tecken på att åtstramningen kan lätta.

I första kvartalet 2026 noterade platinmarknaden ett utbudsöverskott på 268,000 ounces—det första på sex kvartal. Det kan jämföras med ett underskott på 658,000 ounces under samma period förra året, vilket motsvarar en svängning på 926,000 ounces.  

Fritsch förklarade förändringen: “Medan efterfrågan föll med 31% på grund av ETF-utflöden, svagare efterfrågan från fordonsindustrin och för platinasmycken, ökade utbudet med 18% tack vare högre gruvproduktion och ökad återvinning.”  

Gruvproduktionen steg från en låg jämförelsebas, då sydafrikanska producenter flyttade underhållsscheman från första till tredje kvartalet. 

Återvinningen väntas samtidigt öka med 9% i år till en femårshögsta, till stor del drivet av skrotade katalysatorer från fordonssektorn.  

Efterfrågan försvagas i flera sektorer  

WPIC prognostiserar att efterfrågan på platina faller med 9% under 2026 till en fyraårslägsta på 7.674 million ounces. 

Den kraftigaste nedgången gäller investeringsefterfrågan, som förväntas mer än halveras jämfört med förra året.

Nettoutflöden från platina-ETF:er och en minskning av börsregistrerade lager tynger sentimentet kraftigt.  

Den fysiska efterfrågan på barr och mynt väntas öka, vilket tyder på att vissa investerare fortfarande föredrar fysiska innehav. Men andra sektorer har det svårt. 

Efterfrågan från fordonssektorn sjunker i Europa och Japan i takt med att produktionen av förbränningsmotorfordon minskar, medan Nordamerika och Kina noterar ökningar, särskilt inom tunga fordon.  

Efterfrågan på smycken är också under press. Köpen i Kina har fallit med mer än 40%, då köpare återgår till guld efter fjolårets uppgång.

Denna omsvängning kommer efter att efterfrågan på platinasmycken i Kina nådde en sjus års topp 2025. Andra industriella användningar, såsom i glasindustrin, återhämtar sig, men inte tillräckligt för att kompensera nedgångarna på andra håll.  

Prisutsikterna hänger på guldpriset  

Utbuds- och efterfrågedynamiken ger en blandad bild för prisutvecklingen. Å ena sidan talar fyra år av underskott och fallande lager för en uppåtriktad press. 

Å andra sidan kan stigande återvinningsutbud och försvagande efterfrågan begränsa prisuppgångarna. 

“Jämfört med föregående år väntas dock utbudsunderskottet bli nästan 900,000 ounces mindre. Skulle efterfrågetrenderna fortsätta och utbudet från gruvdrift och återvinning öka mer markant, kan marknaden skifta till ett utbudsöverskott – som redan hände under första kvartalet,” varnade han.  

Commerzbank förväntar sig att platina når $2,300 per troy ounce vid årsskiftet, även om Fritsch betonade att denna prognos i första hand är bunden till förväntningar om ett stigande guldpris snarare än platinans egna fundamenta.  

En marknad i förändring  

Platinmarknaden befinner sig mellan ett strukturellt underskott och en cyklisk svaghet.

Lagren krymper, men efterfrågan sviktar, särskilt inom investeringar och smycken. 

Återvinningen ökar, vilket återspeglar både högre priser och teknologiska skiften inom fordonssektorn.  

För investerare är budskapet tydligt: platinans prisutveckling 2026 kommer i mindre grad att bero på dess egna fundamenta och mer på den bredare ädelmetallkomplexet, särskilt guldet. 

Om guld stiger som förväntat kan platina följa. Men om efterfrågan fortsätter att försvagas och återvinningen ökar ytterligare kan marknaden tippa över i överskott, vilket sätter gränser för prisuppgångar.