FUTU-aktien rasar efter att kinesiska myndigheter slår mot kärnverksamheten

Futu Holdings (FUTU) utsätts för enorm press på fredag efter en massiv, koordinerad tillsynsåtgärd från kinesiska myndigheter.

Investerare övergav främst FUTU eftersom den snabba och hårda nedskärpningen slog direkt mot den offshore-mäklartjänstens kärnmodell för gränsöverskridande verksamhet.

Marknaden tycks omprissätta den digitala mäklarplattformen sedan Peking formellt gjorde långvariga regelvarningar till förödande böter och strukturella påbud.

Inräknat dagens krasch är FUTU-aktien ner mer än 50% jämfört med årets högsta nivå.

FUTU-aktien kraschar efter formell anmälan och böter från CSRC

Det inledande slaget kom direkt från Kinas högsta finansövervakare.

China Securities Regulatory Commission (CSRC) – tillsammans med sitt Shenzhen-kontor – utfärdade officiellt en formell Notice of Investigation och ett Administrative Penalty Pre-Notification Letter till Futu.

Tillsynsmyndigheten fastslog att flera FUTU-enheter som verkar över fastlandet och Hongkong bedrev värdepappershandel, fondsälj och terminsmäkleri utan erforderliga inhemska licenser.

Enligt uttryckliga bestämmelser i Kinas Securities Law, Securities Investment Fund Law och Futures and Derivatives Law avser CSRC att konfiskera alla olagliga vinster som ackumulerats av bolagets inhemska och utlandsrelaterade enheter.

FUTU-aktien rasade on May 22 eftersom, utöver tillgångsbeslag, de ekonomiska sanktionerna historiskt är hårda: det föreslagna företagsbotet uppgår till RMB 1.85 billion, vilket motsvarar ungefär $271 million.

För att säkerställa personligt ansvar har CSRC också föreslagit ett direkt personligt bötesbelopp om RMB 1.25 million ($183,575) mot Mr. Leaf Li (Li Hua), Futus grundare och Chief Executive Officer.

Koordinerat tillslag från nio myndigheter tynger FUTU-aktien

Denna aggressiva tillsynsåtgärd markerar en dramatisk upptrappning från tidigare lokala varningar och signalerar en enad och systemisk offensiv från Kinas högsta styrnivåer.

FUTU-aktien är i rött eftersom denna åtgärd, i stället för att vara en enskild isolerad insats från finansövervakaren, fungerar inom en omfattande, statligt sanktionerad initativram.

Godkänt direkt av Kinas statsråd agerade CSRC i samordning med åtta andra myndigheter – inklusive People’s Bank of China (PBOC) och Ministry of Public Security – för att genomföra en heltäckande plan med målet att utrota obehörig gränsöverskridande finansiell verksamhet.

Den flermyndighetskoalition som bildats noterade att olicensierade offshore-mäklare har stört landets inhemska marknadsordning genom att utnyttja fastlandsfilialer för att olagligt rekrytera detaljistkapital till utländska aktier.

Genom att samordna finansregulatorer med polis- och datamyndigheter stänger Kina de operativa kryphål som tidigare tillät dessa plattformar att navigera i gråzoner i den inhemska lagen, vilket lämnar praktiskt taget inget utrymme för juridiska eller strukturella undantag.

Ett obligatoriskt tvåårigt utträdeskrav

Den mest strukturellt skadliga komponenten i dagens tillkännagivande är införandet av ett strikt, obligatoriskt tvåårs fönster för rättelse som är utformat för att permanent demontera det obehöriga gränsöverskridande handelsnätverket.

Även om Kina tidigare hade förbjudit FUTU från att rekrytera nya fastlandskonton i late 2022, föreskriver denna nya ram den slutliga avvecklingen av all befintlig detaljhandelsinfrastruktur inom fastlandet.

Enligt de strikta övergångsreglerna är befintliga fastlandsinvesterare helt blockerade från att genomföra några nya köporder eller tillskjuta nytt kapital till sina konton.

Istället är kunderna begränsade till att enbart lägga säljorder, likvidera sina portföljer och ta ut sina återstående tillgångar.

Den verkliga operativa “dödsstöten” inträffar vid utgången av detta tvåårsintervall: Futu Holdings och berörda konkurrenter är juridiskt skyldiga att helt stänga ner och avveckla alla webbplatser riktade mot fastlandet, handelsappar som Futubull samt de inhemska backend-servrar som betjänar fastlandets användare.

Även om FUTU uppger att fastlandskunder utgjorde ungefär 13% av dess totala finansierade konton vid slutet av första kvartalet, förändrar den permanenta borttagningen av denna kapitalström företagets långsiktiga tillväxtbana.