Varför 46 % av Bill Gates fond nu är koncentrerad till bara två aktier

Bill Gates byggde ett av världens mest värdefulla mjukvaruföretag, och ändå äger trusten som finansierar hans stiftelse inte en enda Microsoft-aktie.

Det låter dramatiskt, men den mer avslöjande detaljen är vad som återstår i Gates Foundation Trust: en offentlig aktieportfölj på ungefär 33 miljarder USD (ca 314,9 miljarder kr), med omkring 46 % nu placerat i bara två aktier: Berkshire Hathaway och Waste Management.

Det är ett märkligt par vid första anblick, eftersom det ena är Warren Buffetts konglomerat, medan det andra ägnar sig åt avfallshantering.

Men tillsammans säger de mycket om hur Gates filantropiska maskineri sköts.

Ett utträde som inte innebar misstro

Microsoft-försäljningen är rubriken, men den bör inte läsas som ett brott med det företag Gates grundade.

Bill & Melinda Gates Foundation Trust sålde sina återstående 7,7 miljoner Microsoft-aktier under första kvartalet 2026 och slutförde därmed ett fasat utträde från en position som ett år tidigare fortfarande varit värd flera miljarder.

Den senaste 13F-rapporten visar Microsoft på noll, efter en fullständig avyttring av den återstående posten.

Det är slående eftersom Microsoft länge varit den känslomässiga kärnan i Gates-berättelsen. Men detta var ett beslut på trust-nivå, inte en personlig förkastelse.

Gates personligen äger fortfarande cirka 103 miljoner Microsoft-aktier, värda ungefär 43 miljarder USD (ca 410,4 miljarder kr), enligt marknadsdata som citeras av The Motley Fool.

Ett bättre sätt att förstå flytten är som ett beslut om likviditet och riskhantering.

Som en marknadskommentar uttryckte det, betedde sig trusten “som en portföljförvaltare, inte en grundare”.

Den distinktionen är viktig eftersom stiftelsen inte längre drivs som en permanent institution som kan sitta kvar i koncentrerade positioner för evigt.

Gates sade förra året att stiftelsen förväntar sig att spendera mer än 200 miljarder USD (ca 1,9 biljoner kr) mellan nu och 2045, då den planerar att avvecklas.

Buffetts gåva som fortsätter att ge

Det största återstående innehavet är Berkshire Hathaway, som utgör ungefär en fjärdedel av portföljen till dagens priser.

Warren Buffett har skänkt Berkshire-aktier till Gates Foundation under många år, och stiftelsen uppger att dess kapital har finansierats av Bill Gates, Melinda French Gates och Buffett.

Bill Gates är förvaltare för Bill & Melinda Gates Foundation Trust, medan Cascade Asset Management förvaltar stiftelsens kapital.

Buffetts gåvor medför också en praktisk konsekvens.

Stiftelsen har varit skyldig att spendera värdet av sin årliga gåva, plus ett ytterligare belopp kopplat till dess återstående tillgångar.

Enkelt uttryckt: Berkshire fortsätter att tillföras, samtidigt som stiftelsen måste föra ut medel, vilket skapar en naturlig omsättning i portföljen.

Berkshire passar också trustens nuvarande uppdrag eftersom bolaget är diversifierat, kassagenererande och uppbyggt kring verksamheter som inte är beroende av en enda teknikcykel.

Under den nye vd:n Greg Abel levererade Berkshire solida första kvartalsresultat, och dess aktier har nyligen handlats till omkring 1,4 gånger bokfört värde, nära den lägre delen av sitt senaste intervall.

Varför ett sopföretag är den tysta värdeskaparen

Det andra stora innehavet är WM.

Det är mindre glamouröst än Microsoft, men står för cirka 18 % av trustens publika aktieportfölj, och det har hållits i årtionden med relativt liten omsättning.

Investeringscaset är enkelt: WM äger eller driver det största nätverket av deponier i USA och Kanada, med 262 deponier, enligt årsredovisningen.

Den infrastrukturen är svår att replikera eftersom tillstånd är svåra att få, lokalt motstånd är vanligt och mindre transportörer ofta behöver tillgång till stora avfallshanteringsnätverk.

Det ger WM skalfördelar, prissättningsmakt och en affärsmodell som tenderar att stå emot även när ekonomin bromsar in.

Motley Fool-analytikern Adam Levy beskrev det som "en tråkig verksamhet med en till synes oöverstiglig konkurrensvall."