Tvingade statliga guldförsäljningar kan utlösa nästa hausse‑rally: expert

Tvingade statliga guldförsäljningar kan bana väg för nästa stora hausse‑rally, enligt Stephen Innes på SPI Asset Management, som berättade för Kitco News att de senaste försäljningarna drevs av akut likviditetsbehov snarare än förlorat förtroende för guldet.

Utförsäljningen, utlösts av Hormuzsundet‑krisen, skakade om investerare som fruktade att centralbanker övergav det gula metallen.

Analytiker menar dock att avyttringarna var taktiska, inte ideologiska, och i slutändan kan stärka gulds långsiktiga ställning.

Panikförsäljningar under Hormuzsundet‑krisen

Krigets utbrott i Iran och stängningen av Hormuzsundet utlöste en kamp om dollar‑likviditet bland energiimporterande länder.

Innes beskrev utförsäljningen som ”en tillfällig margin call från den fysiska världen”, och noterade att även centralbanker tvingades mobilisera guldreserver för att stabilisera sina inhemska ekonomier. ”Även heliga reservtillgångar förs till pantbanken,” sa han i intervjun med Kitco News.

Denna våg av statliga försäljningar, hävdade han, missförstods av marknaderna som ett strukturellt avvisande av guld. I verkligheten var det en nödrörelse för att stärka reserverna under en enastående energichock.

Inflation, tillväxtskada och penningpolitiskt skifte

Innes skisserade en välkänd kriscykel: inflationspanik, tillväxtskada och så småningom en återgång till en mer duvaktig centralbankspolitik.

Guld, förklarade Innes, tenderar att underprestera under den inledande inflationsoron men blomstra när beslutsfattare inser att de inte kan normalisera förhållandena utan att skada tillväxten.

”Samma avkastningskurva som agerade som en slägga mot guld under panikfasen kan så småningom bli metallens största medvind när handlare börjar positionera sig för lättare penningvillkor mot 2027,” sa han.

Turkiet och likvidationsmekaniken

Turkiet utgjorde ett verkligt exempel på hur reserver mobiliserades för att dämpa de inhemska följderna av oljechocken.

Jeffrey Currie, en ledande stratege på Wall Street, hade tidigare identifierat denna mekaniska likvidationsfas och noterade att när centralbanker går från köpare till tvingade säljare förlorar guldet tillfälligt efterfrågan.

Men Innes betonade att när tillväxtskador tvingar centralbankerna tillbaka mot lättnader återställs positionerna helt.

”Tvingad försäljning är inte ideologisk försäljning. Det är en nödrationering av reserver vid ett avbrott i energiförsörjningen,” sa han.

Strukturella obalanser i den globala ekonomin

Bortom den omedelbara krisen pekade Innes på djupare snedvridningar i den globala ekonomin.

AI‑revolutionen, tillade han, har bara accelererat denna obalans, med teknikjättar som använder kapitalbudgetar i nivå med suveräna ekonomier samtidigt som råvaruinfrastrukturen under dem förfaller.

Råvaror, hävdade han, är ”den mest felprissatta delen av den globala makrobilden”.

Guld som monetär försäkring

Innes betonade att gulds roll utvecklas bortom dess traditionella status som inflationsskydd.

”Det fungerar i allt högre grad som en monetär försäkring i en värld som blir strukturellt mer fragmenterad, mer resursbegränsad, mer skuldsatt och mer politiskt instabil,” sa han.

Länder som tvingats mobilisera reserver under oljeoron, hävdade han, har nu en tydligare förståelse för hur sårbara fiat‑system blir vid geopolitiska störningar och vapenfierade betalningskonflikter.

Kina, i synnerhet, har länge insett denna dynamik och har stadigt ackumulerat guld för att isolera sina reserver i en splittrad världsordning.

En renande händelse, inte ett sammanbrott

Den senaste korrektionen, sammanfattade Innes, ”liknar i allt högre grad en renande händelse snarare än kollapsen av en sekulär haussemarknad”.

Spekulativt överskott har bränts bort och lämnat en strukturell grund knuten till statlig diversifiering, underinvestering i den fysiska ekonomin, geopolitisk fragmentering och den slutliga återgången till lättare penningpolitik.

”Guld har alltid presterat bäst när investerare slutar tro att beslutsfattare kan fullt ut kontrollera konsekvenserna av det system de byggt,” sa han.

Utsikter

Analytiker på Kitco News menar att de tvingade statliga likvidationerna 2026 i slutändan kan stärka argumentet för guld snarare än försvaga det.

När centralbanker omprövar reservstrategier och investerare konfronteras med strukturella obalanser i den globala ekonomin kan guld framträda som hörnstenen i en ny era av monetär försäkring.

För Innes är budskapet klart: utförsäljningen var inte slutet på gulds haussecykel, utan början på dess nästa kapitel.